證監會：支持民企參股證券期貨公司

中國證監會(hui) 將在上市、再融資、建設全國性場外市場和並購重組等多個(ge) 方麵支持民營企業(ye) 發展，同時還將鼓勵民間資本參股證券期貨經營機構。這也是自券商綜合治理之後，證監會(hui) 首度公開表態鼓勵民間資本參股證券公司和期貨公司。

鼓勵民間資本參股證券期貨機構[如何注冊(ce) 香港協會(hui) 社團]

在證監會(hui) 發布的“關(guan) 於(yu) 落實《國務院關(guan) 於(yu) 鼓勵和引導民間投資健康發展的若幹意見》工作要點的通知”中，有關(guan) “支持民間資本通過增資入股、兼並重組等方式投資期貨公司，支持符合條件的民營控股期貨公司參與(yu) 期貨創新業(ye) 務試點”的內(nei) 容，在業(ye) 內(nei) 引起關(guan) 注。

但上述通知提及鼓勵民間資本參股期貨經營機構，尤其支持民營控股期貨公司參與(yu) 期貨創新業(ye) 務試點時，卻又語焉不詳。而南華期貨總經理羅旭峰評價(jia) ，該通知“較粗”，也僅(jin) 為(wei) “指導性文件”。

據《第一財經（微博)日報》記者的統計，目前161家期貨公司中民營控股的近40家，其中2011年分類監管獲A類評級的民營期貨公司僅(jin) 有三家，即中國國際期貨、南華期貨、新湖期貨。

事實上，由於(yu) 期貨公司業(ye) 務模式單一，且過於(yu) 依賴代理交易收入，股東(dong) 的投資回報率通常較低。如萬(wan) 向、複星等大型民營企業(ye) ，已持有多種金融業(ye) 務牌照，但因對期貨行業(ye) 的盈利能力缺乏信心，而對其控股的期貨公司的後續資本投入相比券商、大型國企一直很有限。

[注冊(ce) 香港公司條件]因此，有多位民營控股期貨公司的負責人日前向本報記者表示，新的民營資本進入期貨行業(ye) 的可能性並不大。相反，如今一些民營資本正在借機高溢價(jia) 轉讓期貨公司的控股權，如去年底被並購的珠江期貨、新華期貨，和並購尚待證監會(hui) 批準的格林期貨。而民營控股期貨公司對上述通知最感興(xing) 趣的還是，能否在即將開閘的多項期貨創新業(ye) 務試點中爭(zheng) 取到更多的首發機會(hui) 。

在上月底於(yu) 杭州舉(ju) 行的“第六屆中國期貨分析師大會(hui) ”上，證監會(hui) 期貨二部副主任馮(feng) 博曾透露今年政策研究中正加快醞釀的七項創新內(nei) 容，其中包括支持期貨公司通過兼並和發行上市做優(you) 做強、擴大行業(ye) 的對外開放、優(you) 質期貨公司開展倉(cang) 單質押。

而上述期貨分析師大會(hui) 剛結束，浙江省領導即在該省召開的金融工作會(hui) 議上力挺浙商銀行、浙商證券、永安期貨三家浙江金融企業(ye) “十二五”期間實現上市。而永安期貨由當地國有券商財通證券控股，在民營經濟發達的浙江省，民營控股期貨公司的IPO也未被優(you) 先考慮。

不過，據新湖期貨董事長馬文勝樂(le) 觀估計，按上述通知精神，證監會(hui) 核準的首批IPO期貨公司中，或將出現一家民營控股公司。

而就在去年下半年，證監會(hui) 已批準三家AA級期貨公司參與(yu) 境外期貨代理業(ye) 務試點的籌備。且目前業(ye) 內(nei) 傳(chuan) 言，境外期貨代理作為(wei) 試點創新業(ye) 務，即將在今年下半年放行，而其門檻要求是期貨公司注冊(ce) 資本至少5億(yi) 元，期貨公司資產(chan) 管理、自營等創新業(ye) 務的試點則將隨後開放，至於(yu) 期貨公司的IPO則是一兩(liang) 年後的事。

