23家券商直投零收益 招兵備戰股權投資基金

“一家總部在廣州的券商直投公司目前在招聘總經理，開出了200萬(wan) 年薪。要求10年以上投行工作經驗，知名券商投行部門出身的會(hui) 優(you) 先考慮。”上海一位券商直投公司人士表示。

從(cong) 2011年7月算起，至今券商直投業(ye) 務常態化運作已滿一年，而各家券商仍然在招兵買(mai) 馬。

但與(yu) 高薪挖人不同的是，[注冊(ce) 安圭拉公司]目前券商直投業(ye) 務遭遇瓶頸。一方麵是大盤的持續低迷，一方麵是“保薦+直投”運作模式的轉變。

華泰證券的研究數據顯示，中信證券（600030.SH）、國信證券和廣發證券（000776.SZ）三家券商直投遙居三甲，已投項目成功退出（或上市）數量多於(yu) 10家，並擁有數十個(ge) 儲(chu) 備項目。但迄今，尚無成功退出（或上市）項目的券商直投高達23家。

30家“顆粒無收”

實際上，早在2007年，證監會(hui) 就已經啟動券商直投業(ye) 務試點工作，中金公司和中信證券率先獲得直投試點資格。

但直到2011年7月，中國證監會(hui) 出台《證券公司直接投資業(ye) 務指引》，券商直投正式由試點轉為(wei) 常規化。

截至目前，共有38家證券公司已注冊(ce) 成立直投子公司。

據China Venture（投中集團）統計分析，2012年上半年券商直投子公司共有18單投資項目通過IPO獲得退出，相比去年的16家同比增長12.5%。但賬麵總回報金額卻大幅下滑至16億(yi) 元，平均賬麵回報率跌至2.63倍（剔除港股上市數據不詳），同比分別下滑49.8%、36.3%。

在利潤回報率下滑的同時，券商直投行業(ye) 內(nei) 的業(ye) 績也出現了較大分化，逾一半券商直投公司尚沒有成功案例。

在今年上半年的券商直投業(ye) 務中，[注冊(ce) 加拿大公司]中信證券下屬的金石投資有限公司（下稱金石投資）業(ye) 績最佳，共有7單IPO退出案例。廣發證券旗下的廣發信德投資管理有限公司（下稱廣發信德）有4單IPO退出案例，名列券商直投業(ye) 務第二。

國信證券旗下的國信弘盛投資有限公司（下稱國信弘盛）和平安證券旗下的平安財智投資管理有限公司（下稱平安財智）分別有2單項目通過IPO退出。

另外，中金佳成、光大資本、中信建投資本以及興(xing) 業(ye) 創新資本也均有一單IPO項目獲得退出。

和上述幾家券商直投公司賺得“盆滿缽滿”相比，包括申銀萬(wan) 國證券、國泰君安證券等剩餘(yu) 30家券商直投業(ye) 務在上半年“顆粒無收”。

而在今年下半年，金石投資、海通開元、廣發信德與(yu) 國信弘盛共有7個(ge) 投資企業(ye) 的合計0.42億(yi) 股持股麵臨(lin) 解禁。

解禁最為(wei) 密集的當屬金石投資，其投資的豐(feng) 林集團(601996.SH)、恒泰艾普（300157.SH）、開山股份(300257.SZ)下半年均進入解禁期。

今年上半年券商直投業(ye) 務的狀況，基本上反映了目前券商直投業(ye) 務的盈利格局。

華泰證券的研究數據顯示，金石投資、國信弘盛和廣發信德三家券商直投公司牢牢占據了前三名，曆史投資項目分別達到45筆、30筆和26筆。

與(yu) 此同時，38家券商直投中的22家已投資項目不足3筆，10家隻有1筆退出項目，而迄今尚無成功退出（或上市）項目的券商直投高達23家。

其中，東(dong) 吳證券（601555.SH）的東(dong) 吳創新資本、方正證券（601901.SH）的方正和生投資、東(dong) 北證券（000686.SZ）的東(dong) 證融通、山西證券（002500.SZ）的龍華啟富、國金證券（600109.SH）的國金鼎興(xing) 、東(dong) 海證券的東(dong) 海投資、南京證券的巨石創投、東(dong) 方證券的東(dong) 證資本和民生證券的民生通海沒有一單投資項目。

“招兵買(mai) 馬”待直投基金

盡管很多券商直投尚未“開張”，但他們(men) 卻在近期加大了“招兵買(mai) 馬”的力度，以應對競爭(zheng) ，以及將來推出的直投基金。

“廣發信德近期打算招一個(ge) 南京辦事處總經理。主要負責江浙地區的直投業(ye) 務，開出的最低年薪是50萬(wan) 元，而且項目成功後還有提成。”8月2日，一位券商投行人士向記者透露。

記者了解到，[注冊(ce) 巴拿馬公司]上述崗位職責就是要求全麵負責團隊的建設，以及江浙地區投資項目的尋找，並參與(yu) 被投資企業(ye) 的投後管理。

“目前這些企業(ye) 對投資公司的要求也非常高，他不光是希望你能夠給他帶來資金，更希望的是你給他帶去一個(ge) 理念、資源。”上述券商直投人士告訴記者，除了資金的幫助之外，券商直投公司還要在企業(ye) 的上下遊和產(chan) 業(ye) 鏈，甚至包括政府資源方麵幫他們(men) 考慮，也包括營銷模式的創新，“這也對直投公司人才的引進提出了要求，所以各家公司都加大了對優(you) 秀人才的引進，這樣才能提高投資的成功率。”

另外，2012年3月，證監會(hui) 批準海通證券（600837.SH）、華泰證券（601688.SH）的直投子公司發行股權投資基金，這是中金佳成作為(wei) 特批試點後，證監會(hui) 批準的首批券商股權投資基金。

而記者了解到，在注冊(ce) 資本普遍受限的背景下，券商直投都希望作為(wei) LP參與(yu) 直投基金。因此，“招兵買(mai) 馬”和備足“資金彈藥”成為(wei) 券商直投公司近期運作重點。