商業地產披上文化外套

截至4月5日最新一批首次公開發行股票申報企業(ye) 信息情況表中，有兩(liang) 家擬同在深市中小企業(ye) 板上市的院線公司——萬(wan) 達電影院線和廣州金逸影視傳(chuan) 媒，顯得格外紮眼。[注冊(ce) 香港公司好處]

值得一提的是，兩(liang) 家擬上市公司院線公司均有意爭(zheng) 搶A股首家院線上市公司的位子。而且兩(liang) 家公司成立的時間均為(wei) 2004年，其背後最大的股東(dong) 也均為(wei) 房地產(chan) 公司。其中，萬(wan) 達電影院線倚靠的是商業(ye) 地產(chan) 巨鱷萬(wan) 達集團。廣州金逸影視傳(chuan) 媒的控股股東(dong) 也是在廣州商業(ye) 地產(chan) 界小有名氣的廣州市嘉裕房地產(chan) 發展有限公司。

據申報信息披露，截至目前，兩(liang) 公司均處於(yu) 落實反饋意見中。其中，萬(wan) 達電影院線的保薦機構為(wei) 中銀國際；廣州金逸影視傳(chuan) 媒的保薦機構則為(wei) 中信建投。

對此，中信建投一位資深保薦人對本報記者表示，當前是傳(chuan) 播與(yu) 文化產(chan) 業(ye) 公司上市的黃金時期，既有天時又有地利，因為(wei) 上有國家政策扶持和鼓勵，下有進入資本市場時可獲得高於(yu) 市場平均水平的較高估值。

截至2012年4月9日，深市傳(chuan) 播與(yu) 文化產(chan) 業(ye) 加權平均靜態市盈率達到了40.04倍，在所有行業(ye) 中位居前列。其中，廣播電影電視業(ye) 為(wei) 35.56倍。

[瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]統計數據顯示，當前全國各大院線擴張已步入高潮期。截至2011年末，全國新建影院803家，新增銀幕3030塊，平均每天增加8.3塊銀幕。全年全國城市影院數量已突破2800家，銀幕總數達到9200多塊，銀幕增長率超過45%。

萬(wan) 達雙管齊下

證監會(hui) 披露的申報企業(ye) 基本信息情況表還顯示，除了萬(wan) 達電影院線外，大連萬(wan) 達商業(ye) 地產(chan) 也在籌備上市。

不過萬(wan) 達電影院線或有望先於(yu) 商業(ye) 地產(chan) 邁進資本市場。

盡管萬(wan) 達商業(ye) 地產(chan) 圖謀上市已久，然囿於(yu) 宏觀調控一直未覓得良機。大連萬(wan) 達商業(ye) 地產(chan) 仍在初審中，公司擬上市的地點則為(wei) 上交所，保薦機構為(wei) 銀河證券。

而萬(wan) 達電影院線卻“花開一枝”，其上市進程已領先前者。萬(wan) 達集團董事長王健林此前曾透露，萬(wan) 達院線的淨利率已接近兩(liang) 成，已超過了其地產(chan) 主業(ye) ，隻是規模還不夠大。

自2005年以來，萬(wan) 達院線每年便以100塊銀幕的增速爆發式成長。此外，萬(wan) 達院線旗下幾乎所有影院都是自有資產(chan) ，所有權、管理權、經營權高度統一，形成了商業(ye) 地產(chan) 和院線聯動的萬(wan) 達模式。

在票房收入前10名電影院線公司排名中，萬(wan) 達電影院線86家影院以合計票房收入178475萬(wan) 元位居首位，平均每家影院票房收入約為(wei) 2075萬(wan) 元，高於(yu) 行業(ye) 一線城市每家影院1500萬(wan) 元的平均水平。

若按萬(wan) 達院線獲得票房收入的57%分成計算，其全年總收入約為(wei) 10.17億(yi) 元。[杭州瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]

截至目前，萬(wan) 達院線擁有五星級影城71家，600塊銀幕，占有全國16%的票房份額。按公司計劃，2012年萬(wan) 達院線將從(cong) 現有的86家影城，增加到年底的120家。屆時，旗下將擁有銀幕1100塊，實現年收入35億(yi) 元，占領全國20%以上的市場份額。

