美債違約風險升溫 QDII或麵臨更多風險

由於(yu) 上周美國的原油庫存意外增長，紐約原油期貨價(jia) 格周三跌破100美元關(guan) 口。與(yu) 此同時，美國政府與(yu) 國會(hui) 仍舊未能就調高聯邦政府借債(zhai) 上限的問題達成協議，促使投資者對美國經濟複蘇的前景看淡，周三晚道瓊斯指數大跌1.59%，亞(ya) 太區各大指數均告下跌。海外市場依舊充滿眾(zhong) 多的不確定性風險，QDII基金的淨值表現也將麵臨(lin) 更多考驗。

國泰納斯達克月升幅逾8%

據WIND資訊數據顯示，主投美股 的國泰納指100基金在上周漲勢最巨，單周淨值增長率為(wei) 2.60%，近一個(ge) 月淨值增長率為(wei) 8.54%。招商全球資源、諾安全球黃金近一個(ge) 月淨值增長率均超過6%。工銀瑞信全球精選與(yu) 全球配置近一個(ge) 月以超過5%的淨值增長率緊隨其後。7月份淨值增長率排名靠後的QDII基金中，博時抗通脹與(yu) 易方達黃金 主題的淨值增長率不足1%。

從(cong) 投資範圍看，近一個(ge) 月淨值表現較好的QDII如國泰納指100基金、工銀全球精選與(yu) 招商全球資源的“主攻方向”都是美國市場。而道瓊斯指數在近一個(ge) 月以來平均漲幅超過4%，納斯達克近一個(ge) 月的反彈漲幅超過8%，因此，以國泰納指100基金為(wei) 首的一批以美國市場為(wei) 主要投資方向的基金獲得不錯收益也就不難理解了。但隨著歐債(zhai) 危機的紛擾以及美國債(zhai) 務違約風險的影響，美股各大股指在近兩(liang) 周走勢已明顯開始轉弱。截至周三，道瓊斯指數本周的跌幅已接近3%。

海外市場短期內(nei) 仍難走好

美國市場在6月中旬由於(yu) 歐債(zhai) 危機的趨緩而出現較為(wei) 明顯的反彈行情 ，但暫時的升勢並不意味著市場已迎來反轉。一位基金業(ye) 人士向記者表示，“海外市場依舊充滿不確定性風險，近期的歐美股市 持續受到債(zhai) 務危機的衝(chong) 擊，中期走勢難以看好。黃金價(jia) 格 繼續狂飆突進，石油價(jia) 格在100美元附近深陷泥潭，石油與(yu) 黃金價(jia) 格的走勢背離，使得市場對抗通脹的難度有所增加。”

他還向記者強調說，“事實上，無論本次美國的債(zhai) 務上限能否提高，美元都將進一步貶值，政府債(zhai) 券遭到拋售，市場利率將急速上行，美國經濟複蘇的考驗將更趨嚴(yan) 峻。此外，石油價(jia) 格走勢疲弱、庫存上升也意味著美國經濟增速有下滑的風險，而且下滑仍將維持一段時間。近段時間出現的歐債(zhai) 危機、美債(zhai) 違約風險等利空因素，對國際資本市場乃至全球經濟複蘇將產(chan) 生深遠的負麵影響。”

一位券商分析師向記者表示，在美國債(zhai) 券麵臨(lin) 違約以及信用評級下調的情況下，關(guan) 於(yu) 調高債(zhai) 務上限的多次談判已陷入僵局。這場在美國議會(hui) 內(nei) 的爭(zheng) 吵給金融市場 帶來更多的不確定性因素，時間拖得越長，市場越擔心，股價(jia) 波動也越激烈。而為(wei) 防範美國違約風險的成本在持續上升，1年期美國信用違約掉期創出新高至85個(ge) 基點，單日上漲8個(ge) 基點。CDS(信用違約掉期)費率曲線倒掛顯示，市場認為(wei) 近期內(nei) 美債(zhai) 違約風險正在加大。

某基金研究員認為(wei) ，近期海外市場與(yu) 國內(nei) 市場的波動方向較為(wei) 一致，美股自6月中旬開始反彈，並且反彈力度較強，國內(nei) 股市也在6月下旬開始經曆了近一個(ge) 多月的連續反彈，至周一再次出現破位下跌走勢，周三晚上美股出現大跌，盡管客觀的利空消息較多，但這種全球性的周期性調整將使得美股市場 在近期內(nei) 難以走好，投資海外市場的QDII要獲取超越A股市場收益的可操作空間正在縮小。