在如今券商、國企控股期貨公司占主流的期貨行業(ye) ，優(you) 秀的民營期貨公司也應在創新業(ye) 務試點中分得一杯羹。這是多位民營控股期貨公司負責人的心聲。

有業(ye) 內(nei) 人士對本報記者表示，民間資本參股證券、期貨和基金公司在法律上並無障礙，但是證監會(hui) 按照《證券公司行政許可審核工作指引第10號》的要求，對證券公司5%以上股權的增資和轉讓行為(wei) 實施審慎性監管。這項行政許可雖然沒有對民間資本有任何歧視，但程序相對複雜，存在隱性門檻。比如這項指引規定，入股行為(wei) 必須程序合法，包括“入股股東(dong) 必須得到上級單位或者監管部門的批準”。對於(yu) 多數民營企業(ye) ，顯然上級單位或者監管部門的概念非常模糊，客觀上造成了投資決(jue) 策的不確定性。

支持民間資本上市再融資 [注冊(ce) 香港公司好處]

證監會(hui) 上述舉(ju) 措是為(wei) 了落實《國務院關(guan) 於(yu) 鼓勵和引導民間投資健康發展的若幹意見》（非公經濟新36條），並結合資本市場的功能提出了具體(ti) 的措施。這些舉(ju) 措很多與(yu) 證監會(hui) 正在推動的重點工作相互重合，並對如何針對民營企業(ye) 加強支持力度做了特別的強調。

證監會(hui) 主席郭樹清則在近日召開的第十四屆主板發審委成立大會(hui) 上表示，證監會(hui) 將加快完善多層次市場體(ti) 係建設，繼續深化體(ti) 製機製改革，推動公司信用債(zhai) 券市場發展，進一步優(you) 化針對“三農(nong) ”、文化創意產(chan) 業(ye) 、小型微型企業(ye) 發展等經濟薄弱環節的證券期貨市場服務，促進解決(jue) 經濟生活中的“兩(liang) 多兩(liang) 難”（儲(chu) 蓄多、投資難；民營企業(ye) 多、融資難）問題。通過進一步完善直接融資機製，改善市場融資結構，不斷提升市場資源配置效率，更好地滿足實體(ti) 經濟發展的合理需求。

根據上述通知，證監會(hui) 將修訂首次公開發行股票並上市以及上市公司發行證券等管理辦法，研究製定創業(ye) 板再融資規則，積極支持符合條件的民營企業(ye) 發行上市和再融資，推動民營企業(ye) 發展壯大；修改完善公司債(zhai) 券發行試點辦法和配套規則，簡化公司債(zhai) 券發行條件和審核流程，推出中小企業(ye) 私募債(zhai) 券試點，提高債(zhai) 券融資效率。

除了證券交易所的融資渠道之外，證監會(hui) 還將積極推動場外市場的建設，繼續推進中關(guan) 村公司股份轉讓試點工作，逐步擴大試點範圍。抓緊做好統一監管的全國性場外交易市場籌建工作，製定出台相關(guan) 法規製度和配套規則，為(wei) 符合條件的非上市民營企業(ye) 股權轉讓提供渠道和服務。同時研究出台區域性股權交易市場指導意見，促進區域性股權交易市場規範發展。

由於(yu) 我國證券市場目前仍然存在一些製度規則和市場環境的不足，部分高科技企業(ye) 尤其是互聯網企業(ye) 尚無法在國內(nei) 上市。對此，證監會(hui) 也表現出了開明的態度，將支持這些民企赴海外上市。其政策要點是：推動完善企業(ye) 境外上市法規製度，適當降低境內(nei) 企業(ye) 到境外直接上市門檻，簡化相關(guan) 程序，促進民營企業(ye) 境外上市規範化、便利化，拓寬境內(nei) 企業(ye) 境外直接融資渠道，提高利用境外資本市場效率。