金逸背後的嘉裕集團

而廣州金逸影視傳(chuan) 媒無疑也是萬(wan) 達院線有力的競爭(zheng) 對手。對於(yu) 能否如願成為(wei) 首家院線上市公司，前述中信建投的保薦人表示，大家都希望能夠成為(wei) 首家，但這取決(jue) 於(yu) 證監會(hui) 先放行哪一家。

從(cong) 目前進展來看，兩(liang) 家公司進程都差不多。“金逸項目是我們(men) 公司上海投行部負責的，最初上報材料應該是在去年年初。估計要等所有反饋都完成後才會(hui) 發布披露招股說明書(shu) 。具體(ti) 時間上還不好說。”該保薦人士稱。

而本報記者從(cong) 廣州市工商局查閱的企業(ye) 登記資料表明，截至目前廣州金逸影視傳(chuan) 媒的股東(dong) 分別為(wei) 廣州市嘉裕房地產(chan) 發展有限公司和廣州市演出公司。最初，嘉裕房地產(chan) 持股96%；廣州市演出公司持股比例為(wei) 4%。

截至目前，廣州金逸影視傳(chuan) 媒已從(cong) 2004年成立之初的2000萬(wan) 元注冊(ce) 資本增加至12600萬(wan) 元。工商資料顯示，廣州金逸影視傳(chuan) 媒成立後的增資均由嘉裕房地產(chan) 注資。

公開資料表明，金逸影視傳(chuan) 媒已在廣州、北京、上海、深圳等30多個(ge) 城市擁有60多家自營影院——“金逸國際電影城”。旗下金逸珠江院線除金逸係影院外，還擁有20家加盟影院，近100塊銀幕，17000多個(ge) 座位。2011年，金逸珠江院線全年實現票房接近9個(ge) 億(yi) ，在國內(nei) 院線票房排名中位居第五位。2012年，金逸影院計劃將突破150家。

本報記者調查發現，作為(wei) 金逸影視傳(chuan) 媒控股股東(dong) 的嘉裕房地產(chan) 為(wei) 嘉裕集團旗下的房地產(chan) 旗艦公司。該公司已在廣州擁有多個(ge) 完成開發的地產(chan) 項目，包括位於(yu) 天河北的希爾頓陽光；珠江新城的維家思廣場；龍口小區和恒達園小區等。此外，集團旗下還包括數家星級酒店，如天河北的嘉逸豪庭酒店和嘉逸國際酒店以及東(dong) 圃的嘉逸皇冠酒店等。

與(yu) 此同時，作為(wei) 中小企業(ye) 板公司瑞和股份（002620.SZ）的大客戶，嘉裕集團在瑞和股份上市之初參與(yu) 了後者的發起設立。

在嘉裕集團所屬公司中，廣州市嘉裕房地產(chan) 發展有限公司、廣州市嘉逸酒店管理集團有限公司和蘇州東(dong) 方國際酒店有限公司曾是瑞和裝飾多年的主要客戶。2008年、2009年及2010年，嘉裕集團曾為(wei) 瑞和股份前五大客戶之一。

其中，2008年嘉裕集團為(wei) 公司第一大客戶，合計交易金額1.17億(yi) ，占總營收額的23%；2009年嘉裕集團仍是第一大客戶，合計交易金額1.07億(yi) ，占總營收額的15.7%；2010年嘉裕集團為(wei) 第二大客戶，合計交易金額為(wei) 6726萬(wan) ，占總營收額的6.65%。

2009年7月24日，瑞和有限（瑞和裝飾前身）股東(dong) 會(hui) 通過決(jue) 議，同意瑞展實業(ye) 將所持有的瑞和有限10%股權以2000萬(wan) 元價(jia) 格轉讓給嘉裕房地產(chan) 。同年8月27日，嘉裕房地產(chan) 將該部分股權轉讓給嘉裕集團關(guan) 聯方廣州市裕煌貿易有限公司。

截至目前，廣州市裕煌貿易有限公司期末持股為(wei) 600.00萬(wan) 股。若按瑞和股份4月10日收盤22.54元計算，該部分股份流通市值已達13524億(yi) 元，浮盈已高達11524萬(wan) 元。