國際糧價持續暴漲 CPI或再現反彈

    隨著美國等地高溫幹旱天氣的持續，國際糧價(jia) 的“瘋狂”也愈演愈烈。數據顯示，過去一個(ge) 多月，包括大豆、玉米以及小麥等穀物價(jia) 格持續暴漲，大豆、玉米價(jia) 格均刷新了紀錄，受此帶動，國內(nei) 市場部分農(nong) 產(chan) 品已現漲勢。[杭州瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]2007年到2008年“糧食危機”的景象仍未遠去，產(chan) 量的下降會(hui) 否帶動市場複製這一走勢？而隨著國內(nei) 市場進口量和信息輸入的逐漸增加，國內(nei) 市場的物價(jia) 水平會(hui) 否受到更多帶動？

　　到7月20日收盤，芝加哥期貨交易所大豆、玉米以及小麥三大穀物期貨價(jia) 格已連續5周大漲。在過去短短的一個(ge) 多月時間裏，國際玉米、小麥價(jia) 格的累計漲幅超過45%，漲勢最小的大豆期貨價(jia) 格漲幅也接近25%。國際大豆、玉米兩(liang) 大品種期貨價(jia) 格均刷新了紀錄，國際小麥期價(jia) 也觸及4年來的高點。

　　在全球經濟依然疲軟的背景下，國際糧價(jia) 的瘋狂表現讓眾(zhong) 多投資者大跌眼鏡。“天氣因素在市場的演繹超過了大多數人的預料。”中華糧網高級研究員李娜表示。

　　“這一輪的糧價(jia) 漲勢堪稱是基本麵和資金麵的‘完美結合’。”分析人士指出，一方麵，極端天氣在農(nong) 作物關(guan) 鍵生長階段持續更加劇了減產(chan) 的威脅；另一方麵，從(cong) 曆史上看，推動糧價(jia) 創新高的因素往往是比預期更低的庫存消費比，以及全球貨幣流動性充裕預期的結合。“從(cong) 目前形勢來看，美國玉米和大豆的庫存消費比已分別創下曆史次新低和新低，且市場對全球貨幣流動性不斷釋放的預期也較為(wei) 強烈，”中金公司的分析指出。[北京瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]

　　事實上，國際糧價(jia) 在前一輪暴漲後已從(cong) 2011年下半年開始回落，聯合國糧農(nong) 組織編製的食品價(jia) 格指數也顯示，經過連續下跌後，上半年國際食品價(jia) 格指數已低於(yu) 2008和2011年的同期水平。

　　目前國際糧價(jia) 依然麵臨(lin) 不確定性。“除了宏觀因素，決(jue) 定糧價(jia) 會(hui) 否持續上漲的因素主要是兩(liang) 個(ge) ：一是供應下調是否反映在價(jia) 格中；二是價(jia) 格上漲對市場需求的抑製是否開始發揮作用。”中金公司的分析指出，從(cong) 目前形勢來看，價(jia) 格上漲對需求的抑製正顯現，但減產(chan) 情況對價(jia) 格影響的關(guan) 鍵時刻可能還未到來。

　　國際糧價(jia) 暴漲，國內(nei) 市場受衝(chong) 擊的擔憂再起。國內(nei) 市場部分品種已現漲勢，典型的是大豆的下遊產(chan) 品豆粕，從(cong) 6月份以來，大連商品交易所豆粕期價(jia) 累計上漲已接近25%。

　　“漲得太快了。”一位從(cong) 事粕類產(chan) 品銷售的業(ye) 內(nei) 人士告訴記者，雖然價(jia) 格上漲對銷售商意味著更高的利潤，但漲幅太大也令人不安，一方麵下遊企業(ye) 可能會(hui) 減少采購，而另一方麵，從(cong) 農(nong) 產(chan) 品的規律來看，大漲之後可能會(hui) 大跌。

　　實際上，近年國內(nei) 的糧食價(jia) 格一直處於(yu) 全球價(jia) 格的較高水平。國家發改委此前公布的數據顯示，到6月份國內(nei) 糧食價(jia) 格仍高於(yu) 國際市場，其中小麥價(jia) 格比國際市場每噸高547元。為(wei) 此，有分析人士預計，國際農(nong) 產(chan) 品市場經過新一輪上漲後，國內(nei) 市場的糧食價(jia) 格水平可能會(hui) 重新處於(yu) “窪地”。

　　“不過除了大豆外，其他糧食我國也並不是非進口不可。”東(dong) 方艾格農(nong) 業(ye) 谘詢分析師馬文峰說，糧價(jia) 上漲對國內(nei) 市場的短期影響可能並不大，國內(nei) 糧食可以實現自給自足。

　　中國社科院農(nong) 村發展研究所研究員李國祥也表示，上半年農(nong) 產(chan) 品在價(jia) 格低位的大量進口也為(wei) 下半年市場的穩定奠定了基礎。海關(guan) 數據顯示，今年1-6月份，國內(nei) 進口大豆2905萬(wan) 噸，較去年同比增長22.5%，包括玉米等在內(nei) 的穀物和穀物粉進口同比增速則高達200%多。

　　盡管國際糧價(jia) 暴漲對國內(nei) 進口短期衝(chong) 擊不大，但總體(ti) 上農(nong) 產(chan) 品進入漲價(jia) 通道，國際市場價(jia) 格上漲對國內(nei) 物價(jia) 、供應的挑戰不容忽視。

　　價(jia) 格的變動受到關(guan) 注，目前國內(nei) 農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格按與(yu) 國際市場關(guan) 聯程度可分為(wei) 三種：完全受國內(nei) 形勢主導、依賴國際貿易滿足以及受國際農(nong) 資、上遊間接影響。“比如蔬菜基本不受國際市場的影響，國內(nei) 市場的供求關(guan) 係決(jue) 定了價(jia) 格，但隨著經濟的全球化，農(nong) 產(chan) 品的金融屬性凸顯，品種之間的聯動性已大大增強。”業(ye) 內(nei) 人士指出。

　　[上海瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]在一些業(ye) 內(nei) 人士看來，除了直接貿易產(chan) 品對國內(nei) 市場相關(guan) 價(jia) 格的直接傳(chuan) 導外，尤其值得注意的是國際糧價(jia) 上漲對農(nong) 資等上遊產(chan) 品的拉動。“我國進口鉀肥、磷肥，國際化肥價(jia) 格的變動趨勢會(hui) 迅速傳(chuan) 遞至國內(nei) 。”據中金公司的分析，國際化肥價(jia) 格常滯後反映兩(liang) 個(ge) 月，而國內(nei) 化肥價(jia) 格在上漲約半年後，下遊農(nong) 產(chan) 品的價(jia) 格也常開始上漲。

　　為(wei) 此，業(ye) 內(nei) 人士指出，國內(nei) 市場需警惕國際農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格通脹通過農(nong) 資渠道向國內(nei) 傳(chuan) 遞。“如果進口糧食價(jia) 格上漲20%，將帶來飼料直接成本上漲6%以上，考慮到間接對其他價(jia) 格的影響，帶動C PI漲幅可能達0.7-1.5個(ge) 百分點。”東(dong) 方艾格農(nong) 業(ye) 谘詢測算。

　　為(wei) 此，渣打銀行經濟師李煒預計，盡管農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格上漲的傳(chuan) 導效應還存在不確定性，但國內(nei) C PI漲幅預期已在探底，到明年通脹壓力可能會(hui) 再次凸顯。