創新工場為何能“歪打正著”掛牌新三板

2016年2月1日全國中小企業(ye) 股份轉讓係統（即“新三板”）官網登出關(guan) 於(yu) “同意創新工場”掛牌的通告。
此前，證監會(hui) 叫停資管公司上新三板，君聯資本、德同資本、朱雀投資等60多家被擋在門外，創新工場也一度被認為(wei) 凶多吉少。
並非早有預見
根據創新工場“原版”《公開轉讓說明書(shu) 》（現已從(cong) 新三板官網撤下）曾闡明，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]創新工場有三個(ge) 主要的收入來源：向基金管理人收取服務費、向創業(ye) 者收取服務費和基金管理費收入。2013年、2014年、2015年1-7月，這三項收入的總和分別為(wei) 1390萬(wan) 元、2360萬(wan) 元和1740萬(wan) 元。
創新工場的基金管理費收入係通過子公司維申投資獲得。2013年、2014年、2015年1-7月，創新工場分別取得794.47 萬(wan) 元、799.70 萬(wan) 元和397.56 萬(wan) 元的基金管理費收入； 2015年7月，創新工場將所持維申投資99.17%股權轉讓給互聯投資，一次性獲得531萬(wan) 投資收益。剝離維申的理由是：“為(wei) 突出全方位創業(ye) 服務的商業(ye) 模式”。
回頭來看，沒有2015年7月出售維申，創新工場將難以獲準在新三板掛牌。莫非李開複早已預見到新三板的大門將在年底對資管類公司關(guan) 閉？其實不然！
2013年、2014年、2015年1-7月，創新工場基金管理費收入分別占占營收的 53.09%、29.79%和 15.74%。2014年占比跌至30%以下，2015年前7個(ge) 月跌到16%以下。
剝離投資業(ye) 務或許有兩(liang) 種考量：一是留下這塊“雞肋”不如將其出售，還能一次性美化業(ye) 績。二是李開複通過私人控製的公司，參股優(you) 質標的公司，獲得超額收益。相關(guan) 收入不打算拿來與(yu) 新三板投資人分享。
失去維申還剩下什麽(me) ？
創新工場“新版”《公開轉讓說明書(shu) 》中（2月1日剛剛出現在新三板官網）稱：
公司基金管理業(ye) 務收入占比不斷下降，係公司業(ye) 務重心逐漸調整為(wei) 以創業(ye) 服務和基金管理外包服務為(wei) 主，基金管理業(ye) 務已不再為(wei) 公司的主營業(ye) 務。考慮未來公司發展戰略，更好地突出全方位創業(ye) 服務的商業(ye) 模式，2015 年6月，公司將其所持北京創新工場投資中心（有限合夥(huo) ）普通合夥(huo) 人認繳出資額轉讓給互聯投資，2015年7月，公司將所持維申投資 99.17%的股權轉讓給互聯投資。上述股權轉讓後，公司將不再從(cong) 事基金管理業(ye) 務，不存在“其他業(ye) 務收入——基金管理費收入。
創新工場微信公號亦稱：
創新工場已經發展了兩(liang) 塊業(ye) 務。第一塊是投資業(ye) 務，這也是我們(men) 的主營業(ye) 務，而今天在新三板掛牌的創業(ye) 服務是我們(men) 的第二塊業(ye) 務。2013年、2014年、2015年1-7月，創業(ye) 服務收入分別為(wei) 595萬(wan) 元、1563萬(wan) 元和1342萬(wan) 元。
根據收費對象，創業(ye) 服務收入分為(wei) 向創業(ye) 者收取和向基金管理人收取兩(liang) 類：第一類主要是“提供物理空間”的收費；第二類則是向李開複控製的公司（Innovation Works Management Co., Limited）收取的管理費。
並非二房東(dong)
創新工場將“創新型孵化器”的發展模式分為(wei) 三個(ge) 階段：[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]1.0階段為(wei) 創業(ye) 者提供單純物理空間的“二房東(dong) ”模式；2.0階段為(wei) 創業(ye) 者提供物理空間及配套設施的支持性孵化器模式；3.0階段為(wei) 創業(ye) 者提供全方位創業(ye) 服務、培育創業(ye) 生態的創新型孵化器模式。
2.0模式的生要特點是包含政策福利、補貼，科技園區、創業(ye) 產(chan) 業(ye) 園的主辦單位自會(hui) 對創業(ye) 者熱情指導。創新工場的“友情指導”收不了多少錢，要產(chan) 生收入還得靠“實在”的服務，如訂盒飯、複印。
更高級的3.0模式也談不到玄妙，主要就是為(wei) 創業(ye) 者與(yu) 投資機構對接提供各種便利。創業(ye) 者需要投資、園區積極促成（入駐企業(ye) 獲得投資是最重要的“政績”）、徐小平、熊曉鴿等投資人窮盡各種渠道尋找投資標的……園區及投資者會(hui) 為(wei) 創業(ye) 企業(ye) 提供人力資源、法律架構、財稅谘詢等方麵的服務，而且基本不收費。如果說創新工場有什麽(me) 獨特優(you) 勢，就是更會(hui) “熬雞湯”。
對創新工場來講：做“二房東(dong) ”提供辦公場地是1.0服務、代訂盒飯（可能還包括、打印文件、打掃衛生）是2.0服務、灌雞湯就是3.0服務了。