創投機構回應上海政府風投補償：返稅意義更大

1月26日上午消息，上海市出台《上海市天使投資風險補償(chang) 管理暫行辦法》(以下簡稱“天使投資補償(chang) 辦法”)，並決(jue) 定於(yu) 2016年2月1日起正式實行。這也是上海市繼“創業(ye) 獲投資可落戶”政策之後，大力扶持創業(ye) 投資的又一政策。但從(cong) 網絡評論和采訪來看，各方對此態度不一。

該天使投資補償(chang) 辦法稱：“對投資機構投資種子期、初創期科技型企業(ye) ，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]最終回收的轉讓收入與(yu) 退出前累計投入該企業(ye) 的投資額之間的差額部分，給予以一定比例的財務補償(chang) 。”該補償(chang) 辦法還對補償(chang) 額度進行了具體(ti) 的規定：每個(ge) 投資項目的投資損失補償(chang) 金額不超過300萬(wan) ，單個(ge) 投資機構每年度獲得的投資損失補償(chang) 金額不超過600萬(wan) 元。

直觀來講，這意味著天使投資不再是單純的市場行為(wei) ，上海市政府此舉(ju) 若得以真正執行，將在一定程度上降低天使投資的風險係數。

對於(yu) 該政策，有評論認為(wei) 雖然出發點是希望加大扶持創業(ye) 投資，並讓更多優(you) 秀的創業(ye) 項目和投資基金落戶上海。但從(cong) 另一角度來說，這一政策會(hui) 破壞市場規律，而且進一步說，補貼在具體(ti) 執行上是否符合標準和規範，也頗受質疑。新浪科技就此采訪了相關(guan) 的投資機構和投資人。

鼓勵基金和初創公司落戶上海

引力創投是落戶上海的早期投資機構，其合夥(huo) 人戴周穎在接受新浪科技采訪時認為(wei) ，上海市此舉(ju) 還是屬於(yu) 招商引資的一個(ge) 辦法。在此之前，上海市就有專(zhuan) 門的政策和方案，通過引導基金的方式，讓更多GP(基金管理合夥(huo) 人)注入上海，並且基金須有一定比例投資上海。

“現在是在這個(ge) 政策之上再加上了以上條款，可以看出上海政府在改革自我經濟架構，提升創業(ye) 氛圍方麵是有很多努力的。因為(wei) 很多早期基金都有各地政府引導基金的影子，所以短期內(nei) 我覺得對於(yu) 整體(ti) 影響不大。但落戶上海的基金應該會(hui) 更大膽的去投資一些早期團隊吧。”戴周穎表示。

原子創投的合夥(huo) 人馮(feng) 一名也持類似的看法，他向新浪科技表示：“政策落地後，政府將成為(wei) 我們(men) 背後堅定的支持，因此作為(wei) 早期投資人，我們(men) 將更加願意在更高風險及更創新的領域投入更多資源。另外，我們(men) 也會(hui) 考慮適當放大單筆投資金額，讓創業(ye) 者有更大的發揮空間，更踏實地走好第一步。”

此外，還有投資人向新浪科技表示，如果政策真正落地，在同一“跑道”內(nei) 的項目選擇時，在同等條件下會(hui) 優(you) 先選擇上海的項目，“其實上海的創業(ye) 項目不如北京和深圳多，但如果項目差不多，上海又有專(zhuan) 門的政策，我想很多投資人會(hui) 考慮有風險保障機製的上海，長遠來說，會(hui) 造成更多資金注入上海，更多初創公司落戶上海。”

利好個(ge) 人天使，返稅對機構意義(yi) 更大

在談及具體(ti) 影響時，引力創投合夥(huo) 人戴周穎認為(wei) 該政策對很多個(ge) 人天使是利好消息，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]畢竟一年的補償(chang) 上限是600萬(wan) 元，對個(ge) 人投資來說不算小數，“但對於(yu) 投資機構來說，意義(yi) 並不大。我們(men) 的一期資金動輒1億(yi) 元或2億(yi) 元，600萬(wan) 並不能起到很大的作用。當然，一定程度上能緩解一點GP的壓力。”

實際上，此次政策出台前，上海市相關(guan) 部門也召集過多次會(hui) 議並聽取創投機構的意見。原子創投方麵表示，在政策出台新聞公布前，就已經知道會(hui) 有相關(guan) 政策落地。而引力創投方麵則表示說，之前政府有專(zhuan) 門召開過多次聽證會(hui) ，主要希望能夠通過政府力量來幫助上海初創企業(ye) ，但會(hui) 議參與(yu) 者的建議集中在“財政基金參投”和“返稅”兩(liang) 方麵，認為(wei) 這對創投的實際影響更大。

返稅一說也在網絡評論中被網友提及，認為(wei) 這才是更加有實際意義(yi) 的幫扶措施。有網友認為(wei) ，政府運用財政力量補貼市場化行為(wei) 的天使投資，尤其是財政收入主要來源於(yu) 稅收部分，不符合納稅人利益。還有網友進一步問到：投資獲利部分是否要參與(yu) 分紅呢？

就此問題，引力創投合夥(huo) 人戴周穎表示，投資獲利後政府參與(yu) 分紅是始終存在的，隻是以稅收的形式而已，“會(hui) 有25%—45%的所得稅，所以在召集聽證和提供建議時，作為(wei) 落戶在上海的早期投資機構，我們(men) 更希望通過返稅的形式來鼓勵創投。”

不過，除了該政策帶來的實際影響，政府直接幹預創投的合理性也受到質疑。知名投資人王功權在朋友圈轉發新浪科技報道時表示：“別都看笑話，不管有用沒用，說兩(liang) 句吧：政府財政資金不該這樣補貼市場化的風險資本，若閑錢太多應該用於(yu) 改善教育、醫療條件或扶貧上去。”

易凱資本合夥(huo) 人王冉則顯得更加直接，評論道：“一定是氣溫低把腦子凍壞了。”