千億養老金銀行出籠 部分地區設省級運營機構

地方養(yang) 老金統一市場化運作即將拉開帷幕。中國證券報昨日報道稱，南方某省已經獲準將1000億(yi) 元基本養(yang) 老金，轉交給全國社會(hui) 保障基金理事會(hui) (全國社保理事會(hui) )運營，一季度將開始投資。

此前，國內(nei) 地方管理的基本養(yang) 老保險基金，隻能存入財政專(zhuan) 戶存在銀行。全國社會(hui) 保障基金理事會(hui) 理事長戴相龍曾於(yu) 2011年12月20日表示，地方基本養(yang) 老保險基金扣除通貨膨脹率十年年均收益率為(wei) 負數。

鑒於(yu) 此，[注冊(ce) 百慕大公司]將地方養(yang) 老金交給全國社保理事會(hui) 運營統一運作以實現保值價(jia) 值，國內(nei) 討論已久，但遲遲難以推出。

“這個(ge) 討論很久了，也開了很多次會(hui) ，當時討論的一種方案是，地方養(yang) 老金交給全國社保基金理事會(hui) ，由他們(men) 來選聘基金管理人來打理這些養(yang) 老金。”一位曾經參會(hui) 討論的人士說，讚成的人有很多，但是反對的人更多。

不過疑慮仍在。中國證券報引用相關(guan) 人士信息稱，目前這項業(ye) 務僅(jin) 在一省獲得推進，未來是否有更多省份跟進，是轉交社保基金還是成立專(zhuan) 門機構運營，都需要繼續研究。

“關(guan) 鍵是打開了這個(ge) 缺口，之前包括廣東(dong) 、四川、江蘇等地都被建議，交給全國社保基金理事會(hui) 來打理運營養(yang) 老金。”上述人士說。

國家人力資源和社會(hui) 保障部(下簡稱“人社部”)副部長胡曉義(yi) 3日在首屆“北大經濟國富論壇2012”上表示，截至2011年年底，全國城鎮五項社會(hui) 保險基金的累積結餘(yu) 預計可達2.7萬(wan) 億(yi) 元。其中，養(yang) 老保險基金的累積結餘(yu) 在1.9萬(wan) 億(yi) 元左右。

“省級基金管理機構”

根據國家社會(hui) 科學院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，[注冊(ce) 汶萊公司]2000年至2008年全國各地養(yang) 老金總的收益率可能不足2%。

低收益率使得基本養(yang) 老金入市的呼聲依舊，同時各方機構也對打理龐大的資金渴望已久。

“各個(ge) 地方都在爭(zheng) 取，從(cong) 社保基金基礎養(yang) 老這一塊，拿出一部分來市場化運作，我們(men) 也在向政府申請類似這樣的一個(ge) 基金，因為(wei) 現在企業(ye) 年金規模不到3000億(yi) 元，這個(ge) 規模很難做上來，各家公司都希望爭(zheng) 接基礎養(yang) 老金來擴大規模。”一家養(yang) 老保險公司人士說。

實際上，在關(guan) 於(yu) 基礎養(yang) 老金市場投資運作的設想方案中，上述養(yang) 老保險公司人士的願望僅(jin) 是三方(人社部、全國社保基金理事會(hui) 和地方基金經辦管理機構)中地方提出的方案。上述方案的基本思路是，由省級基金管理機構作為(wei) 委托人，在省一級重新成立運營機構作為(wei) 受托人。

而人社部的方案，則是以人社部社會(hui) 保險事業(ye) 管理中心為(wei) 委托人，同時在人社部主導下另行建立基本養(yang) 老保險投資運營機構，作為(wei) 受托人。該受托人再通過市場機構開展具體(ti) 的投資運營工作。

值得一提的是，財新網(微博)引用知情人士消息稱，全國社保基金理事會(hui) 的設想與(yu) 人社部在操作上有顯著區別，其更希望在編製上將這個(ge) 新設的運營機構掛牌於(yu) 社保基金理事會(hui) 之下。也就是由全國社保基金理事會(hui) 作為(wei) 受托人，開展投資運營。

顯然，從(cong) 目前披露的消息來看，全國社保基金理事會(hui) 已經搶得了先機。相關(guan) 人士分析稱，全國社保基金理事會(hui) 更具專(zhuan) 業(ye) 優(you) 勢，集合了財會(hui) 、金融背景人才，且豐(feng) 富的投資運營經驗。

資金委托管理？

有關(guan) 地方養(yang) 老金是否應該投入股市，國內(nei) 各方爭(zheng) 議一直未斷。

社會(hui) 關(guan) 心，跌跌不休的A股可能讓本以空賬運行的地方養(yang) 老金缺口越來越大。

但另有不少市場人士認為(wei) ，在中國負利率宏觀環境中，地方養(yang) 老金“躺”在銀行睡大覺不利於(yu) 資產(chan) 的保值增值，一些海外養(yang) 老金都在積極進入A股市場，國內(nei) 地方養(yang) 老金應考慮通過市場化運作，將資金盤活。

