人民幣匯率波幅可擴至0.7%-1%

政府工作報告提出，今年要增強人民幣匯率雙向浮動彈性。觀察人士認為(wei) ，當前可適時擴大人民幣匯率波幅至0.7%-1%，完善市場供求決(jue) 定的人民幣匯率形成機製。當前，增強人民幣匯率雙向浮動彈性的條件基本成熟。

一是人民幣逐漸趨近均衡水平。2005年，我國啟動了人民幣匯率形成機製改革，實行以市場供求為(wei) 基礎、[注冊(ce) 德國公司]參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度。自匯改以來，人民幣匯率已有較大幅度升值。央行數據顯示，2011年人民幣對美元匯率中間價(jia) 升值5.11%。2005年人民幣匯率形成機製改革以來至2011年年末，人民幣對美元匯率累計升值31.35%。

隨著我國經濟結構調整的推進，貿易順差與(yu) GDP之比近年來呈逐漸下降趨勢，人民幣匯率持續單邊升值的基礎不複存在，人民幣匯率也漸趨均衡水平。在均衡條件下匯率對經濟基本麵數據和信息的反應更為(wei) 敏感。擴大人民幣匯率波幅，有利於(yu) 提高貨幣政策的有效性和靈活性。

二是去年以來，人民幣雙向浮動的特征越來越明顯，現有的匯率波幅已不能適應市場供求的變化。數據顯示，2011年，人民幣對美元匯率中間價(jia) 最高為(wei) 6.6349元，最低為(wei) 6.3009元，244個(ge) 交易日中143個(ge) 交易日升值、101個(ge) 交易日貶值。此外，人民幣對歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動，自2005年匯改至2011年年末，人民幣對歐元匯率累計升值22.68%，對日元匯率累計貶值9.92%。

值得注意的是，去年12月份銀行間外匯市場人民幣對美元即期交易出現連續12個(ge) “跌停”，與(yu) 此同時出現商業(ye) 銀行掛牌匯率買(mai) 賣價(jia) 均在中間價(jia) 之上的操作，[注冊(ce) 百慕大公司]表明現有波幅已難以應對外匯市場的變動衝(chong) 擊。

三是匯改以來，總體(ti) 單邊升值的匯率為(wei) 調控帶來了諸多煩惱，現在已經到了亟待修正的時候。首先，匯率單邊升值令經濟主體(ti) 厭惡持有外幣資產(chan) 而爭(zheng) 相結匯，使外匯儲(chu) 備增長過快；其次，對美元缺乏彈性，國內(nei) 貿易商接受美元結算比接受其他貨幣結算更安全，使中國外貿商不願接受非美貨幣結算，最終形成的外儲(chu) 大部分是美元，外儲(chu) 最終難以有效分散幣種結構；第三，結算貨幣主要是美元，使得其他非美貨幣淪落為(wei) “小幣種”，導致非美貨幣交易需求偏少、交易不活躍，使人民幣參考一籃子貨幣進行調節的難度增大。這使得中國外匯避險市場始終“發而不育”，外匯交易無法活躍。此外，推進人民幣跨境使用和資本項目可兌(dui) 換也需要更為(wei) 市場化的匯率配合。

目前，[注冊(ce) 汶萊公司]人民幣對美元的波動幅度仍然在0.5%的極為(wei) 狹窄的區間，而很多由固定匯率成功有序退出到浮動匯率的經濟體(ti) 一開始允許的波動幅度就是1%。我國應適時擴大人民幣匯率波幅。分析人士表示，擴大波幅可以采取漸進的方式，例如先把非美元的人民幣匯率波幅放寬甚至取消，對美元的波幅擴大可以分階段操作，目前階段匯率波幅可以考慮放大到0.7%-1%。