2012年我國新增5百億地方政府債券優先投用保障房

《2012年地方政府自行發債(zhai) 試點辦法》日前印發，與(yu) 去年相比，試點範圍並沒有變化，依舊為(wei) 上海市、浙江省、廣東(dong) 省、深圳市。最顯眼的變化就要屬發債(zhai) 品種的改變，除了3年期和5年期債(zhai) 券外，今年新增了7年期債(zhai) 券。[香港公司年審]

財政部明確提出，2012年增加的地方政府債(zhai) 券收入，要優(you) 先用於(yu) 保障性安居工程。

有業(ye) 內(nei) 人士分析，從(cong) 中央代發到試點地方自行發債(zhai) ，更多地強調了地方政府還本付息的主體(ti) 責任，使地方政府成為(wei) 地方政府債(zhai) 券的真正債(zhai) 務人，這將是一個(ge) 趨勢。

去年的試點交出了怎樣的成績單？又有哪些可供借鑒之處？

試點省市2011年債(zhai) 券受追捧，上海發行認購超3倍，廣東(dong) 高達6倍

[如何注冊(ce) 香港協會(hui) 社團]去年，我國首次啟動地方政府自行發債(zhai) 試點。數據顯示，2011年我國地方政府債(zhai) 券共發行2000億(yi) 元，期限分3年和5年兩(liang) 種。其中財政部代理地方政府發行金額為(wei) 1771億(yi) 元，上海等四個(ge) 試點省市自行發債(zhai) 額為(wei) 229億(yi) 元。從(cong) 發行情況來看，試點省市的地方債(zhai) 券均受到市場追捧。上海地方債(zhai) 券發行認購超過3倍，廣東(dong) 認購更是高達6倍。

廣東(dong) 的一些投資者告訴記者，地方債(zhai) 相對於(yu) 股票風險更低，這是他們(men) 投資地方債(zhai) 的原因之一。不過，去年廣東(dong) 兩(liang) 期政府債(zhai) 券發行總額僅(jin) 69億(yi) 元，今年發債(zhai) 總額也隻有小幅增加，發行量仍較小，主要是機構主導和進行超額認購，普通投資者難以有機會(hui) 購買(mai) 。

去年試點省市的地方債(zhai) 券發行利率與(yu) 3年、5年期固定利率國債(zhai) 基本持平或略低。對這種發行低利率的情況，在上海，業(ye) 內(nei) 有不同的認識。有人認為(wei) ，地方債(zhai) 的利率低於(yu) 國債(zhai) 似乎顯得不合情理，因為(wei) 國家信用是最高信用，國債(zhai) 利率應該低於(yu) 地方債(zhai) 才是。但也有業(ye) 內(nei) 人士表示，根據財政部2011年10月20日印發的《2011年地方政府自行發債(zhai) 試點辦法》，雖然地方債(zhai) 由上海地方政府自行組建債(zhai) 券承銷團，具體(ti) 的發行定價(jia) 機製亦由上海自定，但仍由財政部代辦還本付息，意味著除了把發債(zhai) 的具體(ti) 操作過程交給地方外，其他的發債(zhai) 框架並沒有變化，因此其信用級別與(yu) 之前發行的地方債(zhai) 變化不大。而且，上海是經濟較為(wei) 發達地區，[注冊(ce) 香港公司條件]本身財政實力就高於(yu) 全國平均水平，因此發行利率相對較低並不出人意料。

今年新增7年期債(zhai) 券，使政府在保障房資金安排上更穩定

財政部財科所副所長白景明認為(wei) ，今年新增7年期債(zhai) 券，主要基於(yu) 發債(zhai) 規模和債(zhai) 券資金使用這兩(liang) 方麵的考慮。2009年至2011年，國務院批準的地方政府債(zhai) 券規模均為(wei) 2000億(yi) 元，2012年則增至2500億(yi) 元。地方政府債(zhai) 券的總規模大了，試點省市自行發債(zhai) 的規模也會(hui) “水漲船高”。自行發債(zhai) 規模擴大，為(wei) 調整債(zhai) 券期限結構提供了空間。此外，今年地方政府債(zhai) 券發行規模比上年增加500億(yi) 元，主要是考慮保障性安居工程需加大投入，以及公益性在建項目需要安排一部分後續資金等。這些項目大多周期長、見效慢，發行7年期債(zhai) 券，使政府在資金安排上更加穩定。

