大公國際被指與鐵道部業務來往多 獨攬信用評級

同日，鐵道部再次招標發行200億(yi) 元人民幣的90天期超短期融資券，中標利率高達5.55%。對於(yu) 近期負麵消息不斷的鐵道部而言，大公國際給予其AAA級信用評級，引來國內(nei) 輿論一片嘩然。

中誠信國際信用評級有限公司的一份報告顯示，AAA級、AA級、A級短券相鄰各檔利差大約在30bp。以200億(yi) 元發行規模，信用等級提高一級，3個(ge) 月可以節省1500萬(wan) 發行成本。

“AAA”值不值？

“肯定沒那麽(me) 高！”北京交通大學經濟管理學院教授趙堅認為(wei) ，鐵道債(zhai) 相當於(yu) 政府債(zhai) 券，鐵道部本身擁有政企性質，但其所發放債(zhai) 券不至於(yu) 比國債(zhai) 等級還要高。

業(ye) 內(nei) 人士表示，鐵道部的信用評級由大公國際一家負責，分析師對此不方便作出評價(jia) 。經大公國際綜合評定，鐵道部的長期信用級別為(wei) AAA級。此前，該公司對中國本外幣給出的信用評級為(wei) AA+，大公國際總裁關(guan) 建中認為(wei) ，正是這次評級使大公國際登上國際舞台。

大公國際對鐵道部的評級展望為(wei) 穩定，預計未來1~2年，隨著國民經濟的持續穩定發展以及我國鐵路運能的增強，鐵道部的收入將持續擴大，現金流獲取能力將繼續保持較高水平。

趙堅對此表示，“那就怪了，這種具有挑戰性的評定也太缺乏根據了。”他認為(wei) ，鐵道部的信用等級肯定達不到AAA等級。

“大公國際和鐵道部有比較多的業(ye) 務往來。”接受《每日經濟新聞(微博)》記者采訪的多家評級機構負責人均表示，“這個(ge) 業(ye) 務不是我們(men) 做的，我們(men) 也就不適合發表看法。”

對此，大公國際評級部總監剛猛對媒體(ti) 回應稱，“之所以給鐵道部AAA評級，是因為(wei) 在我們(men) 看來，鐵道部並非獨立的法人。鐵道部是國家機關(guan) ，又是企業(ye) 法人，這種雙重身份表明，鐵道部發行的債(zhai) 有中央財政隱形擔保，屬於(yu) 廣義(yi) 的國家負債(zhai) 的一部分。如果鐵道部不能償(chang) 還，國家會(hui) 代為(wei) 償(chang) 還債(zhai) 務，因此鐵道部違約風險不會(hui) 有實質性上升。”

鐵道部融資利率持續上行

“從(cong) 鐵道部的信用評級標準AAA級別來看，評級機構非常看重借款人背景以及潛在的償(chang) 還能力。按照當前鐵道部政企不分的政治體(ti) 製，以及潛在的財務兜底償(chang) 還能力，給予AAA級別過於(yu) 樂(le) 觀。”中投顧問交通行業(ye) 研究員蔡建明向《每日經濟新聞》記者表示。

“市場反應與(yu) 評級機構反應不一致，但信用等級並不是靠評級機構一方，當前市場反應強烈。”趙堅表示，盡管鐵道部債(zhai) 券取得了等同於(yu) 主權債(zhai) 務的評級，市場似乎並不認可，其借債(zhai) 成本還是在逐步上升。

8月8日招標結果顯示，鐵道部此次3月期超短期融資券的中標利率為(wei) 5.55%。而二級市場上鐵道部90天期超短期融資券的利率為(wei) 5.20%。同時財政部代地方政府在同一天發行的200億(yi) 元5年期債(zhai) 券利率為(wei) 4.12%。

數據顯示，今年上半年鐵道部共實現利潤42.9億(yi) 元人民幣。美銀美林最新指數顯示，在全球鐵路債(zhai) 上漲之際，中國鐵路債(zhai) 券7月份已累計下跌0.45%，預計將連續第3個(ge) 月下跌。

受市場資金麵和其他負麵消息影響，今年鐵道部債(zhai) 務融資利率水平不斷上行。WIND資訊數據顯示，鐵道部今年發行了3期短期融資券，前三期的票麵利率分別為(wei) 4.10%、4.35%和5.18%，8月8日發行的最新一期90天期的超短期融資利率進一步升至5.55%。

“利率上升，說明市場對鐵道部開始缺乏信任度。”趙堅認為(wei) ，大家已經開始警惕某些依賴國家信用而本身資質很差的發行主體(ti) 。