資金麵寬裕支撐 央票增量至100億元

近兩(liang) 周資金麵並未明顯趨緊，央行因此順勢加大了公開市場回籠力度。業(ye) 內(nei) 人士稱，此次放量並非引導利率上行的信號，目前約37個(ge) 基點的利差倒掛，短期內(nei) 仍難以填補。

央行在中秋節前公告稱，今日將在公開市場招標100億(yi) 元1年期央票，與(yu) 前幾次的地量操作相比，今日的規模已陡增逾兩(liang) 倍。一般而言，數量增加或意味著央行將適度上調發行利率，或表明市場本身因流動性寬裕而認購能力增強。受訪交易員對此認為(wei) ，上周回購利率持續下跌，央票收益率也較月初有所下行，央行再主動上調發行利率的必要性不大。

中債(zhai) 收益率曲線顯示，9月9日的1年期央票收益率約在3.95%附近，與(yu) 最近一期發行利率3.58%之間仍有37個(ge) 基點的利差倒掛。而由於(yu) 7天回購利率在上周已累計回落近60個(ge) 基點，資金麵緊態並未來臨(lin) ，配置機構的利率敏感性也略有下降。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清指出，準備金繳存基數擴展後，市場對未來資金麵的預期並不樂(le) 觀。但同時，市場對央行再次上調存款準備金率的預期也隨之降低了。公開市場到期量的多寡，很大程度上成為(wei) 資金麵鬆緊的決(jue) 定因素。

值得注意的是，本周公開市場到期資金仍多達1390億(yi) 元，市場人士因此猜測，除了例行的兩(liang) 期央票外，央行或將繼續采用7天、14天等超短期限正回購，以便在滾動資金至未來關(guan) 鍵時點的同時，適量回籠相對過剩的流動性。

此外，上周末市場傳(chuan) 出央行實施超200億(yi) 元定向央票的消息，一家貨幣經紀公司負責人表示，在頭寸寬裕態勢下，央行出手對信貸超標機構進行輕微懲罰，也可以理解。隨後，一家大行人士也對此消息表示了默認。