央行調研民間融資 稱3.38萬億無以撼動正規金融

10月19日，接近央行的人士透露，人民銀行正在啟動年內(nei) 第二輪民間融資現狀摸底調查。同時，央行正與(yu) 國家統計局等有關(guan) 部門接觸，有望在未來推出一個(ge) 非正規金融的製度性監測體(ti) 係，藉此彌補非正規金融監測不足的現狀，目前相關(guan) 方案正在緊鑼密鼓地製定當中。

溫州之後是鄂爾多斯，注冊(ce) 加拿大公司鄂爾多斯之後，又會(hui) 是誰？民間借貸亂(luan) 象似乎愈演愈烈，大有風聲鶴唳之勢。然而，官方權威報告顯示，民間借貸問題似有誇大之嫌，由此可能造成人們(men) 對經濟形勢的誤讀。

上述人士還透露，早在今年6月份，央行就曾啟動民間融資現狀調研，注冊(ce) 巴拿馬公司針對6300多家民間融資的資金融入方（企業(ye) ）和資金融出方（民間融資中介機構）進行了專(zhuan) 項調查，調查顯示，截至今年5月末，全國的民間融資總量約3.38萬(wan) 億(yi) ，占當時貸款餘(yu) 額僅(jin) 6.7%，占企業(ye) 貸款餘(yu) 額比重為(wei) 10.2%。

“按民間融資規模3萬(wan) 億(yi) -4萬(wan) 億(yi) 計，與(yu) 正規金融相比不可同日而語。目前人民幣貸款餘(yu) 額52萬(wan) 億(yi) 、人民幣存款將近80萬(wan) 億(yi) ，（民間融資）撼動不了正規金融，不能把這個(ge) 事放得太大。”上述央行官員表示。

在上述央行官員看來，民間借貸的規模仍在可容忍範圍，不至於(yu) 撼動正規金融體(ti) 製的大廈。他也承認，民間融資活動確實更趨活躍，民間借貸利率上升很快，且實際規模可能要比3.38萬(wan) 億(yi) 略有擴大。

1000億(yi) 地下金融

此前，銀監會(hui) 測算民間融資規模在3萬(wan) 億(yi) -5萬(wan) 億(yi) 之間。注冊(ce) 香港公司中金公司的報告也認為(wei) ，截至2011年中期，中國民間借貸餘(yu) 額同比增長38%至3.8萬(wan) 億(yi) ，占中國影子銀行體(ti) 係總規模約33%，相當於(yu) 銀行總貸款的7%。

這3.38萬(wan) 億(yi) 民間融資構成情況又如何？從(cong) 6000多家樣本企業(ye) 從(cong) 民間融入的資金來源分析，央行發現，其中30%資金來源於(yu) 內(nei) 部職工和企業(ye) 相關(guan) 產(chan) 權單位，19.9%來自於(yu) 其他企業(ye) ，19.6%來源於(yu) 合法的民間融資中介機構。

“隻有3%來自於(yu) 未經政府任何批準，注冊(ce) 香港公司程序自設的從(cong) 事借貸業(ye) 務的機構。”上述央行人士透露。這些組織包括標會(hui) 、人人會(hui) 等地下錢莊，如果按3%計，3.38萬(wan) 億(yi) 民間融資中，真正的地下金融也就1000多億(yi) 。

上述人士也坦承，這一數據有可能被低估。從(cong) 監管者的角度來看，真正值得擔心的是有多少民間借貸資金從(cong) 正規金融體(ti) 係轉貸出去，不過，這一數據尚難監測。

3.38萬(wan) 億(yi) 的民間融資規模，不足以對金融體(ti) 係產(chan) 生致命衝(chong) 擊。但不斷攀高的民間借貸利率水平，卻不得不引起重視。

央行調研結果顯示，截至今年5月末，注冊(ce) 香港公司費用中國民間借貸平均利率15.6%。人民銀行溫州中心支行《溫州民間借貸市場報告》顯示，溫州民間借貸市場規模約1100億(yi) 元，民間借貸利率處於(yu) 階段性高位，年綜合利率水平為(wei) 24.4%。8月份，溫州民間借貸利率單月已達17.1%。

民間借貸的期限主要集中於(yu) 一年之內(nei) ，超過一年期的隻有12.6%，80%以上屬於(yu) 快借快還，符合民間借貸的基本特征——期限越短的利率越高，規模越大的利率越高，有抵押物的利率低。

民間借貸違約率不到1%

央行調研結果顯示，企業(ye) 融入民間資金後，60%用於(yu) 流動資金。此外，用於(yu) 過橋融資和囤積原材料的比例分別為(wei) 11.5%和1.8%，用於(yu) 炒股的部分有12%。不過，溫州的情況差異很大。

人行溫州分行調查顯示，目前溫州1100多億(yi) 民間借貸資金走向上，用於(yu) 營運資金貸款和銀行貸款還舊借新之間過橋貸款的比重為(wei) 35%和20%，而投向房地產(chan) 市場和民間融資中介的比例均高達20%。民間借貸的投機化傾(qing) 向明顯。

從(cong) 違約風險上看，央行調研結果也較為(wei) 樂(le) 觀：3.38萬(wan) 億(yi) 民間借貸中，82.5%是能夠償(chang) 還的，16.6%有償(chang) 還可能的，不能按期償(chang) 還的隻是0.9%，不到1%。

溫州調研結果也顯示，目前卷入融資鏈危機的企業(ye) ，主要原因不外乎幾點：第一，過去兩(liang) 年裏手伸得太長，規模擴張過快。第二，資金投向房地產(chan) 、礦產(chan) 等非主營業(ye) 務，調控下難以全身而退。

央行調研也發現，盡管社會(hui) 資金供給趨緊，但從(cong) 社會(hui) 資金實際供給總量並沒有明顯萎縮。據中金公司首席經濟學家彭文生測算，若將財政存款、保證金存款等指標納入現有的M2體(ti) 係，擴張後的M2指標同比不會(hui) 明顯降低。

走出困境之道

導致民間借貸危機盛行的，恰是資金需求端出現了巨大問題。

一位學者測算，四萬(wan) 億(yi) 之後，僅(jin) 在建項目未完成融資規模就超過30萬(wan) 億(yi) ，此外，保障房建設的資金需求加劇當前資金供需矛盾。未來五年，資金需求將分別為(wei) 前兩(liang) 年每年約1.3萬(wan) 億(yi) 到1.4萬(wan) 億(yi) ，之後三年分別為(wei) 0.8萬(wan) 億(yi) ，五年投資約6萬(wan) 億(yi) 到6.7萬(wan) 億(yi) 。

再加之，利率市場化、匯改尚未理順之前，通貨膨脹之下，利率雙軌製和利率扭曲助長了民間融資的盛行。

因而，從(cong) 地方政府到企業(ye) 不少人呼籲決(jue) 策者，下調存款準備金率、增加貨幣供給，也有學者建議央行采取不對稱加息的策略。

上述央行人士認為(wei) ，化解民間融資困境的根本之道，一是壓縮資金需求，特別是對中小企業(ye) 有擠出效應的政府需求；第二，利率市場化，改變目前扭曲且雙規化的狀態，要利率發揮出它的調節的作用。