1年期央票發行利率再上行

繼3月期央票發行利率上揚後，本周1年期央票發行利率如期走高。作為(wei) 市場關(guan) 鍵基準利率，該利率的上行可能進一步加大加息預期。不過，由於(yu) 在預期之中，其對市場影響相對有限。

昨天，央行在銀行間市場發行了10億(yi) 元1年期央票，發行利率為(wei) 3.4019%，較上周走高9.6個(ge) 基點。此前該利率已連續11周保持在3.3058%的水平上。

上周四3月期央票發行利率意外上行8個(ge) 基點至2.9985%，打破了10周來的穩定局麵。在該利率鬆動之後，1年期央票利率的上行顯然也是必然趨勢。作為(wei) 市場的關(guan) 鍵基準利率，1年期央票利率的鬆動所發出的信號意義(yi) 更強。在此次上行後，1年期央票發行利率已高出1年定存利率15個(ge) 基點，市場對於(yu) 加息的預期有望得到進一步的增強。

由於(yu) 6月通脹率可能進一步走高，突破6%，目前市場普遍預期加息時點可能落在7月份宏觀數據發布之前。

不過，由於(yu) 1年期央票利率上行幅度並未超出市場預期，其對市場影響相對有限。

一股份製銀行債(zhai) 券交易員指出，目前央票一二級市場利率的倒掛仍非常大，遠超過一級市場利率上行的幅度，因此央票利率上行對市場影響不大。

上周受存款準備金率上調衝(chong) 擊，銀行間市場資金麵持續緊張，貨幣市場、債(zhai) 券市場利率均大幅飆升，債(zhai) 券市場的利率水平對於(yu) 加息預期也早已大幅透支。目前，1年期央票二級市場利率在3.79%左右，仍高出一級市場近40個(ge) 基點，高出1年定存利率50個(ge) 基點，這相當於(yu) 透支了兩(liang) 次加息預期。

雖然利率走高，但本周央票發行仍維持地量，央行仍有望繼續淨投放資金。不過目前來看，銀行間市場資金麵的緊張程度仍難以緩解。

昨天銀行間市場資金麵沒有絲(si) 毫放鬆之勢，回購和拆借利率繼續走高。其中，隔夜回購加權利率漲24.11個(ge) 基點至7.1634%，7天回購加權利率漲83.41個(ge) 基點至8.3409%，盤中隔夜和7天回購均觸及了8.8%的高位。此外，當天14天回購加權利率大漲了108個(ge) 基點至8.5851%。

“近期多個(ge) 因素糾纏在一起了。”一城商行債(zhai) 券交易員說，上周存款準備金率上繳後，商業(ye) 銀行馬上又麵臨(lin) 6月末的年中考核，跨年中時點的資金需求大，因此，預計6月末前資金麵的緊張很難緩解。

他表示，由於(yu) 他所在的銀行在上半年存款增長不理想，貸款投放較多，因而流動性缺口較大，需要從(cong) 銀行間市場融資來填補，但目前資金麵的緊張程度加大了融資的難度和成本。

昨天央行和財政部還進行了500億(yi) 元9個(ge) 月期國庫現金管理商業(ye) 銀行定期存款的招標，此舉(ju) 等於(yu) 向市場投放資金，本期招標利率達到5.9%，較上期高出20個(ge) 基點，顯示出商業(ye) 銀行對該筆資金較為(wei) 追捧。