5月CPI或衝高 市場靜待加息靴子落地

“國家把控製物價(jia) 上漲作為(wei) 宏觀調控的首要任務，相關(guan) 的措施會(hui) 一步一步抓落實。”昨日，在國新辦新聞發布會(hui) 上，國家發改委對物價(jia) 調控措施的再三強調進一步印證了市場對5月CPI高企的預期。

當前，所有人都在關(guan) 心的是，作為(wei) 控製通脹的重要措施——— 加息將會(hui) 在何時落地。端午節後，央行執行了一係列公開市場操作，以應對本周到期的2260億(yi) 元流動資金，無論是央票發行還是正回購力度都大大加強，市場的加息預期越來越強。

市場人士普遍認為(wei) ，在央行靴子落地之前，大市恐難有表現。

6月或迎來政策窗口期

早在端午節前，對5月CPI高企的預測就已經層出不窮，成為(wei) 影響當前市場的首要數據。在昨日上午國新辦舉(ju) 行的新聞發布會(hui) 上，媒體(ti) 更是直接向國家發改委副主任徐憲平求證CPI漲幅或達5.5%的傳(chuan) 言。

徐憲平再三強調物價(jia) 調控措施的同時，也承認“現在物價(jia) 上漲的壓力還是比較大的，特別是國際的糧價(jia) 、油價(jia) 都在漲，輸入性通脹的壓力比較大。”並表示，“國家把控製物價(jia) 上漲作為(wei) 宏觀調控的首要任務，相關(guan) 的措施會(hui) 一步一步抓落實，我們(men) 現在把這個(ge) 工作擺在非常重要的位置。”

市場人士分析指出，發改委的壓力不小，說明CPI的漲幅確實不低，那麽(me) 現在最大的疑問就是加息這一調控利器何時會(hui) 啟動。節前，交行首席經濟學家連平就向記者表示，通貨膨脹壓力短期難以得到緩解，國內(nei) 緊縮性政策將繼續實行，交行報告預計，下周將公布的5月份CPI同比增幅為(wei) 5.5%左右，將超過3月份的高點，創出年內(nei) 新高，更可怕的是，六七月還可能再創新高，6月份加息可能性很高。

瑞銀和摩根大通的報告中也認為(wei) CPI將連續上衝(chong) ，而為(wei) 了抑製通脹，央行或在每個(ge) 月都要進行操作，不排除連續加息的可能。“現在市場普遍認為(wei) CPI將在6月份衝(chong) 頂，但從(cong) 目前豬肉、蔬菜等價(jia) 格的走勢來看，誰也不能說物價(jia) 水平在衝(chong) 頂之後會(hui) 快速回落。”一位分析師也認為(wei) ，“現在就要先等待下周二的5月經濟數據公布，整個(ge) 6月份恐怕都是一個(ge) 政策窗口期。”

央行28天正回購上千億(yi)

就在市場靜待加息靴子落地的同時，央行已經邁開了回收流動性的步伐。端午節假期後首日，央行就進行了首次公開市場操作，當日央行在發行20億(yi) 元1年期央票的同時開展了多達1000億(yi) 元的正回購操作，這是央行暫停兩(liang) 周後重啟28天正回購操作，且在操作量上創下近2個(ge) 月新高。

“央行本周的對衝(chong) 壓力不小，根據Wind資訊顯示，本周將有1520億(yi) 元正回購和740億(yi) 元央票到期，共計2260億(yi) 元，為(wei) 6月份最大單周到期資金水平。”一位交易員認為(wei) ，“這個(ge) 數字相比上周的1220億(yi) 元飆升80%，央行增大正回購也在情理之中。”

另一方麵，需求不斷趨弱的1年期央票回收流動性的能力也越來越弱，正回購的啟動或改變此前一度略微放鬆的央行的公開市場操作風格。在此之前，央行已連續三周向市場淨投放資金，以緩解資金麵的緊張狀態，銀行間市場資金利率一度回落。“公開市場操作隻是為(wei) 了保證資金量的平穩，並不會(hui) 降低市場加息的可能。”一位分析師認為(wei) ，“目前，決(jue) 定市場走勢的仍然是加息政策的落地。”

加息或調準都將掣肘反彈

央行加息預期未落地，整個(ge) 市場也顯得頗為(wei) 謹慎。昨日，A股繼續了“溫水”行情，股指整體(ti) 呈現探底回升的走勢，滬指報收於(yu) 2750.29點，上漲5.99點，漲幅0.22%，成交882.3億(yi) 元，深成指報收11761.1點，上漲19.84點，漲幅0.17%，成交611億(yi) 元，兩(liang) 市合計成交1493.3億(yi) 元。不過與(yu) 上一交易日相比，交易量能有所放大，市場活躍度有所回升。

“從(cong) 市場的運行來看，目前股指整體(ti) 處於(yu) 一種築底的狀態，沒有放量大漲的情況出現。”寧波海順（微博) 方麵表示，“在前期大幅調整之後，市場人氣還未有效恢複。”

而關(guan) 乎市場人氣的關(guan) 鍵，莫過於(yu) 加息靴子的落地。“貨幣政策的再度收緊仍被市場強烈預期，盡管在端午小長假期間沒有預期中的加息，但麵對CPI創新高的大概率事件，緊縮之路還將延伸。”浙商證券的報告中指出。西部證券則認為(wei) ，此時，不論是加息還是調準，都將成為(wei) 底部反彈的掣肘因素。