西方加息周期臨近

　　這幾天，全球投資人對西方國度特別是美國可能提早轉入加息周期的預期陡然升溫。在歐洲，歐洲央行行長特裏謝此前就表示，不掃除在下月就啟動加息，歐洲的官員本周仍在大談通脹風險。在美國，繼上周末多位美聯儲(chu) 官員發表傾(qing) 向逆轉寬鬆貨幣政策的講話後，周二又有美聯儲(chu) 成員稱，應該縮減現有6000億(yi) 美圓的購債(zhai) 方案。

　　遭到美聯儲(chu) 可能逆轉政策的預期影響，美國國債(zhai) 周二大幅下跌，美圓則一度反彈。不過，美國股市仍然一路上行。剖析人士以為(wei) ，遭到經濟持續複蘇的大環境鼓舞，投資人的做多熱情似乎也並未遭到加息周期可能啟動的影響。

　　美國“QE2”要瘦身？

　　自上周五以來，美聯儲(chu) 官員們(men) 關(guan) 於(yu) 極度寬鬆貨幣政策的“反調”聲音忽然多了起來。來自美聯儲(chu) 決(jue) 策機構——FOMC的至少三位投票成員都表示，不應該再繼續擴展第二輪量化寬鬆的範圍，以至有人以為(wei) 應該思索加息或是出賣資產(chan) 。

　　周二，又一位美聯儲(chu) 官員——美聯儲(chu) 聖路易斯分區銀行總裁布拉德發表了“鷹派”行動。雖然他不是今年FOMC的投票成員，但其觀念也牽動市場的敏感神經。

　　作為(wei) 支持完畢超寬鬆政策的代表人物之一，布拉德上周末表示，超低利率的長期持續，將形成“活動性圈套”。周二，他又發表了愈加強硬的表態，稱經濟已足夠強壯，美聯儲(chu) 能夠將第二輪範圍6000億(yi) 美圓的購債(zhai) 方案縮減1000億(yi) 美圓。

　　剖析人士留意到，布拉德等央行官員頻頻發表“鷹派”觀念，很大水平上反映出當局關(guan) 於(yu) 潛在通脹壓力的擔憂。相比美國，歐洲等地的通脹壓力已日益明顯。

　　29日，特裏謝再次明白表達了他對通脹的擔憂。注冊(ce) 香港公司同樣有加息緊迫感的還有英國。代表興(xing) 旺國度的經合組織最新發布的報告顯現，2月份經合組織成員國的均勻消費價(jia) 錢指數同比升幅到達2.4%，為(wei) 2008年10月以來的最高漲幅，美、英、意、德等國CPI都呈現加速上漲。

　　股市堅硬照漲不誤

　　一些經濟學家指出，隨著興(xing) 旺經濟體(ti) 通脹壓力日益明顯，西方的新一輪加息周期可能很快降臨(lin) 。歐元區在下月4日的議息會(hui) 議，很可能成為(wei) 這一輪周期的起點。

　　普通來說，加息對股票等風險資產(chan) 通常會(hui) 帶來短期的衝(chong) 擊。大摩的統計顯現，在以往當美聯儲(chu) 啟動初次加息後，歐洲股市會(hui) 回落8%至21%，下跌持續時間在54天至400天不等。而瑞信則以為(wei) ，在加息之初，美國股市通常會(hui) 下跌10%。

　　但被以為(wei) 對利率變動最敏感的股市倒是波濤不驚。周二的美股更是全線走高，道指和標普500指數都收高0.7%，納指則漲了1%。周三的亞(ya) 太股市亦漲聲一片，日本股市漲幅近3%，中國香港股市漲1.7%。

　　市場人士和專(zhuan) 家以為(wei) ，推進這輪股市持續走強的基本緣由在於(yu) ，投資人愈加置信以美國為(wei) 代表的全球經濟複蘇正變得日益可持續；另一方麵，股票估值都還不算太貴，不論是曆史縱向比擬，還是和通脹率以及利率相比。

　　另一個(ge) 需求指出的就是，作為(wei) 全球風向標的美聯儲(chu) 仍執著於(yu) 推行量化寬鬆。雖然近期有官員紛繁表達不同見地，但多數專(zhuan) 家仍以為(wei) ，在伯南克表態要啟動退出之前，美聯儲(chu) 仍將堅決(jue) 推行QE2，這是美聯儲(chu) 的雙重任務所決(jue) 議的。畢竟，美國的失業(ye) 率仍在9%的高位。

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