內地多家在港上市民企陷“審計風暴”

香港股市的“年報季”，多家內(nei) 地公司被曝出存在審計問題。屋漏偏逢連夜雨，做空機構渾水（Muddy Waters）創始人布洛克4月3日接受美國CNN采訪時警告，未來數周內(nei) 渾水將發布一份有關(guan) 中國公司“出售評級”的報告。[注冊(ce) 香港公司好處]

同一天，民生國際有限公司（00938.HK）發布公告稱，執行董事兼行政總裁張化橋因發展其個(ge) 人業(ye) 務而辭去所有公司職務。消息一出，民生國際昨日股價(jia) 一度大跌17%，最終收跌9.37%。

風聲鶴唳，並非無因。包括博士蛙國際（01698.HK）在內(nei) 的至少20家在香港上市民企此前宣布推遲提交業(ye) 績報告，加上此前多家民企曝出的審計問題，不少投資者擔憂，新一輪的涉及海外上市中國企業(ye) 的醜(chou) 聞可能出現。

長期關(guan) 注中國海外上市公司治理情況的北京大學會(hui) 計學客座教授保羅·吉爾斯（Paul Gillis）昨日對早報記者表示，20家是一個(ge) 不小的數字，“這是個(ge) 壞消息，尤其對股東(dong) 而言。”

揭黑先行者張化橋

[瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]現年48歲的張化橋去年9月加入民生國際，任期三年，主要負責集團整體(ti) 管理、建立小額貸款業(ye) 務以及資本市場融資。

4日晚間，有著“民企之父”之稱的張化橋在其博客中發了一篇名為(wei) 《我辭職，想休息一段時間》的文章，稱辭去民生國際CEO和執行董事職務，對別人沒有任何抱怨，“我抱怨自己，半年來，我對自己的工作成績很不滿意。”

張化橋在文中強調，民生國際是一個(ge) “管理嚴(yan) 謹、運營健康”的公司，自己對管理層和員工“非常尊重”。

張化橋說，自己在香港的投資銀行（和上市公司）工作了18年，沒有好好過一個(ge) 假期，現在想休息一段時間，未來也多花點時間在廣州萬(wan) 穗小額貸款公司。

盡管張化橋竭力澄清民生國際內(nei) 部管理沒有問題，但其個(ge) 人在這個(ge) 時間點上的突然離職，依然引起外界的各種猜測。

張化橋此前在瑞銀亞(ya) 洲擔任董事總經理長達7年，之後又擔任瑞銀亞(ya) 洲中國投行業(ye) 務副主管，曾在10年前一連揭發歐亞(ya) 農(nong) 業(ye) 及格林柯爾兩(liang) 家民企的黑幕，[杭州瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]被譽為(wei) 民企揭黑的“先行者”。

去年，張化橋開始從(cong) 事小額貸款，擔任萬(wan) 穗小額貸款公司董事長，並在入主民生國際時，將小額貸款概念帶到了原本經營珠寶以及物業(ye) 的民生國際。

信誠證券副總裁何智威說，現在市場草木皆兵，對於(yu) 一些知名人士的離任消息會(hui) 有很大反應。

罕見的審計師離任

值得注意的是，張化橋的離職效應，正是在香港至少20家上市民企推遲業(ye) 績公布的大環境下被擴大。

這中間，除了像大慶乳業(ye) （01007.HK）、博士蛙（01698.HK）這樣在上月遭遇審計師辭職的公司，也有兩(liang) 年前就被質疑財務造假而一直停牌的洪良國際（0946.HK）。

包括深圳歲寶百貨有限公司、澳優(you) 乳業(ye) 股份有限公司、寶姿時裝有限公司在內(nei) 的大部分推遲發布財報的企業(ye) 表示，由於(yu) 審計機構需要用更多時間完成審計，因而推遲業(ye) 績發布日期。

在這些公司宣布準備延時發布年報，或者遭遇審計師辭職之後，投資者望風而逃，問題公司的股價(jia) 往往一天就會(hui) 跌去百分之幾十。

[北京瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]上述公司股價(jia) 的大幅下跌，反映了投資者對內(nei) 地公司會(hui) 計問題的緊張情緒。

比如，去年9月份成為(wei) 做空機構Anonymous Analytics靶子的超大現代農(nong) 業(ye) （控股）有限公司（0682.HK）至今仍未複牌。另一家公司瑞金礦業(ye) 有限公司（0246.HK）從(cong) 去年5月份以來一直停牌，在德勤於(yu) 當年10月份辭任審計機構後，到現在還沒有請到新的審計機構。

