鐵道部上半年盈利43億背後：300億建設基金隱身

利潤42.9億(yi) 元、總負債(zhai) 20907億(yi) 元，兩(liang) 個(ge) 數字的巨大反差，使得鐵道部債(zhai) 務負擔及其還款能力，再一次在投資者心目中打起大大的問號。

上述數字來源於(yu) 8月1日鐵道部財務司發布的財務半年報。報告顯示，今年上半年鐵道部實現利潤總額42.9億(yi) 元，總資產(chan) 35717億(yi) 元，總負債(zhai) 20907億(yi) 元，資產(chan) 負債(zhai) 率達58.5%。

此前，鐵道部公布的第一季度主要財務數據顯示，其虧(kui) 損了37.6億(yi) 元。也就是說，在今年第二季度，鐵道部實現了80億(yi) 元的利潤。

然而，有業(ye) 內(nei) 人士對《每日經濟新聞(微博)》記者稱，考慮到利潤中未扣除300億(yi) 元左右的鐵路建設基金，在財務壓力趨緊的情形下，第二季度鐵路盈利情況並未見好轉。

更讓人們(men) 擔心的是，曾經被視同為(wei) “金邊債(zhai) 券”的鐵道債(zhai) 已悄然陷入信任危機的漩渦中。

賬麵盈利實際恐虧(kui) 損

記者從(cong) 中國債(zhai) 券信息網上公布的 《鐵道部2011年上半年主要財務及經營數據報告》（以下簡稱 《報告》）中發現，與(yu) 第一季度的財務數據相比，半年報數據中的毛利率大大提高。

根據此前發布的一季度財務數據，鐵道部一季度的主營業(ye) 務成本為(wei) 1594.9億(yi) 元，略低於(yu) 總成本1595.6億(yi) 元，同時也高於(yu) 營業(ye) 總收入1558億(yi) 元；而上半年在營業(ye) 收入達3525.5億(yi) 元的情況下，主營業(ye) 務成本僅(jin) 為(wei) 2674億(yi) 元。

在原材料價(jia) 格不斷攀升的背景下，有專(zhuan) 家表示，鐵道部二季度毛利率大大提高的解釋，或可認為(wei) 其在二季度大量地減少了材料和燃料庫存。

盡管上半年盈利42.9億(yi) 元，但業(ye) 內(nei) 人士分析稱，如果扣除鐵路建設基金，鐵道部上半年虧(kui) 損將超過250億(yi) 元。

記者了解到，鐵路建設基金是我國鐵路建設資金的主要來源之一。鐵路建設基金是國家批準開征的用於(yu) 鐵路建設的專(zhuan) 項資金，由鐵道部集中管理。目前，這一基金由鐵路運輸部門在承運貨物時根據法定額度征收。

記者查閱鐵道部近三年來的財務報表發現，鐵路建設基金曆年都占據了利潤總額的絕大部分。2010年利潤總額667.83億(yi) ，其中建設基金613.39億(yi) 。

根據財政部7月22日公布的《2010年中央政府性基金收支決(jue) 算及相關(guan) 政策的說明》，去年鐵路建設基金收入預算數為(wei) 582億(yi) 元，決(jue) 算數為(wei) 616.92億(yi) 元，與(yu) 上述財務報表上的數據略有出入。

長期關(guan) 注鐵道部資金現狀的投資界人士貝樂(le) 斯指出，今年鐵路貨運量比去年隻多不少，若按照去年的數據對比，預計上半年稅後鐵路建設基金至少有300億(yi) 元，如果扣除這一項，鐵道部上半年實際上依然至少虧(kui) 損250億(yi) 元。

下半年465億(yi) 債(zhai) 券到期

近幾年來，鐵道部的資產(chan) 負債(zhai) 率一直走高，業(ye) 內(nei) 人士表示，按目前的趨勢，鐵道部下一步的融資會(hui) 加快，負債(zhai) 也會(hui) 進一步加大。

民生銀行發布的《2010年中國交通運輸業(ye) 發展報告》顯示，快速增長的債(zhai) 務融資規模使得鐵道部門在2009年支付的利息已達到400億(yi) 元以上，未來可能超過1000億(yi) 元。預計2012年資產(chan) 負債(zhai) 率超過70%。

比起不斷上升的資產(chan) 負債(zhai) 率，或許短期的財務壓力更令人頭疼。據統計，今年下半年鐵道部將有465億(yi) 的債(zhai) 券到期。

近年來，鐵道部加快了債(zhai) 券融資速度，近一兩(liang) 年，短期融資券的發行大大增加，今年上半年發行的七期債(zhai) 券中，就包括三期短期（一年）融資券和三期超短期（半年）融資券，總計850億(yi) 元。

7月21日，鐵道部最近一次招標發行的1年期無擔保融資券，卻麵臨(lin) “流標”的尷尬。該次發債(zhai) 原計劃發行200億(yi) 元，實際中標金額僅(jin) 187.3億(yi) 元；中標利率為(wei) 5.18%，停留在了招標區間4.68%~5.18%的上限。這也是鐵道部自2006年大舉(ju) 發債(zhai) 以來，首次出現招標未滿的情況。