資金去向：逾8萬億流向信托理財和民間借貸

當今上海國際金融中心不僅(jin) 體(ti) 現在摩天大樓數量遠超紐約，還有萊茵河岸、陽光威尼斯、劍橋景苑等歐陸風情，你可以睡在"第五大道"上、把車直接開進"香榭麗(li) 花園"後苦找車位；會(hui) 所都用來娛樂(le) 而非開會(hui) 、號稱廣場的實為(wei) 商場。你不必怯場國際研討會(hui) ，那不過是一大堆土豆插上兩(liang) 根洋蔥而已。更多)認為(wei) ，主力資金跑到銀行理財產(chan) 品裏去了。事實上，資金不僅(jin) 是從(cong) 銀行或股市抽離，更多的資金已經湧入民間借貸、房地產(chan) 信托和委托貸款市場。這也在一定層麵上反映出了資金需求最為(wei) 饑渴的部門。記者根據各機構統計數據綜合得出，逾8萬(wan) 億(yi) 資金流向了信托、理財產(chan) 品和民間借貸。

信托吸金年增萬(wan) 億(yi) 房地產(chan) 信托翻番

2010年第一季度，中國信托行業(ye) 管理信托資產(chan) 的規模是2.37萬(wan) 億(yi) 元，到了2011年第一季度末，這一規模達到了3.27萬(wan) 億(yi) ；在基金行業(ye) 資產(chan) 縮水，股市資金抽離的情況下，近萬(wan) 億(yi) 資金為(wei) 何湧入信托行業(ye) 中？

回報豐(feng) 厚 房地產(chan) 信托發行火熱

對於(yu) 一些另類投資者來說，緊縮和蕭條都是機會(hui) 。房地產(chan) 信托就是這些機會(hui) 中的一種。

6月8日，中信信托推出了一款名為(wei) “人和陽光貸款集合”的信托產(chan) 品，這個(ge) 信托計劃發行規模1億(yi) 元，期限18個(ge) 月。在產(chan) 品介紹中，認購300萬(wan) 元以上的客戶，預期年化收益率為(wei) 10.5%；300萬(wan) 以下的客戶預期年化收益率9.6%，按季度支付。這筆資金將最終用於(yu) 向黑龍江人和陽光房地產(chan) 開發公司發放開發貸款。

此前一年，同類期限的房地產(chan) 開發貸款類的信托計劃，利率普遍要較目前低一個(ge) 百分點左右。

對於(yu) 2008年開始運作房地產(chan) 信托的譚來說，隻有房地產(chan) 企業(ye) 缺錢的時候，才有機會(hui) 。信托貸款是一種，另一種方式在他看來有更大的機會(hui) 。“收益權回報更豐(feng) 厚，要是你看得準的話。”譚所說的這種操作，一般是以市價(jia) 相比大幅度的折價(jia) ，四折或者五折來購買(mai) 地產(chan) 項目，若到期地產(chan) 公司贖回，則享受比貸款更好的回報，若不贖回，則由投資人處理掉這一批房產(chan) 。“所以隻要房價(jia) 不跌50%，基本上沒有什麽(me) 風險”。

6月8日中信信托推出的2隻房地產(chan) 信托中，另一隻就是投資於(yu) 收益權。該信托投資於(yu) 通州泰禾花園，抵押率隻有41%，而預期第一年的年化收益率為(wei) 11%。

好買(mai) 基金(微博)研究中心分析師羅楚指出，信托產(chan) 品中，房地產(chan) 信托屬於(yu) 高收益項目。從(cong) 截至5月24日的信托產(chan) 品數據看，預期收益率中房地產(chan) 排名第二，平均預期收益率為(wei) 9.05%，僅(jin) 次於(yu) 礦業(ye) 類信托。

在房地產(chan) 調控以來，地產(chan) 信托也得以突飛猛進地發展。2010年第一季度末，房地產(chan) 信托的規模是2351億(yi) 元，而到了2011年第一季度末，這一數字膨脹到4869億(yi) 元，增長了107%。

今天5月底6月初，銀監會(hui) 等監管部門對股權和收益權類的地產(chan) 信托提出風險警示之後，6月份地產(chan) 信托的發行仍熱度不減。6月份在中國信托行業(ye) 協會(hui) 披露的31隻信托計劃中，有12隻為(wei) 房地產(chan) 信托，擬募集資金71.6億(yi) 元。

信貸收緊 流入地產(chan) 信托資金猛增

2011年第一季度，新增貸款為(wei) 2.24萬(wan) 億(yi) ，較2010年的2.6萬(wan) 億(yi) 回落了14%，但央行公布的“社會(hui) 融資總量”，同比僅(jin) 回落了7%。這中間緩衝(chong) 的部分，被信托貸款、委托貸款和股權籌資等形式所替代。

信托資產(chan) 的膨脹恰逢其時，由於(yu) 信貸收緊，部分房地產(chan) 企業(ye) 和實體(ti) 企業(ye) 轉向信托形式尋求資金支持。

通過比較2010年一季度末和2011年一季度末信托資金的投向餘(yu) 額和比例可以發現，投向房地產(chan) 的信托、工商企業(ye) 的信托規模增長最為(wei) 迅速。這也在一定層麵上反映出了資金需求最為(wei) 饑渴的兩(liang) 個(ge) 部門。其中，投向工商企業(ye) 的信托比例由14.77%增加到了18.21%，投向房地產(chan) 的信托規模由10.64%增長到了15.58%。

同時，收益率的水漲船高也使得資金流向信托。

中金公司分析員汪超認為(wei) ，固定收益信托產(chan) 品的收益率均大幅高於(yu) 同期存款利率和CPI，甚至高於(yu) 同期貸款基準利率，這使得固定收益類信托產(chan) 品在保值的基礎上帶有一定的投資性質。從(cong) 目前看，居民配置金融資產(chan) 的風險偏好難以發生根本性改變，固定收益類信托仍將吸引居民資金的持續流入。