人民幣匯率預期顯現分歧

在境內(nei) 中間價(jia) 、境外遠期匯價(jia) 均表現較[注冊(ce) 百慕大公司]平穩的背景下，9月以來人民幣境內(nei) 即期匯價(jia) 持續快速走強。至25日收盤，人民幣兌(dui) 美元即期匯價(jia) 已高於(yu) 當日中間價(jia) 364基點。在此背景下，對於(yu) 人民幣匯率的中期走向，市場觀點出現顯著分歧。分析人士指出，在美聯儲(chu) 推出第三輪量化寬鬆舉(ju) 措之後，美元中期震蕩下行的趨勢預計將長期保持，人民幣匯率可能延續寬幅波動的運行基調，但不能排除出現階段性升貶值的可能。

美元或延續弱勢盤整

自美聯儲(chu) 9月13日推出新一輪量化寬鬆手段以來，美元指數出現一波觸底爬升走勢。截至北京時間25日18時，美元指數報79.65點，較9月14日78.60點的低點反彈了1.34%。

盡管美元指數在QE3落地後有利空出盡的意味，但市場人士普遍認為(wei) ，未來一段時期美元仍可能以震蕩下行為(wei) 主，在每月400億(yi) 元的購債(zhai) 計劃出現明顯的結束信號之前，美元的長期下行趨勢較難扭轉。即便美元出現階段性反彈，在空間上預計也會(hui) 較為(wei) 有限。中國銀行[2.61 -0.38% 股吧 研報]外匯交易員楊彬認為(wei) ，美元指數經過QE3利空的兌(dui) 現和前期的修正之後，短期仍將有繼續上升的空間，上方壓製線在80.5至80.7一線。不過從(cong) 更長期來看，由於(yu) 美聯儲(chu) 繼續實施不設定期限的量化寬鬆，美元仍然麵臨(lin) 繼續下行的空間和動力。

至於(yu) 外盤對於(yu) 人民幣匯率的影響，分析人士指出，近期以歐元為(wei) 代表的主要非美貨幣匯價(jia) 均衝(chong) 高回落，並且短期內(nei) 還看不到進一步揚升的動力，因此人民幣匯率目前還沒有繼續跟隨其他非美貨幣走強的推動力。從(cong) 影響人民幣匯率的內(nei) 外部因素來看，如果美元指數不出現進一步深幅下跌，外部因素預計難以對人民幣匯率產(chan) 生較大影響。

人民幣匯率預期顯現分歧

9月以來，人民幣兌(dui) 美元即期匯價(jia) 迅速走強，並在20日一度突破6.30關(guan) 口，刷新四個(ge) 多月高點。與(yu) 此同時，人民幣兌(dui) 美元中間價(jia) 則保持在6.34附近窄幅波動，海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場人民幣兌(dui) 美元1年期遠期合約也穩定在6.42左右。境內(nei) 即期匯價(jia) 與(yu) 人民幣中間價(jia) ，乃至離岸市場匯價(jia) 都出現一定程度的背離。

中金公司認為(wei) ，近期人民幣兌(dui) 美元匯率走強，反映出QE3帶來的美元流動性寬鬆。但是，麵對經濟增長放緩，中國貨幣政策放鬆仍是大方向，加上私人部門外匯配置需求上升，未來人民幣兌(dui) 美元升值幅度有限。基於(yu) 央行對外匯市場的積極幹預和中國貨幣政策放鬆的態勢，人民幣兌(dui) 美元匯率總體(ti) 將維持平穩走勢。

事實上，回顧2011年四季度至今，寬幅波動、整體(ti) 持穩無疑概括了近一年來人民幣匯率的基本特征。在整體(ti) 匯率水平已接近均衡的背景下，過於(yu) 單邊“看空”或“看多”人民幣匯率的觀點，最終都被證明不符合實際情況。

盡管如此，仍有部分市場人士表示會(hui) 繼續[天津瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]看好人民幣匯率緩步走升，此外還有分析觀點認為(wei) 人民幣後期可能有一定貶值必要。

新加坡華僑(qiao) 銀行外匯分析師謝棟銘表示，中國8月外匯占款下滑174.3億(yi) 元，連續第二個(ge) 月負增長，顯示市場7、8月對美元需求有所上升。但值得注意的是，美元兌(dui) 人民幣即期匯價(jia) 9月20日出現近四個(ge) 多月來首次跌破6.30的情況，這表明進入9月以後美元供需正在趨穩。謝棟銘認為(wei) ，在逐步消化前期境外市場的貶值預期之後，人民幣匯率後期仍然有繼續走強的空間。

興(xing) 業(ye) 銀行[11.66 -0.43% 股吧 研報]首席經濟學家魯政委則表示，QE3後美元走軟，為(wei) 人民幣修正偏高的有效匯率提供了機會(hui) 。從(cong) 提振出口部門的角度來看，人民幣匯率仍然有向下修正的必要。魯政委認為(wei) ，調整出口退稅容易引起國外貿易保護，增加貿易摩擦，對促進出口作用可能並不明顯。要改變出口的低迷，就要對人民幣匯率進行向下調整。

在近階段人民幣匯率中間價(jia) 與(yu) 即期匯價(jia) 顯著分化的背景下，有市場人士認為(wei) ，未來人民幣國際化的推進進程，將可能成為(wei) 影響人民幣匯率的一[寧波瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]大變量。有分析觀點指出，結合近期有關(guan) 部門在海外推介中國證券市場、國際版等相關(guan) 消息來看，人民幣國際化的推進未來可能會(hui) 進一步加快。在此背景下，人民幣匯率中期運行態勢或受到人民幣國際化進程的影響。