在人社部副部長胡曉義(yi) 看來，是否應該投資不是問題的重點，對於(yu) 社會(hui) 保險基金的保值增值問題，“安全第一”是第一原則。他提出：“最近有一些社會(hui) 保險基金管理和運營的重點是：第一，探索有效的、製度化的方式，必須把這筆巨額公共資金公開、透明地置於(yu) 公眾(zhong) 監督之下；第二，使這筆社會(hui) 保險基金獲得長 期、穩定的收益；第三，把基金的收益真正全部用於(yu) 提高參保群眾(zhong) 的福祉。”

已實行市場化投資的全國社保基金委托投資方式，自然成為(wei) 地方養(yang) 老金的參照模式。戴相龍與(yu) 中國證監會(hui) 主席亦多次公開表示，應成立專(zhuan) 門機構負責地方養(yang) 老金投資。

資料顯示全國社保基金理事會(hui) 成立於(yu) 2000年，乃是國家戰略儲(chu) 備基金，主要用於(yu) 彌補人口老齡化高峰時期的社會(hui) 保障需要。根據相關(guan) 規定，全國社會(hui) 保障基金對證券投資基金、股票投資的比例不得高於(yu) 40%。到2010年底，由全國社保基金理事會(hui) 管理的基金資產(chan) 總額8566.9億(yi) 元，自成立以來的累計投 資收益額2772.6億(yi) 元，年均投資收益率9.17%。

實際上，全國社保基金的投資主要分為(wei) 直接投資和委托投資，截至2010年年末，全國社保基金管理的基金資產(chan) 總額為(wei) 8566.90億(yi) 元，其中社保基金直接投資資產(chan) 4977.56億(yi) 元，占比58.10%；委托投資資產(chan) 3589.34億(yi) 元，占比41.90%。

上述曾討論地方社保入市方案的人士昨日告訴早報記者，彼時討論的方案為(wei) ，這些地方社保的資金最終交給專(zhuan) 業(ye) 的投資者機構來打理，即地方將養(yang) 老金轉交給全國社保基金理事會(hui) ，全國社保基金理事會(hui) 幫助篩選專(zhuan) 業(ye) 的投資機構。

目前，尚不清楚上述1000億(yi) 元地方養(yang) 老金是全國社保基金理事會(hui) 自己來打理，還是交給此前選聘的全國社保基金管理人，或者是再另行選取相關(guan) 機構來管理。

如果是交給境內(nei) 社保基金管理人來管理，則一般是讓獲得社保基金管理資格的機構競聘賬號，或者往管理人目前管理的賬號上重新劃入資金。早報記者昨日致電部分社保基金管理人，其均表示不知情。

根據公開資料，全國社保基金委托投資境內(nei) 管理人，經過三次遴選，目前共有16家基金公司(嘉實、南方、華夏、博時、長盛、鵬華、華易方達、國泰、招商、大成、富國、工銀瑞信、廣發、海富通、匯添富和銀華)和2家券商(中金和中信)。

各地養(yang) 老金投資存疑

不過，在上述省市將養(yang) 老金轉交給全國社保基金理事會(hui) 後，其他地方養(yang) 老金的入市去向仍然存疑，其一是是否都由全國社保基金理事會(hui) 來打理，其二則是入市的風險。

戴相龍表示，養(yang) 老金入市並不意味著要全部投資股票，而隻是小部分投資股票。養(yang) 老金投資股市應堅持長期投資、價(jia) 值投資、責任投資，客觀上有利於(yu) 股 市穩定，而不是被動托市、救市。歐美國家類似養(yang) 老金的資金早已進入股市，有的投資比例達全部運營資金的一半，從(cong) 長期看投資收益率較高。全國社保基金從(cong) 2003年開始投資股票，規定的投資比例最高為(wei) 40%，一般情況下占30%左右，股票投資收益貢獻率約50%。

財新網此前報道稱，國務院對該問題的表態始終是“安全第一”，在完善法規、嚴(yan) 格監管的前提下，“適當”拓寬基本養(yang) 老保險基金投資渠道，實現保值增值。

而當下可能入市的養(yang) 老金，事實上出自兩(liang) 大部分：一部分是基本養(yang) 老保險已做實的個(ge) 人賬戶中，地方財政補助和個(ge) 人繳費部分，以及正在試點的新農(nong) 保及城鎮社會(hui) 居民養(yang) 老保險的個(ge) 人賬戶；另一部分則是基本養(yang) 老保險統籌基金。

到2010年底，基本養(yang) 老保險統籌基金的累計結存已達到了15365億(yi) 元。其中若以地方劃分來看，目前廣東(dong) 社保基金結餘(yu) 總量則居全國首位，截至2010年年底廣東(dong) 養(yang) 老金結餘(yu) 2276億(yi) 元，而2011年前11個(ge) 月廣東(dong) 社保基金結餘(yu) 為(wei) 1100多億(yi) 元。

此外，江蘇、浙江都有相對可觀的地方養(yang) 老金積累。根據公開資料，截至2011年11月，江蘇養(yang) 老保險基金累計結餘(yu) 1493億(yi) 元。而至2010年底，浙江全省養(yang) 老基金累計結餘(yu) 1109.7億(yi) 元。

“各個(ge) 省有不同的政策，戴相龍一直在呼籲，養(yang) 老金能夠入市投資股票，但是更多的還是有不同的聲音。入市的風險很大，證券市場波動很大，收益這麽(me) 多年來真正能夠掙錢的還是不多的，我了解的情況，可能還在博弈當中。”上述養(yang) 老保險公司人士說。