中企赴美IPO窗口重啟 唯品會上市即跌破發行價

　　美國當地時間3月23日，紐約證券交易所迎來2012年美國市場第一家中國公司IPO。中國B2C電子商務網站運營商廣州唯品會(hui) 信息科技有限公司正式在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為(wei) “VIPS”，唯品會(hui) 此次共發行1100萬(wan) 份美國存托股票（ADS），融資7150萬(wan) 美元。高盛和德意誌銀行是唯品會(hui) IPO的主承銷商。[注冊(ce) 香港公司]然而，上市首日，唯品會(hui) 全天大跌15.38%，跌破發行價(jia) 。

　　“破發”背後的探路隱喻

　　昨天，記者登錄唯品會(hui) 網站，近百個(ge) 品牌正在特賣中，阿迪達斯2折起，蘭(lan) 蔻化妝品7.2-7.9折，一個(ge) 法國品牌飾品0.5-3.3折……唯品會(hui) 是一家以奢侈品折扣為(wei) 主要賣點的電子商務網站。

　　資料顯示，唯品會(hui) 公司成立於(yu) 2008年8月，[注冊(ce) 香港公司]同年12月旗下網站唯品會(hui) 上線，創始人為(wei) 沈亞(ya) 和洪曉波，主打 “名牌折扣+限時搶購”的商業(ye) 模式。

　　2010年12月，唯品會(hui) 獲得紅杉和DCM的聯合風險投資，融資金額約為(wei) 2000萬(wan) 美元。2011年5月，唯品會(hui) 再次獲得紅杉和DCM的聯合風險投資5000萬(wan) 美元。[注冊(ce) 香港公司]得到了資本支持的唯品會(hui) 實現了爆炸式增長，營銷收入從(cong) 2009年的280萬(wan) 美元增長到2011年的2.27億(yi) 美元。

　　上市首日破發不能算是“圓滿”，但是，如果換個(ge) 角度看，唯品會(hui) 成立僅(jin) 3年多時間，就一舉(ju) 從(cong) 眾(zhong) 多國內(nei) 電子商務和購物網站的激戰中脫穎而出，成為(wei) 在美上市公司。而且，這是去年中國概念股暫停赴美上市後、重啟赴美IPO的一次成功探路，為(wei) 在排隊等待時機的其他中國概念股提供了市場參考，引發中國消費者及業(ye) 內(nei) 人士的強烈關(guan) 注。

　　有機構估算，唯品會(hui) 董事長兼CEO沈亞(ya) 持有1762.2萬(wan) 股，上市後身價(jia) 已達到1.056億(yi) 美元。

　　20多家企業(ye) 排隊赴外IPO

　　唯品會(hui) 雖然闖關(guan) 成功，但由於(yu) 受目前市場環境不佳等因素影響，上市首日遭遇破發，盡管唯品會(hui) 確定的發行價(jia) 為(wei) 6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定價(jia) 區間下限已下調了兩(liang) 成多。唯品會(hui) 本次計劃發行1100萬(wan) 股，並附加15%的超額配售權，融資規模達7150萬(wan) 美元。

　　自2011年8月，視頻網站土豆網在納斯達克上市後，美國股市就對中國概念股關(guan) 閉了窗口，這次唯品會(hui) 上市無異於(yu) 投石問路，中國企業(ye) 赴美IPO窗口是否會(hui) 就此重啟？

　　“這的確意味著中國企業(ye) 在美國的IPO已經打開了窗口。”中信建投相關(guan) 負責人分析，中國概念股在去年上半年經曆“史上最為(wei) 密集”的海外IPO熱潮。但去年下半年，中國概念股赴美IPO墜入冰點，納斯達克中國指數累計下跌近四成，多家中概股紛紛破發。盛大文學、深圳迅雷、拉手網等紛紛被迫推遲IPO步伐。

　　直到今年1月，神州租車、唯品會(hui) 、易傳(chuan) 媒三家互聯網公司先後向美國證券交易委員會(hui) 提交招股說明書(shu) ，這是在長達半年的海外上市冰凍期後，[注冊(ce) 香港公司]中國互聯網行業(ye) 再次湧現出批量擬赴美IPO的概念股公司。而目前，至少還有20多家中國企業(ye) 在排隊等待赴海外IPO。

　　市場觀察

    投資者的錢 須用於(yu) 發展

　　近半年來，由於(yu) 美股漲勢強勁，美國資本市場重新回暖。而唯品會(hui) 上市的時點，恰逢美股近一周來開始回調。“所以唯品會(hui) 跌破發行價(jia) ，不讓人意外，這一周的下跌不排除很多美國投資者獲利回吐。”一家創投機構負責人說，“唯品會(hui) 第一天的表現無法說明整個(ge) 美國資本市場的整體(ti) 狀況，因為(wei) 中國的企業(ye) 在美國的比重還是很小的，像騰訊、百度這樣的公司，他們(men) 的市值還是很高”。

　　紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾接受記者采訪時曾表示，在很多意欲赴美上市的中國企業(ye) 看來，紐交所沒有“企業(ye) 需連續兩(liang) 年盈利”等硬性要求，似乎[注冊(ce) 香港公司]可以更快上市融資。但實際上，根據美國的發行製度，上市企業(ye) 必須保證“完全信息披露”，即必須確保證券發行有關(guan) 的一切信息的真實、全麵、準確，並對不實陳述所導致的投資者損失承擔法律責任。

　　“國內(nei) 企業(ye) 重赴海外上市要接受教訓，認真履行如實披露公司全麵經營信息的法律責任。”北京問天律師事務所律師張遠忠分析，[注冊(ce) 香港公司]隻要在美上市的公司踏實創業(ye) ，將投資者的錢用於(yu) 企業(ye) 發展，並且誠信經營，認真履行上市公司的信息披露義(yi) 務和責任等，“相信渾水公司這樣的機構也無法找到做空股票的理由”。