地方自行發債年內試點 廣東先行上海躍躍欲試

繼地方政府債(zhai) 務的審計結果出爐後，審計署將於(yu) 近日將更為(wei) 詳細的地方政府債(zhai) 務審計報告遞交國務院，隨後國務院各部門將根據審計摸底情況著手製定下一步的清理、規範、兜底和地方發債(zhai) 放行等後續工作。

本報從(cong) 權威渠道獲悉，目前廣東(dong) 、浙江省正在做地方自行發債(zhai) 的試點工作。據財政部官員表示，試點地區應確保今年自行發債(zhai) 試點工作取得成功。為(wei) 此財政部正在抓緊製定自行發債(zhai) 試點管理辦法，同時協助試點地區製定債(zhai) 券發行兌(dui) 付操作辦法。

而上海等一些財政收入較好的地區也正在研究其地方債(zhai) 務風險情況，並希望盡快爭(zheng) 取到發債(zhai) 試點機會(hui) 。

廣東(dong) 先行發債(zhai)

廣東(dong) 省各級財政負債(zhai) 3000多億(yi) 元，廣東(dong) 地方政府的債(zhai) 務率和負債(zhai) 率，均處警戒線之下。

廣東(dong) 省財政廳預算處正在做自行發債(zhai) 的方案，而按照計劃他們(men) 很快要向廣東(dong) 省政府報送方案，走完一係列法律程序，爭(zheng) 取年內(nei) 發行成功。

廣東(dong) 省自行發債(zhai) 的額度與(yu) 中央代發2000億(yi) 地方債(zhai) 中廣東(dong) 省分配額度相同，為(wei) 110億(yi) ，隻是發債(zhai) 主體(ti) 變成廣東(dong) 省政府。“目前利息還不好確定，中央代發的債(zhai) 有中央擔保，類似國債(zhai) ，利息偏低；而地方自行發債(zhai) ，如果太低投資者可能不買(mai) 賬。”一位知情人士稱。

廣東(dong) 省財政係統人士說，這次發行的額度並不是很多，但從(cong) 體(ti) 製角度看，還是很有意義(yi) 的，畢竟這將是真正意義(yi) 上的地方債(zhai) ，是一個(ge) 標誌性事件。

對於(yu) 地方政府自行發債(zhai) 試點，財政部做出如下定義(yi) ：按照國務院核定的發債(zhai) 規模和期限結構，由地方搭建政府債(zhai) 券融資平台，直接發行債(zhai) 券，直接向投資者支付債(zhai) 券利息，到期償(chang) 還本金。

據悉，廣東(dong) 省本次自行發債(zhai) 的額度、期限結構都與(yu) 中央代發2000億(yi) 地方債(zhai) 中廣東(dong) 的額度和期限結構相同。而政府債(zhai) 券融資平台也並非新成立，是原有的政府融資平台公司。

財政部認為(wei) ，開展自行發債(zhai) 試點工作，對建立健全高效安全的地方政府債(zhai) 券市場運行機製具有重要意義(yi) 。

廣東(dong) 省財政係統一位官員認為(wei) ，在摸清地方政府債(zhai) 務的情況下，一方麵，各地都要開展清理整頓工作；另一方麵，財政部鼓勵支持一些地方自行發債(zhai) 。這說明，這種“堵後門開前門”的地方債(zhai) 處理辦法將是今後的一個(ge) 方向。有了準確的摸底情況，預計下一步債(zhai) 務管理辦法以及債(zhai) 券市場運行機製的建立將會(hui) 提速。

財政部對自行發債(zhai) 試點給予極力支持，並表示與(yu) 代理發債(zhai) 方式相比，自行發債(zhai) 試點意味著債(zhai) 券市場及投資者將對試點地區經濟財政發展狀況（尤其是政府償(chang) 債(zhai) 能力）更為(wei) 關(guan) 注。

廣東(dong) 省財政係統人士對記者表示，廣東(dong) 能夠試點是因為(wei) 廣東(dong) 這些年對政府債(zhai) 務管理做得比較規範，如在這一輪刺激措施下，廣東(dong) 省對融資平台公司貸款項目分類清晰，公共項目貸款都有對應的財政收入作為(wei) 還款來源。比如水利項目貸款，是打包5年的堤防費收入，作為(wei) 還款來源申請銀行貸款的。“財政部也是認可廣東(dong) 在債(zhai) 務管理方麵的較為(wei) 規範管理”。

中央代發地方債(zhai) 的用途主要用於(yu) 中央民生項目的配套，但地方自主發債(zhai) 必須對應具體(ti) 項目，財政部科研所副所長劉尚希說，地方發債(zhai) 必須對應具體(ti) 項目，不能用於(yu) 經常性支出，也不能用於(yu) 資本性支出。規劃、審批、承銷、用錢的、監督的不能互相脫節。這需要廣東(dong) 的準備，也需要財政部以及其他部委國務院層麵的支持。