審計師的離任的情況在此前非常少見。

至於(yu) 推遲業(ye) 績公布，吉爾斯告訴早報記者，主要有兩(liang) 種情況，一是公司與(yu) 會(hui) 計師無法達成一致，“企業(ye) 與(yu) 會(hui) 計師在較量。”另一種情況是，公司部分業(ye) 務不夠理想。

不過，也有觀點認為(wei) ，推遲公布業(ye) 績，並不一定意味著上市公司存在會(hui) 計問題。

信永中和（香港）會(hui) 計師事務所有限公司副管理合夥(huo) 人盧華基對此表示，問題可能在於(yu) 市場波動，一些公司及其供應商和客戶的信貸來源極其緊缺，應收賬款和庫存水平造成了衝(chong) 擊，一部分債(zhai) 務人出現了違約，在某些情況下，這些公司希望延長還款期限，但審計機構擔心它們(men) 的客戶不能按時還款。這種衝(chong) 突導致部分審計機構發表保留意見，或者幹脆辭職。

“渾水”開始關(guan) 注港股

“係好安全帶，路麵要開始顛簸了。”網絡審計詢證公司Confirmation.com創始人布萊恩·福克斯告訴英國《金融時報》，今年將有更多香港上市企業(ye) 的審計事務所辭任。

2011年，在北美上市的中國公司曝出數十起會(hui) 計醜(chou) 聞之後，審計公司不僅(jin) 顏麵盡失，還麵臨(lin) 著法律訴訟。最新傳(chuan) 出的消息是，作為(wei) 多倫(lun) 多證交所最大的上市林業(ye) 公司，嘉漢林業(ye) 昨日宣布，安永會(hui) 計師事務所已辭去該公司的審計職務，即刻生效。

在上述一係列醜(chou) 聞中表現亮眼的做空機構渾水（Muddy Waters）已瞄準香港。

該機構創始人布洛克4月3日接受CNN采訪時提醒投資者，注意在香港上市的中國公司，“造假的中國企業(ye) 喜歡去西方上市，但我認為(wei) ，在類似於(yu) 渾水的做空機構出現後，這種趨勢出現了緩和。”

布洛克當天說，目前渾水開始關(guan) 注香港上市公司，“香港是否會(hui) 是下一個(ge) 欺詐重地，很難說，但投資者應該小心。”

中國企業(ye) 的公司治理一直被外界詬病。除了做空機構，去年穆迪和標普等國際評級公司曾相繼發布報告稱，多家中資公司在公司治理和會(hui) 計方麵存在風險。一時間，中概股在海外市場遭遇滑鐵盧。

布洛克提及了會(hui) 計事務所德勤，該事務所曾負責瑞金礦業(ye) 、大慶乳業(ye) 和博士蛙的審計公司，但目前均已辭任。

布洛克透露，未來數周內(nei) 渾水將發布一份有關(guan) 中國公司“出售評級”的報告，但拒絕透露更多內(nei) 容。

有港股分析師指出，短期內(nei) 對民企股信心盡失，不宜沾手，投資者要留意工業(ye) 製造業(ye) 、食品類板塊、太陽能板塊及風力板塊，這些板塊短期很有可能成為(wei) 遭沽空的對象。

高盛唱好中資股

也不全是悲觀的聲音。

瑞士信貸最新發布了一份3月下旬在港舉(ju) 行的一個(ge) 主要機構投資者會(hui) 議說明。

在該說明中，瑞銀稱，參會(hui) 的基金經理對亞(ya) 洲非必需消費類股的看法最為(wei) 樂(le) 觀，對公用事業(ye) 類股的看法最為(wei) 悲觀，從(cong) 地理位置上看，他們(men) 對中國概念股最為(wei) 熱衷，而對日本的股票興(xing) 趣最弱。

瑞士信貸指出，約2000名基金經理參加了這一為(wei) 期五天的會(hui) 議。對基金經理風險評估的調查發現，基金經理情緒積極但不是特別樂(le) 觀。調查發現略微超過三分之一的受訪者預期中國股市將有較好的表現。

高盛近期也接連唱好在港上市的中資股，連日來不斷籲投資者買(mai) 入中資股。

高盛推介的理由是，中國內(nei) 地不會(hui) 放任經濟“硬袈”，加上通脹問題有緩和跡象。除房地產(chan) 市場會(hui) 繼續維持調控外，其他方麵則有足夠空間去放寬貨幣政策，估計今年第二季度會(hui) 有措施推出。再加上中資股估值便宜，而不少機構投資者錯過今年1、2月的升市，需要大市回調期間趁低吸納股份，調整投資組合，將成為(wei) 中資股向上的動力。