Shibor全線下跌

二級市場上，銀行間債(zhai) 市現券收益率全線下行。剩餘(yu) 期限近2.5年的央票1001074券最新收益率雙邊報價(jia) 為(wei) 3.65%/3.57%，前一交易日為(wei) 3.69%/3.63%；剩餘(yu) 期限逾兩(liang) 年的固息國債(zhai) 100016券成交持續居首，收報97.9168元，對應收益率3.31%，成交165.71億(yi) 元。

為(wei) 應對巨額到期資金，本周央行公開市場很可能出現淨回籠。最新央行公告顯示，周四3月期央票發行量為(wei) 320億(yi) 元，規模創逾3個(ge) 月新高。若周四正回購操作規模超過620億(yi) 元，本周央行公開市場將出現久違的“淨回籠”。

不過，因周二公開市場加碼並未改變資金麵寬鬆格局，因此市場人士對準備金率上調的預期仍居高不下，本周很可能迎來上調時間窗口。貨幣市場上，流動性收緊政策出台前，資金價(jia) 格整體(ti) 仍將保持小幅下跌態勢。

萬(wan) 億(yi) 資金注入3月期央票放量發行

流動性的持續注入，令貨幣市場資金麵保持寬鬆格局。數據顯示，周三（3月9日）各期限Shibor全線下跌，隔夜Shibor報收1.70%，較前交易日的1.71%微跌1個(ge) 基點，7天Shibor報收2.23%，較前交易日的2.26%下行3個(ge) 基點；14天期和1月期Shibor跌幅分別為(wei) 6個(ge) 和66個(ge) 基點。

銀行間市場基準回購利率周三收盤亦下跌。7天質押式回購加權平均利率收報2.15%，較前收盤跌7個(ge) 基點；隔夜品種報1.70%，較前收盤微跌0.4個(ge) 基點，連續5個(ge) 交易日在2%以下。

從(cong) 流動性的源頭來看，除公開市場3月份到期資金高達6870億(yi) 元外，業(ye) 界對3月份新增外匯占款的預測值為(wei) 3000億(yi) 元的高位，加之數家銀行差別存款準備金率的取消，資金回流至銀行體(ti) 係，支撐資金麵持續向好。

麵對如此龐大的萬(wan) 億(yi) 資金注入，且近期二級市場收益率震蕩下行令央票一二級市場利差縮窄，央行公開市場順勢加碼回籠。公告顯示，央行周四將在公開市場發行320億(yi) 元3月期央票，發行規模創逾4個(ge) 月新高。

銀行間債(zhai) 市央票到期收益率曲線顯示，3月期央票收益率最新報2.5061%，而剩餘(yu) 期限近3個(ge) 月的央票1101011券最新成交收益率在2.55%；而業(ye) 內(nei) 普遍預計本周3月期央票發行利率將仍持平於(yu) 2.6314%。

數據顯示，本周公開市場到期資金2050億(yi) 元，是3月份以來最大單周到期資金水平。若不考慮周四的正回購操作，本周央行公開市場至多淨投放資金620億(yi) 元，較上周的1030億(yi) 元大幅下降。央行公開市場此前已連續16周淨投放達11550億(yi) 元。“如果周四正回購規模超過620億(yi) 元，那麽(me) 公開市場本周就實現了淨回籠。”北京一交易員對《每日經濟新聞(微博)》表示。

同時，今年以來，央行已連續兩(liang) 次上調存款準備金率，合計上調1個(ge) 百分點；目前大型金融機構的存款準備金率已達19.5%。“兩(liang) 會(hui) ”期間，多位監管層人士公開表示，存款準備金率仍有上調的空間。目前，債(zhai) 券市場對存款準備金率上調的預期仍居高不下。

新債(zhai) 中標利率走低二級市場現券收益率全麵下行

資金麵持續寬鬆，令債(zhai) 券市場上機構的配置熱情全麵升溫。繼周二（3月8日）農(nong) 發行3年期金融債(zhai) 中標利率低於(yu) 預期後，周三（3月9日）銀行間市場的3隻新債(zhai) 中標利率均走低。

Wind數據顯示，財政部周三招標發行的280億(yi) 元3年期記賬式固息國債(zhai) ，中標利率3.22%，低於(yu) 此前市場3.29%的預測均值，更較二級市場收益率低11個(ge) 基點。中債(zhai) 登銀行間固定利率國債(zhai) 到期收益率曲線顯示，3年期固息國債(zhai) 最新收益率為(wei) 3.33%。

有市場交易員對 《每日經濟新聞》表示，銀行對於(yu) 3年期國債(zhai) 的配置需求較大，而且當前銀行體(ti) 係資金充裕，雙重因素為(wei) 該期國債(zhai) 增添買(mai) 方人氣。

“3月份有大量3年期央票到期，但最近公開市場上沒有新的3年期央票發行，因此機構對3年期品種的配置需求隻能依靠3年期國債(zhai) 和金融債(zhai) 來滿足。”該交易員進一步指出，目前3年期利率產(chan) 品的供給隻有該3年期國債(zhai) ，因此需求較強。

同時，國開行周三招標發行的5年期固息債(zhai) 和30年期固息債(zhai) ，中標利率分別為(wei) 3.99%和4.81%，亦低於(yu) 二級市場收益率水平。

中央國債(zhai) 登記結算公司固息金融債(zhai) 收益率曲線最新報價(jia) 顯示，5年期固息政策金融債(zhai) 最新收益率報4.0600%；30年期固息政策金融債(zhai) 最新收益率報4.8361%。

不過，業(ye) 內(nei) 人士並稱，市場對緊縮政策的預期在一定程度上限製了新債(zhai) 的招標利率大幅低於(yu) 二級市場。