匯豐PMI初值創9個月新低 經濟三季度難反彈

　  8月23日，匯豐(feng) 中國發布8月製造業(ye) PMI初值為(wei) 47.8，較上月終值49.3回落1.5個(ge) 點，並創下9個(ge) 月以來新低。8月分項數據顯示，目前需求和就業(ye) 均有惡化趨勢。

　　7月的投資數據就曾預示經濟回穩之路不會(hui) 平坦，新近的匯豐(feng) PMI初值更強化了這一態勢。安信證券首席經濟學家高善文認為(wei) ，[注冊(ce) 百慕大公司]目前經濟處於(yu) 接近底部的弱平衡狀態，一些積極或負麵的因素可能帶動經濟出現暫時的上行和下降，但短期內(nei) 經濟恐難出現趨勢性的變化。

　　PMI各分項數據走軟

　　匯豐(feng) PMI的多個(ge) 分項數據均表明，宏觀經濟的基本麵不夠樂(le) 觀。

　　其中，中國製造業(ye) 產(chan) 出指數初值錄得47.9，從(cong) 上月的50.9直線墜落，並創下5月以來最低點。匯豐(feng) 分析說，本月產(chan) 出指數從(cong) 擴張區間轉至萎縮區間，采購庫存也在萎縮的區間內(nei) 加速下行，反映目前企業(ye) 訂單需求的蕭索；與(yu) 此同時，就業(ye) 指數與(yu) 上月在同樣的萎縮水平上。

　　需求疲軟顯然比生產(chan) 端問題更加突出。匯豐(feng) 中國首席經濟學家屈宏斌告訴《每日經濟新聞(微博)》記者，[注冊(ce) 汶萊公司]包括內(nei) 外需在內(nei) 的新訂單指數也創下9個(ge) 月的低點。企業(ye) 存貨壓力上升，產(chan) 成品庫存上升至2004年有匯豐(feng) PMI數據係列以來的高點。

　　“投入價(jia) 格指數也錄得2009年3月以來的新低，顯示國內(nei) 需求仍然疲弱，未能出現明顯回暖。未來工業(ye) 增加值增速可能繼續麵臨(lin) 下行壓力。”屈宏斌說道。

　　匯豐(feng) 8月新出口訂單指數初值僅(jin) 為(wei) 44.7，創41個(ge) 月最低。對此，野村證券中國首席經濟學家張智威告訴《每日經濟新聞》記者，7月份出口表現疲弱可能會(hui) 持續到8月，沿海地區的出口導向型企業(ye) 在匯豐(feng) PMI中所占比重大於(yu) 官方PMI，這導致8月份該數據進一步下跌。

　　“自2008~2009年全球金融危機以來，像47.8這樣的低水平非常罕見。此次調查結果表明，中國經濟增速不會(hui) 像市場此前預期的那樣 （快速）出現反彈。”匯豐(feng) 評論說。

　　新一輪刺激漸行漸近

　　基本麵的任何風吹草動都會(hui) 影響資本市場。昨日（8月23日）匯豐(feng) 發布數據後，滬指盤中一度跌破2100點，最低報2097.08點，這已是近期滬指盤中第三次跌破2100點整數關(guan) 口。經濟基本麵未見起色的背景下，難言A股已經階段性見底。

　　二季度國家曾接連在促消費、擴投資以及放鬆貨幣政策等方麵有針對性地出招，業(ye) 界普遍預期，如果7月和8月經濟數據仍然慘淡，決(jue) 策層將會(hui) 有進一步舉(ju) 措。

　　“就業(ye) 指數已連續6個(ge) 月處於(yu) 收縮區間。要達到穩增長、保就業(ye) 的既定政策目標，決(jue) 策層應加大政策刺激的力度，而有效提高基建投資增速是關(guan) 鍵。”屈宏斌表示，目前15%的基建投資增速尚不足以逆轉經濟增速繼續下滑的趨勢。

　　張智威則認為(wei) ，通過基礎設施投資刺激經濟，其政策效果在匯豐(feng) PMI中顯現不如在官方PMI中那樣強烈，因前者更側(ce) 重於(yu) 私人公司。“8月官方PMI將有助於(yu) 確認整體(ti) 經濟增長動力是否真的放緩，疲弱的PMI數據可能會(hui) 加大央行通過削減存準率放鬆貨幣政策的壓力。”昨日，央行又進行操作量共達1450億(yi) 元的逆回購，[注冊(ce) 安圭拉公司]巨量的逆回購操作可以起到緩解資金緊張的作用。

　　但短期內(nei) 經濟通過投資迅速被拉起的可能性已經很低。摩根大通董事總經理李晶告訴 《每日經濟新聞》記者，財政政策可以支持一批基礎設施上馬，但基礎設施的增長不過是彌補了商業(ye) 房地產(chan) 的投資增長下降。跟往年相比，基礎設施的增長對GDP的貢獻沒有往年大。她認為(wei) ，三季度中國經濟還不會(hui) 見底，真正見底是四季度，複蘇是明年一季度，企業(ye) 盈利受周期性影響，不可能馬上就會(hui) 逆轉。