轉融資或先推出刺激做多 預測最大注資約1200億

8月18日，證券金融公司、證券交易所、中登公司、國泰君安等具備試點資格的券商將參加最後一輪通關(guan) 測試，呼聲已久的轉融通業(ye) 務極有可能於(yu) 下周正式開展。

不過，據記者了解，[注冊(ce) 香港公司瑞豐(feng) 專(zhuan) 業(ye) 辦理]轉融資業(ye) 務或將首先推出，而轉融券業(ye) 務目前尚未有明確的時間表。

“在目前市場較為(wei) 低迷下推出轉融通業(ye) 務，尤其是先推出轉融資，再推出轉融券，最大可為(wei) 市場注入約1200億(yi) 資金。”國泰君安相關(guan) 負責人表示。

該人士指出，先融資再融券將有助刺激做多熱情，也有助於(yu) 消化“大小非”減持帶來的對市場的衝(chong) 擊，從(cong) 而達到穩定市場的目的。

轉融資或將先行

在券商業(ye) 績大幅下滑背景下，券商寄希望於(yu) 各項創新業(ye) 務。一直以來，證券公司開展融資融券業(ye) 務主要使用自有資金，受自有資金所限，融資業(ye) 務規模受到一定的限製。而轉融通推出之後，證券公司允許以一定的證券資產(chan) 作為(wei) 保證金向證金公司進行融資。

日前，中國證券金融公司宣布，啟動轉融通試點準備工作已基本就緒，推出條件基本成熟。不過，相關(guan) 人士告訴記者，轉融資業(ye) 務或將首先推出。

目前，滬深300整體(ti) 市盈率在10倍左右，市場整體(ti) 下跌空間有限，而融資融券標的證券又多是藍籌股與(yu) 績優(you) 股，此時融資風險小於(yu) 融券風險。

“轉融資業(ye) 務的起步資金將會(hui) 在75億(yi) 至320億(yi) 之間，但後期規模將會(hui) 逐漸擴大。”國泰君安相關(guan) 負責人表示。

近日，[香港公司審計]證券金融公司又將注冊(ce) 資本從(cong) 原先75億(yi) 元增至120億(yi) 元，並計劃發債(zhai) 1000億(yi) 元，首期200億(yi) 元。按照十倍杠杆估算，最大將有1200億(yi) 元規模的轉融通資金和證券規模。

“在目前較低點位先推融資再推融券既可刺激做多熱情，也可幫助消化‘大小非’減持帶來的對市場的衝(chong) 擊，可以達到穩定市場的目的。”國泰君安相關(guan) 負責人表示。

根據證券金融公司的相關(guan) 規定，保證金比例最低可以為(wei) 20%，即證券公司融資規模可以接近提交保證金的5倍。此舉(ju) 可增加證券公司融資融券的資金來源，有利於(yu) 市場融資規模的進一步擴大。

公開資料顯示，台灣地區在轉融通推出後，其融資融券規模大幅提高，主流證券公司融資融券的規模與(yu) 淨資產(chan) 的比例均值高達70%左右，峰值為(wei) 100%左右。

增厚券商經紀業(ye) 績

在傭(yong) 金大戰下，證券公司的經紀業(ye) 務遭重創。而融資融券業(ye) 務的推出則極大的改變證券公司經紀業(ye) 務“靠天吃飯”的困境。

A股市場自2010年融資融券業(ye) 務推出以來，業(ye) 務規模持續快速增長，目前市場平均融資融券業(ye) 務收入占經紀業(ye) 務收入的比例在20%左右。

根據2012年7月底市場統計數據，目前全市場融資融券餘(yu) 額已達641.40億(yi) 元，其中融資餘(yu) 額627.72億(yi) 元，融券餘(yu) 額12.68億(yi) 元。轉融資業(ye) 務為(wei) 證券公司提供了新的資金來源，將推動全市場融資融券業(ye) 務進一步增長。

不過，盡管轉融資業(ye) 務先於(yu) 轉融券業(ye) 務推出，但該項業(ye) 務尚處於(yu) 起步階段，而在產(chan) 品上也沒有更多選擇。

相關(guan) 人士介紹，轉融資業(ye) 務在借款上並非隨借隨還，證券公司向證券金融公司借款初期將有三種時間期限，7天、14天、[香港公司查詢]28天。“我想大部分融資對象會(hui) 選擇7天與(yu) 14天，因為(wei) 相對靈活。”國泰君安相關(guan) 負責人表示。

據了解，證券公司給融資者的借款利率一般固定在8.6%，即在六個(ge) 月銀行貸款之上上調3個(ge) 百分點。而目前，證券金融公司的利息在5.5%-6%之間浮動。考慮到機會(hui) 成本與(yu) 風險成本，證金公司借給券商的利率每日將會(hui) 進行調整。不過，浮動頻率可能不大。