什麽是美國房產次貸危機

什麽(me) 是美國房產(chan) 次貸危機

背景資料

　　關(guan) 於(yu) 房產(chan) 引起的次貸危機什麽(me) 是美國次貸危機　在美國，貸款是非常普遍的現象，從(cong) 房子到汽車，從(cong) 信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買(mai) 房，通常都是長時間貸款。可是我們(men) 也知道，在這裏失業(ye) 和再就業(ye) 是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們(men) 怎麽(me) 買(mai) 房呢?因為(wei) 信用等級達不到標準，他們(men) 就被定義(yi) 為(wei) 次級貸款者。 　　大約從(cong) 10年前開始，那個(ge) 時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳(chuan) 單：

 　　“你想過中產(chan) 階級的生活嗎?買(mai) 房吧!”
　　 “積蓄不夠嗎?貸款吧!”
 　　“沒有收入嗎?找阿牛貸款公司吧!”
 　　“首付也付不起?我們(men) 提供零首付!”
　　 “擔心利息太高?頭兩(liang) 年我們(men) 提供3%的優(you) 惠利率!”

　　“每個(ge) 月還是付不起?沒關(guan) 係，頭24個(ge) 月你隻需要支付利息，貸款的本金可以兩(liang) 年後再付!想想看，兩(liang) 年後你肯定已經找到工作或者被提升為(wei) 經理了，到時候還怕付不起!” 　　 “擔心兩(liang) 年後還是還不起?哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩(liang) 年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅(jin) 白住兩(liang) 年，還可能賺一筆呢!再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借?”
　　在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買(mai) 房。

 　　阿牛貸款公司短短幾個(ge) 月就取得了驚人的業(ye) 績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢?公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產(chan) 市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個(ge) 合夥(huo) 人分擔風險才行。於(yu) 是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些家夥(huo) 可都是名字響當當的主兒(er) (美林、高盛、摩根)，他們(men) 每天做什麽(me) 呢?就是吃飽了閑著也是閑著，於(yu) 是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從(cong) 而評價(jia) 一下某某股票是否值得買(mai) 進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場裏麵騙吃騙喝的主兒(er) ，你說他們(men) 看到這裏麵有風險沒?用腳都看得到!可是有利潤啊，那還猶豫什麽(me) ，接手搞吧!於(yu) 是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產(chan) 品——CDO(注： Collateralized Debt Obligation，債(zhai) 務抵押債(zhai) 券)，說穿了就是債(zhai) 券，通過發行和銷售這個(ge) CDO債(zhai) 券，讓債(zhai) 券的持有人來分擔房屋貸款的風險。光這樣賣，風險太高還是沒人買(mai) 啊，假設原來的債(zhai) 券風險等級是6，屬於(yu) 中等偏高。於(yu) 是投行把它分成高級和普通CDO兩(liang) 個(ge) 部分，發生債(zhai) 務危機時，高級CDO享有優(you) 先賠付的權利。這樣兩(liang) 部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於(yu) 中低風險債(zhai) 券了，憑投行三寸不爛“金”舌，當然賣了個(ge) 滿堂彩!可是剩下的風險等級8的高風險債(zhai) 券怎麽(me) 辦呢?於(yu) 是投行找到了對衝(chong) 基金，對衝(chong) 基金又是什麽(me) 人，那可是在全世界金融界買(mai) 空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思!於(yu) 是憑借著老關(guan) 係，在世界範圍內(nei) 找利率最低的銀行借來錢，然後大舉(ju) 買(mai) 入這部分普通CDO債(zhai) 券，2006年以前，日本央行貸款利率僅(jin) 為(wei) 1.5%;普通CDO利率可能達到12%，所以光靠利息差對衝(chong) 基金就賺得盆滿缽滿了。這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產(chan) 一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會(hui) 出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從(cong) 貸款買(mai) 房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個(ge) 銀行，到對衝(chong) 基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興(xing) 了!當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對衝(chong) 基金的，沒想到這幫家夥(huo) 比自己賺的還多，淨值一個(ge) 勁地漲，早知道自己留著玩了，於(yu) 是投行也開始買(mai) 入對衝(chong) 基金，打算分一杯羹了。這就好像“老黑”家裏有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，“老黑”這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養(yang) 更好，於(yu) 是自己也開始吃了!這下又把對衝(chong) 基金樂(le) 壞了，他們(men) 是什麽(me) 人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能老實?於(yu) 是他們(men) 又把手裏的CDO債(zhai) 券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買(mai) 普通CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們(men) 的!!!投行心裏那個(ge) 不爽啊，除了繼續悶聲買(mai) 對衝(chong) 基金之外，他們(men) 又想出了一個(ge) 新產(chan) 品，就叫CDS(注：Credit Default Swap，信用違約交換)好了，華爾街就是這些天才產(chan) 品的床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從(cong) CDO裏麵拿出一部分錢作為(wei) 保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔.保險公司想，不錯啊，眼下CDO這麽(me) 賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們(men) 嗎?幹了! 對衝(chong) 基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了! 於(yu) 是再次皆大歡喜，CDS也賣火了!但是事情到這裏還沒有結束：因為(wei) “聰明”的華爾街人又想出了基於(yu) CDS的創新產(chan) 品!我們(men) 假設CDS已經為(wei) 我們(men) 帶來了50 億(yi) 元的收益，現在我新發行一個(ge) “三毛”基金，這個(ge) 基金是專(zhuan) 門投資買(mai) 入CDS的，顯然這個(ge) 建立在之前一係列產(chan) 品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億(yi) 元投入作為(wei) 保證金，如果這個(ge) 基金發生虧(kui) 損，那麽(me) 先用這50億(yi) 元墊付，隻有這50億(yi) 元虧(kui) 完了，你投資的本金才會(hui) 開始虧(kui) 損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發規模500億(yi) 元。天哪，還有比這個(ge) 還爽的基金嗎?1元麵值買(mai) 入的基金，虧(kui) 到0.90元都不會(hui) 虧(kui) 自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的!評級機構看到這個(ge) 天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級! 結果這個(ge) “三毛”可賣瘋了，各種養(yang) 老基金、教育基金、理財產(chan) 品，甚至其他國家的銀行也紛紛買(mai) 入。雖然首發規模是原定的500億(yi) 元，可是後續發行了多少億(yi) ，簡直已經無法估算了，但是保證金50億(yi) 元卻沒有變。如果現有規模5000 億(yi) 元，那保證金就隻能保證在基金淨值不低於(yu) 0.99元時，你不會(hui) 虧(kui) 錢了。當時間走到了2006年年底，風光了整整5年的美國房地產(chan) 終於(yu) 從(cong) 頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於(yu) 開始斷裂。因為(wei) 房價(jia) 下跌，優(you) 惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾(zhong) 無法償(chang) 還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對衝(chong) 基金大幅虧(kui) 損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧(kui) 損報告，同時投資對衝(chong) 基金的各大投行也紛紛虧(kui) 損，然後股市大跌，民眾(zhong) 普遍虧(kui) 錢，無法償(chang) 還房貸的民眾(zhong) 繼續增多……最終，美國次貸危機爆發。