農行預計7月CPI至全年高點6.4%

盡管市場的加息呼聲一直高漲，但加息這隻“靴子”卻一直懸在半空中。時至月末，在CPI、央票利率等市場指標加碼下，加息預期再度強化，而多數機構認為(wei) ，7月上旬“靴子”將落地。

6月29日，農(nong) 業(ye) 銀行在其發布的《2011年中國宏觀經濟半年報》中稱，下半年仍有加息必要，可酌情上調1~2次，每次25個(ge) 基點，7月上旬是一個(ge) 加息的時間窗口。

無獨有偶，人民大學經濟學院副院長劉元春認為(wei) ，利率調整勢在必行。他認為(wei) ，上半年流動性的回收，特別是信貸方麵，很大程度上是對增量的回收，但對存量的影響相對較小。

加息呼聲又起

2011年前4個(ge) 月，央行保持存準率“一月一調”，而利率“兩(liang) 月一調”的頻率持續緊縮貨幣。不過，進入5月份後，存準率繼續“一月一調”，而利率的上行卻戛然而止。盡管通脹高企，市場的加息預期高漲不休，利率卻巋然不動。

“央行加息的主要顧慮仍然是2009至2010年大量投放的地方投融資平台貸款能否承受較高的貸款利率。”中金公司在其近日的研究報告中稱，如果提高貸款名義(yi) 利率，那麽(me) 會(hui) 直接影響存量貸款的融資成本，從(cong) 而加重地方投融資平台的償(chang) 債(zhai) 壓力，進一步危及銀行的信貸質量。

不過，這仍然阻擋不了市場的加息預期。在一年期央票利率上行超出一年期定存利率24.82個(ge) 基點之後，市場加息預期迅速強化。甚至有人士預計，加息的時點應該就在近10天內(nei) 。

農(nong) 行昨日報告中也稱，利率仍有上調必要。農(nong) 行戰略規劃部總經理胡新智直言，7月上旬是一個(ge) 加息的時間窗口。

興(xing) 業(ye) 銀行資深經濟學家魯政委也表示，分析誘發工業(ye) 企業(ye) 出現困難的因素，原材料價(jia) 格上漲、勞動力成本上升，恰恰說明目前的緊縮政策仍有繼續維持必要，而不是要立即放鬆。魯政委預計，7月份將會(hui) 有1次加息，以保持實際利率水平的大致穩定。

7月CPI見頂？

對於(yu) 未來通脹趨勢，縱觀各機構報告，普遍預計年內(nei) 通脹將呈下降趨勢，不過，從(cong) 中長期來看依然不容樂(le) 觀。

農(nong) 行昨日認為(wei) ，本輪通脹表現為(wei) 物價(jia) 的全麵上漲，預計7月份CPI將達到全年高點6.4%；之後隨著M2增速逐步回落、輸入型通脹趨於(yu) 緩和等因素發揮作用，CPI將呈現逐步下降趨勢。不過，農(nong) 行依然認為(wei) ，下半年的通脹壓力仍然比較大，並預計全年CPI增速約為(wei) 4.8%。

中信證券則認為(wei) ，6月CPI繼續創出新高，但是通脹的大環境在改變，預計年底將回落至3%~4%，全年CPI增速則為(wei) 4.7%。

一方麵CPI持續高漲，另一方麵經濟已顯現出了放緩的趨勢。市場不乏“政策是否超調”的揣測。經濟學家厲以寧近日便在一論壇上稱，持續政策性緊縮，將使中國經濟出現滯脹的風險逐漸加大。

農(nong) 行認為(wei) ，“仍需堅持積極財政政策和穩健貨幣政策的主基調，調控方向不宜貿然改變”。不過，農(nong) 行也稱，7月存款準備金率也可視情況上調1~2次，此後應進入觀察期，防止超調。

魯政委則預計，貨幣政策將由“主動收緊”轉向“保持中性”。他解釋說，“保持中性”不等於(yu) “觀望”，如果通脹率繼續上升造成市場通脹預期上移，仍應加息以保持實際利率水平的大致穩定。