外商直投人民幣結算試點開閘 有效防範熱錢流入

央行最近出台了《關(guan) 於(yu) 明確跨境人民幣業(ye) 務相關(guan) 問題的通知》，外商直接投資人民幣結算業(ye) 務（人民幣FDI）正式形成方案。

除國家限製類和重點調控類項目暫不受理外商直接投資人民幣結算業(ye) 務外，其他項目包括用於(yu) 新設立企業(ye) 出資、並購境內(nei) 企業(ye) 、股權轉讓以及對現有企業(ye) 進行增資等，均可申請進行外商直接投資人民幣結算業(ye) 務，這意味著人民幣國際化在提速。

■意義(yi)

人民幣國際化邁出一大步

《通知》指出，外商直接投資人民幣結算業(ye) 務目前處於(yu) 個(ge) 案試點階段。為(wei) 了防範熱錢流入，目前人民幣外商直接投資業(ye) 務試點對國家限製類和重點調控類項目暫不受理。

用於(yu) 新設立企業(ye) 出資、並購境內(nei) 企業(ye) (不含返程並購)、股權轉讓以及對現有企業(ye) 進行增資、提供股東(dong) 貸款，非金融類的人民幣FDI項目在試點期間都需要按照一定的流程展開。（見右表）

德意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿發布研究報告表示，根據《通知》內(nei) 容，所有外資企業(ye) 都可申請將在離岸市場募集的人民幣資金以人民幣FDI形式回流至內(nei) 地。“我們(men) 認為(wei) 這項人民幣FDI政策，代表著人民幣國際化邁出了重要的一大步。”馬駿稱。

中國社科院金融所博士後杜征征也表示，人民幣國際化，需要不斷擴大人民幣本非本國使用結算的範圍和規模。人民幣在離岸市場募集的人民幣資金，回流內(nei) 地有了明確的法律依據，人民幣國際化邁出重要一步。

■作用

可有效防範熱錢流入

為(wei) 了監控跨境資金的異常流動，《通知》還規定，參與(yu) 人民幣跨境結算的境外行，不能辦理與(yu) 內(nei) 地企業(ye) 無直接貿易往來支付的人民幣購售業(ye) 務。此外，境外參加銀行隻可為(wei) 3個(ge) 月內(nei) 具有真實貿易支付需要的企業(ye) 客戶辦理人民幣購售業(ye) 務。如果企業(ye) 客戶在境外參加銀行辦理人民幣購售後，必須在同一家銀行完成購售相關(guan) 的貿易支付。

央行明確指出，“境外參加銀行應當追蹤客戶購售人民幣後的資金流向，對新客戶及金額較大的交易作更詳細地審核，並應當注意監測異常交易。”

專(zhuan) 家指出，借道貿易途徑“蒙混過關(guan) ”是熱錢入境的一大重要渠道，通知加強了對無貿易背景的國際貿易融資授信或預收貨款等熱錢流入方式的監管。

《通知》規定，境外參與(yu) 銀行不得辦理內(nei) 地企業(ye) 進口支付的人民幣購售業(ye) 務，並重申境外參與(yu) 行要確保人民幣跨境貿易結算的真實性。工銀亞(ya) 洲董事總經理黃遠輝表示，此規範舉(ju) 措可保護內(nei) 地傳(chuan) 統金融機構的人民幣結算業(ye) 務，同時更利於(yu) 內(nei) 地監管層掌握人民幣的兌(dui) 換情況。

交行金融研究中心研究員鄂永健指出，《通知》要求境外參加銀行有真實貿易背景，這樣可以穩步有序地進行FDI的開發，可有效地控製風險。鄂永健指出，將來一定會(hui) 開發證券投資領域的FDI，但在這之前需要一係列的配套措施保證其有序、穩健開展。

■觀點

並不影響貨幣政策

馬駿在報告中稱，盡管《通知》中表示上述程序隻是試點項目，“但在我們(men) 看來，實際上將外資企業(ye) 進行人民幣FDI製度化了。”他預計，香港人民幣市場的債(zhai) 券發行和人民幣融資將因此快速發展，並認為(wei) 國務院會(hui) 在幾個(ge) 月後將試點方案在全國推開。

馬駿曾表示，內(nei) 地監管層擔心香港離岸市場發展太快，創造新的貨幣供應量，給外儲(chu) 對衝(chong) 帶來壓力。但實際上，並非所有類型資產(chan) 都會(hui) 帶來壓力，隻有其中一種即中國內(nei) 地機構到香港融資，才會(hui) 增加內(nei) 地的貨幣流通量。

他表示，外資機構將美元FDI換成人民幣FDI，並不影響貨幣政策。德銀調查44家跨國公司顯示，若形成人民幣FDI的透明框架和審批機製，有65%的跨國企業(ye) 表示有興(xing) 趣以人民幣FDI取代其他貨幣FDI。

中央財經大學銀行業(ye) 研究中心主任郭田勇(微博)表示，目前我國人民幣國際化進程推進的速度非常快，很重要的一個(ge) 原因是人民幣的升值預期，境外機構願意持有人民幣，一旦人民幣升值預期消除後，境外對人民幣的偏好就會(hui) 下降。這需要對境外的人民幣資金給予合理的投資渠道，建立人民幣回流中國的渠道。

■人民幣FDI工作流程

①外國投資者或境內(nei) 外商投資企業(ye) 的境內(nei) 結算銀行應當向當地中國人民銀行副省級城市中心支行以上分支機構提交個(ge) 案試點書(shu) 麵申請以及商務主管部門的批準文件或批準證書(shu) ；

②中國人民銀行副省級城市中心支行以上分支機構受理境內(nei) 結算銀行的業(ye) 務申請後，經審核同意的，上報中國人民銀行總行；

③中國人民銀行總行將召開人民幣跨境投融資業(ye) 務個(ge) 案試點審議會(hui) 議，對個(ge) 案試點項目進行集中審議；

④對予以同意的個(ge) 案申請，中國人民銀行總行將批複中國人民銀行副省級城市中心支行以上分支機構，然後由中國人民銀行副省級城市中心支行以上分支機構向境內(nei) 結算銀行出具人民幣跨境投融資業(ye) 務備案通知書(shu) ；

⑤境內(nei) 結算銀行憑備案通知書(shu) 為(wei) 外國投資者或境內(nei) 外商投資企業(ye) 開立人民幣銀行結算賬戶並辦理有關(guan) 人民幣資金的跨境結算；

⑥境內(nei) 結算銀行必須嚴(yan) 格按照中國人民銀行總行的批複，監督並記錄人民幣資金在境內(nei) 的使用，確保其在經批準的經營範圍內(nei) 使用。