公開信息顯示，2011年上海市招標的政府債(zhai) 券共71億(yi) 元。保障性住房工程是所籌資金的重要使用領域，所占份額與(yu) 往年相比，有明顯的上升。2011年6月份，上海政府因為(wei) 要發行地方債(zhai) ，調整本級預算時將“住房保障支出”預算由7億(yi) 元調整為(wei) 22億(yi) 元。《上海市2011年財政支出預算表》顯示，2011年上海保障房預算支出為(wei) 54億(yi) 元，目前，2011年上海廉租住房補貼資金、舊區改造資金等保障性住房支出30億(yi) 元已在國有土地使用權出讓收入（政府性基金）中予以安排，而剩下的24億(yi) 元從(cong) 何而來，並沒有具體(ti) 說明。2011年地方債(zhai) 中安排的21.18億(yi) 元恰好與(yu) 24億(yi) 元的缺口基本吻合。這批地方債(zhai) 資金對上海保障性住房建設可謂是雪中送炭。

有學者認為(wei) ，地方自行發債(zhai) 盡管能在一定程度上緩解地方財政並不寬鬆的局麵，但小規模的自行發債(zhai) 並不能從(cong) 根本上解決(jue) 地方政府負債(zhai) 的問題。

自行發債(zhai) 大大降低了風險，利於(yu) 加強對地方政府債(zhai) 務的規範管理

在白景明看來，地方政府自行發債(zhai) 規模大小、期限結構、利率水平都是有嚴(yan) 格規定的，連還本付息都是由財政部代辦的，隻是在發行環節由地方政府組織實施。這樣，大大降低了發債(zhai) 的風險，確保地方自行發債(zhai) 步調一致和金融秩序穩定。

學者的看法也得到了試點地區的認同。廣東(dong) 省財政廳相關(guan) 負責人表示，自行發債(zhai) 好處不少：通過地方政府債(zhai) 券形式融資，有利於(yu) 加強對地方政府債(zhai) 務的規範管理，省級財政通過自行發債(zhai) 獲取項目資金再轉貸地市，可以規範地市政府的融資行為(wei) ，降低銀行的信貸風險；地方政府債(zhai) 券籌集的資金納入預算管理，資金分配計劃報人大審批，有明確的還款來源，促進地方政府債(zhai) 務管理的良性循環；地方政府通過發行地方債(zhai) ，需要與(yu) 金融管理部門及金融機構密切合作，有利於(yu) 促進地方金融業(ye) 的發展。

從(cong) 2011年的試點情況看，上海市財政局國庫處處長莘澍鈞認為(wei) ，地方自行發債(zhai) 很有必要。首先，“建設期的集中投入都為(wei) 地方政府舉(ju) 債(zhai) 提供了依據”。上海很多地方城市化後需要政府實現七通一平，而土地出讓金收入中有很大比例已用於(yu) 拆遷安置和青苗補貼等項目，區縣等各級財政支出壓力很大。現階段轉方式、調結構、支持創新和高科技企業(ye) 的發展均需要財政支持。其次，有效解決(jue) 了發行主體(ti) 和債(zhai) 務主體(ti) 錯位問題。此前發行的地方債(zhai) 由於(yu) 其發行的主體(ti) 是財政部，資金使用是地方政府，社會(hui) 上均認為(wei) 是財政部擔保的，致使債(zhai) 券本身難以定位。“這也導致資金利用效率不高，在層層轉貸過程中有時間差，且統計較難。”此外，地方債(zhai) 的發行還有利於(yu) 規範地方政府的融資渠道，而“發債(zhai) 有一套有效的評級體(ti) 係，有利於(yu) 風險的有效控製”，也能促進地方政府信用體(ti) 係的建設，推進地方政府信息公開。