廣東(dong) 省財政係統人士表示，地方發債(zhai) 的用途都是對應了規劃部門的具體(ti) 項目，這個(ge) 計劃在發債(zhai) 之前就得訂好，債(zhai) 權人才會(hui) 決(jue) 定是否購買(mai) 你的債(zhai) 券。“發債(zhai) 資金肯定不會(hui) 當做一般財力來用，而是獨立運作，專(zhuan) 款專(zhuan) 用”。

政府發債(zhai) ，從(cong) 還款來源分析一下，可以分拿財政收入做償(chang) 債(zhai) 來源和拿項目收益作為(wei) 還款來源，而廣東(dong) 省計劃發行的債(zhai) 務將以財政收入作為(wei) 償(chang) 還來源。

世界銀行認為(wei) ，財務透明是地方政府進入資本市場和發債(zhai) 券的先決(jue) 條件，而廣東(dong) 省在財務披露方麵被認為(wei) 走在前麵。

上海躍躍欲試

審計署報告已經給出，上海市正做進一步研究，到底多少算是債(zhai) 務警戒線，如果上海爭(zheng) 取地方債(zhai) 試點，以什麽(me) 標準來判斷現有債(zhai) 務餘(yu) 額是安全的。

據悉，剛剛結束的審計結果顯示，上海市地方政府債(zhai) 務兩(liang) 個(ge) 指標都沒有超過警戒線。如債(zhai) 務餘(yu) 額占財力比重沒超過100%，本年度還款本息占財力的比重沒超過20%。

目前中國還沒有一個(ge) 統一的警戒線標準，上海市通過借鑒其他國家經驗，暫且認為(wei) 100%和20%是警戒線。目前上海融資平台公司大多已無法從(cong) 銀行貸款，但基建、市政建設的資金需求仍然很大，“市政府也在考慮申請自行發債(zhai) ，但首先可能要對現有債(zhai) 務有個(ge) 認定，上海是否有條件自行發債(zhai) 。”上海市一位政府部門官員說。

從(cong) 償(chang) 債(zhai) 能力角度看，可能經濟發達省市發債(zhai) 會(hui) 更容易，資信評級也高，投資者購買(mai) 意願也比較強。不過分析人士表示，一些西部省區或許因為(wei) 一些項目有潛力、前景好、回報高，債(zhai) 券銷售也不成問題。主要看各地如何包裝。

劉尚希表示，“地方發債(zhai) 最需要注意的是透明，債(zhai) 務用途、使用、還款來源、程序以及該政府財務是否透明。透明公開也是最有效的監管手段。你是以財政收入作為(wei) 還款擔保還是以項目收益為(wei) 擔保？如果以財政收入為(wei) 擔保，那麽(me) 就要向債(zhai) 權人公開財政收入情況。如果以項目收益做擔保，就得公開項目收益情況。”

財政部曾計劃在2010年由條件成熟的地方政府嚐試自行發債(zhai) ，但由於(yu) 2009年財政部對當年地方政府債(zhai) 務的使用和還款安排進行檢查時發現，部分地方沒有按要求使用地方債(zhai) 資金，還款準備金的安排也不足，因此地方自行發債(zhai) 試點被推遲。

據悉，財政部去年曾委托數家中介機構對地方政府資信進行評級，並已做出一個(ge) 比較完整的評級報告。但地方財政部門人士表示，他們(men) 並沒有看到過自己的評級結果。

財政部預算司和國庫司在地方自行發債(zhai) 上正在緊張工作，財政部官員表示，隨著自行發債(zhai) 試點工作的起步，地方政府債(zhai) 券管理將呈現出不同於(yu) 國債(zhai) 管理的形式和特點。今年財政部將在總結多年國債(zhai) 管理和兩(liang) 年代理發行地方債(zhai) 實踐經驗基礎上，對各地財政國庫部門工作人員進行債(zhai) 券市場業(ye) 務的培訓工作，重點加大對試點地區財政國庫部門的技術支持力度。期間，財政部充分借鑒了市場經濟國家地方政府債(zhai) 券管理中行之有效的做法。

據悉，世界銀行為(wei) 地方政府發債(zhai) 提供了很多技術支持，近期正頻繁接觸財政部官員，商討完善地方政府債(zhai) 券管理的一些技術問題。

財政部部長助理王保安也在一次內(nei) 部會(hui) 議上表達了財政部對地方債(zhai) 未來發展的目標，“根據地方意願選擇若幹省份開展自行發債(zhai) 試點工作，循序漸進、積極穩妥地發展地方政府債(zhai) 券市場，逐步建立公開透明、管理規範、運行高效的地方政府舉(ju) 債(zhai) 融資計劃。”

世行積極參與(yu) 了地方政府發債(zhai) 試點工作，他們(men) 認為(wei) ，允許地方政府進行債(zhai) 務融資有諸多好處。美國200多年的地方政府基建融資的曆史表明,地方政府和特別目的機構債(zhai) 務融資在完善的政策法規下是可行的。基建投資使後代受益,因此他們(men) 應當承擔一部分跨代基礎設施的建設成本。