從歐債危機中發現中國機遇

盡管目前還沒有評級公司表示要調降法國AAA的主權信用評級，但高漲的法國國債(zhai) CDS（信用違約掉期）價(jia) 格將這個(ge) 正在埋首處理歐債(zhai) 危機的歐洲第二大經濟體(ti) 推到“第一降級候選人”的位置上。12日公布的法國第二季度經濟環比零增長的悲觀數據，更加使得市場認為(wei) 法國被“降級”似乎近在眼前。美國被降級和法國的悲觀前景再次證實債(zhai) 務危機正從(cong) 邊緣國家向美、法等核心國家蔓延，歐元區僅(jin) 剩奧地利、德國、芬蘭(lan) 、荷蘭(lan) 、盧森堡等擁有AAA信用評級。債(zhai) 務危機已成為(wei) 一個(ge) 幽靈，飄蕩在歐洲上空。

歐債(zhai) 危機可能斷送歐元

歐債(zhai) 危機源於(yu) 其自身內(nei) 部原因，要想擺脫危機，隻能從(cong) 內(nei) 部著手。歐洲畸形的“福利國家”製度使不勞而獲合法化，隨著人口老齡化和高失業(ye) 率持續，迅速增長的福利開支超出了正常支付能力，政府隻能舉(ju) 債(zhai) 度日。歐洲政客們(men) 為(wei) 了“競選連任”過度取悅民眾(zhong) ，濫發債(zhai) 務，希臘債(zhai) 務危機就是在希臘首相喬(qiao) 治·帕潘德裏歐揭露其前任隱瞞大量財政赤字後引發的。在出現危機征兆時，政府為(wei) 了短期利益知錯不改，一味拖延出台有效的措施，致使危機越來越嚴(yan) 重。歐盟《穩定與(yu) 增長公約》中規定財政赤字和公共債(zhai) 務占GDP的比例不能超過3%和60%，但歐洲央行負責整個(ge) 區域的貨幣發行與(yu) 貨幣政策實施，各個(ge) 國家實施獨立的財政政策。當一些國家麵臨(lin) 債(zhai) 務危機時很難為(wei) 自己量身定製貨幣政策，如希臘等國既不能通過貨幣貶值刺激出口，也不能通過貨幣擴張削減政府債(zhai) 務，隻能是繼續借債(zhai) 。可見，隻要未對其現有製度進行變革，多數補救措施都是枉然。

歐債(zhai) 危機被拯救了一年，結果越救問題越多，不斷有新國家被牽扯進來，救助者越來越沒有信心，被救者也越來越不耐煩。歐盟在一年間召開了十幾次峰會(hui) ，卻根本拿不出解決(jue) 問題的辦法，單純依靠“輸血”的辦法越來越難以持續，並且極易助長“等靠要”的道德風險，“輸血國”正在被希臘等“受血國”一步步拖下水，歐債(zhai) 危機擴大蔓延的可能性在增大，市場開始流行“下一個(ge) 倒下的會(hui) 是誰”的恐怖“猜謎遊戲”。如果歐債(zhai) 危機不能得到妥善解決(jue) ，有可能進一步演變為(wei) 歐元危機，對歐元區造成沉重打擊。

美國借危機瘋狂吸金

標準普爾下調美國信用評級，引發了全球股市的動蕩，市場猜測美國會(hui) 因此大為(wei) 受傷(shang) ，但是這種不利影響卻驚人地快速消退。而有關(guan) 法國信用評級下調的一個(ge) 謠言就使得歐洲人心惶惶，如果不是三大評級機構及時出來澄清，後果將不堪設想。作為(wei) 歐元區的第二大經濟體(ti) ，法國是歐洲穩定機製的主要出資國，占貢獻資金總額的20%。如果法國真被降級，歐洲穩定機製會(hui) 遭到嚴(yan) 重打擊，歐元區甚至會(hui) 發生崩潰。盡管壞事件沒有發生，但是市場對法國經濟的擔憂卻沒有消失，10年期法國國債(zhai) 與(yu) 同期限德國國債(zhai) 的息差上周已經擴大至85個(ge) 基點，較一年前的水平提高了三倍。

歐洲的壞消息對於(yu) 美國而言卻成了好消息，從(cong) 歐洲逃離的資金大部分投向美國，許多投資機構都在大幅增持美國國債(zhai) 。根據ICAP公司發布的數據，上周美債(zhai) 市場交易量為(wei) 平均每日4203.2億(yi) 美元，較每日3170億(yi) 美元的2011年日均規模高出35%。美國雖然是世界第一債(zhai) 務國，但它也是第一債(zhai) 權國，更是第一資產(chan) 大國，而且還是擁有優(you) 質資產(chan) 最多的國家，這就決(jue) 定了美國絕不是資不抵債(zhai) 的國家。盡管美國國債(zhai) 被降級，但其仍然是全球最安全的金融資產(chan) ，標普的降級行為(wei) 不但沒有給美國經濟造成損傷(shang) ，反而給美國國債(zhai) 做了絕佳的廣告宣傳(chuan) 。十年期美國國債(zhai) 收益率在8月12日一度跌至2.0346%，這是1962年出現美國國債(zhai) 收益率統計以來的最低水平。對美國經濟和歐債(zhai) 危機前景的悲觀情緒促使投資者繼續將資金轉移至美國國債(zhai) 市場，美國國債(zhai) 已經成為(wei) 全球金融市場 上的一大“吸金”主角。

可以趁機收購歐洲資產(chan)

歐盟是我國最大的貿易夥(huo) 伴，歐債(zhai) 危機對我國出口是一個(ge) 不小的打擊。歐盟一直希望以貿易促進各國的經濟增長，解決(jue) 居高不下的失業(ye) 率問題，據中國商務部8月11日消息，歐盟已經準備通過對中國產(chan) 品征收高關(guan) 稅的方式對抗中國廉價(jia) 商品。歐債(zhai) 危機下的歐元區經濟形勢，已經惡劣到讓各國政客不堪重負，到了病急亂(luan) 投醫的地步。出於(yu) 對經濟前景的憂慮，許多外資紛紛撤離歐洲，其中部分資金極易流入我國尋求“避險”。如何預防這股“熱錢”在國內(nei) 掀起風浪，是對我國金融監管部門的巨大挑戰。

高明者，往往會(hui) 逆風而行。歐盟各國目前普遍很“缺錢”，歐洲債(zhai) 券價(jia) 格處於(yu) 低位，同時希臘等高負債(zhai) 國家將出賣國有資產(chan) 變現抵債(zhai) ，西方曆史上最大的國有資產(chan) 甩賣行動即將開始。而我國卻“不差錢”，擁有3萬(wan) 多億(yi) 美元的外匯儲(chu) 備，可以趁這個(ge) 機會(hui) 大舉(ju) 進入歐洲市場，或買(mai) 債(zhai) 券或買(mai) 資產(chan) 。這樣不僅(jin) 可以增加我國在歐洲的話語權，還有可能使歐盟承認我國市場經濟地位。如果借此機會(hui) 能消除與(yu) 歐盟的嫌隙，中歐聯手共進，對中國來說無疑是一個(ge) 機遇。對歐出口增速放緩，可以倒逼國內(nei) 經濟轉型和擴大內(nei) 需。雖然歐盟受債(zhai) 務危機困擾，但其全球地位不容忽視，我國對歐盟投資必須從(cong) 長期戰略著眼。