LVMH集團收購Tiffany：奢侈品行業最大規模並購

上個(ge) 月底，路易威登（Louis Vuitton）母公司LVMH（路威酩軒集團）計劃以每股120美元現金的價(jia) 格收購美國著名珠寶品牌Tiffany（蒂芙尼）（總價(jia) 約145億(yi) 美元）。

這一消息一度讓蒂芙尼大漲，但Tiffany認為(wei) 這一報價(jia) 並未體(ti) 現其實際價(jia) 值，沒有同意此次要約。

但LVMH集團並沒有放棄收購的努力，作為(wei) 歐洲首富旗下的公司，LVMH集團出手闊綽——“嫌價(jia) 格低？那我就加錢”。

11月25日，據彭博社，LVMH集團已與(yu) 蒂芙尼達成協議，前者將以每股135美元現金（總計162億(yi) 美元，不含3.5億(yi) 美元淨債(zhai) 務）的報價(jia) 收購後者。這次全現金收購預計將在2020年中期完成。

這一報價(jia) 遠高於(yu) 2017年收購Dior（迪奧）時裝業(ye) 務的65億(yi) 歐元，若此次交易成功，則將是LVMH曆史上最大一筆收購，同時也是奢侈品行業(ye) 最大規模的並購。

受此消息影響，蒂芙尼25日股價(jia) 盤前大漲5.65%。LVMH盤前大漲2.16%，報404.40歐元。

根據福布斯 Real-Time Billionaires，LVMH集團董事長兼首席執行官Bernard Arnault（伯納德·阿諾特）資產(chan) 淨值增至1068億(yi) 美元，排名全球第四。此前他曾一度超過比爾蓋茨，成為(wei) 全球第二富豪。

作為(wei) 老牌珠寶奢侈品巨頭，蒂芙尼在1961年就已名聲大噪，當時奧黛麗(li) ·赫本主演的電影《蒂芙尼的早餐》極大的提升該品牌全球影響力。而後，蒂芙尼與(yu) 卡地亞(ya) 、寶詩龍（Boucheron）、海瑞溫斯頓（Harry Winston）等知名品牌成為(wei) 奢侈珠寶行業(ye) 的龍頭企業(ye) 。目前，公司主營產(chan) 品包括珠寶、鍾表、家居和配飾以及香水，在全球經營著300多家零售店。公司員工多達1.4萬(wan) 名，其中包括5000多名熟練工匠。

但近年來，蒂芙尼的業(ye) 績並不讓人滿意。由於(yu) 被消費者認為(wei) 過於(yu) 傳(chuan) 統和乏味，與(yu) 年輕人顯得格格不入，這家創立於(yu) 1837年的珠寶公司曾被人稱為(wei) “舊世界的奢侈品”。2015年初開始，連續7個(ge) 季度銷量同比增速為(wei) 負的慘淡業(ye) 績，迫使這家昔日珠寶零售巨頭經曆了管理層換血、產(chan) 品品類擴充、營銷手段年輕化等一係列變革。

這一係列舉(ju) 動讓蒂芙尼的業(ye) 績在2017年後逐漸回升，但好景不長，2019年，蒂芙尼的業(ye) 績再度下滑。

蒂芙尼2019年半年報顯示，今年上半年，公司全球淨銷售額下降3%至21億(yi) 美元，可比銷售額下降4%；在固定匯率的基礎上，銷售額同比下降1%，可比銷售額下降2%；同時公司淨利潤為(wei) 2.61億(yi) 美元，較上年的2.87億(yi) 美元下降了9%。

財報數據顯示，2019年上半年蒂芙尼在全球一共擁有322家門店。美洲地區門店數最多、達124家，今年上半年的銷售額占比為(wei) 42%。亞(ya) 太地區（不含日本）門店數排名第二、共90家，上半年的銷售額占比為(wei) 30%。日本和歐洲地區的門店數排名三、四位，分別為(wei) 56和47家。

2019年上半年，蒂芙尼幾大市場的銷售數據均出現下滑。例如最大的美洲市場，蒂芙尼的銷售額同比下降4%，同店銷售額同比下降5%。

相比之下，亞(ya) 太地區的表現最好。以不變匯率計算，亞(ya) 太地區今年上半年的銷售額增長3%，同店銷售額同比上升1%。占比約60%的中國市場成為(wei) 亞(ya) 太地區銷售增長的發動機，今年上半年的增幅達兩(liang) 位數。

蒂芙尼也越來越重視中國市場。其首席執行官Alessandro Bogliolo在上半年的財報電話會(hui) 議裏稱，“我們(men) 會(hui) 繼續加大對中國市場的投資力度，進一步滲透中國消費者所在的市場。”

LVMH風格正盛

Tiffany上半年顯現的業(ye) 績疲態，在LVMH看來或許正是出手的良機。

公開資料顯示，總部位於(yu) 巴黎的LVMH集團作為(wei) 世界三大頂級奢侈集團之一，目前市值超過了2000億(yi) 美元，而隨著股價(jia) 一路走高，歐洲首富、LVMH集團老板阿諾特也成為(wei) 全球僅(jin) 有的4位身價(jia) 超過千億(yi) 美元的富豪之一，身價(jia) 僅(jin) 次於(yu) 貝佐斯、比爾蓋茨和“股神”巴菲特。

LVMH集團旗下坐擁包括路易威登（LouisVuitton）在內(nei) 的四十餘(yu) 高端品牌。集團主要業(ye) 務包括以下五個(ge) 領域：葡萄酒及烈酒、時裝與(yu) 皮具、香水和化妝品、腕表及珠寶、精品零售。

2018財年，LVMH集團收入468.26億(yi) 歐元，其中腕表及珠寶業(ye) 務的收入僅(jin) 占9%，占比最低，在時尚相關(guan) 業(ye) 務中，12%的增長也屬最低，相比較而言，時裝皮具部門占比高達39%。

2019年半年報顯示，LVMH集團實現營收250.82億(yi) 歐元（約合276.50億(yi) 美元，1945.89億(yi) 元），同比增長15%；集團淨利潤32.68億(yi) 歐元，同比增長9%。從(cong) 營收結構來看，時尚皮具仍是LVMH的主要營收貢獻者，今年上半年實現營收104.25億(yi) 歐元，占比約41.56%，而手表珠寶同期卻僅(jin) 實現了2.135億(yi) 歐元的營收，占比僅(jin) 為(wei) 8.51%。

有分析師認為(wei) ，收購蒂芙尼將幫助LVMH在業(ye) 務方麵進一步多元化，並在增長迅速的珠寶市場上與(yu) 曆峰集團（Richemont）展開競爭(zheng) 。

曆峰集團擁有卡地亞(ya) （Cartier）、梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）、伯爵（Piaget）、積家（Jaeger-LeCoultre）等十多個(ge) 奢華鍾表與(yu) 珠寶品牌。相較之下，LVMH集團在品牌數量上略有不及，僅(jin) 有Bulgari、Chaumet和Fred等6個(ge) 品牌。

據彭博資訊的數據，自2016年初以來，LVMH集團在19筆收購交易中花費了超過120億(yi) 美元（約合843億(yi) 元）。而在過去八年中，LVMH的股價(jia) 翻了兩(liang) 番。

此次收購將使LVMH的珠寶業(ye) 務規模增加一倍以上，並將其市場份額提高到18%以上，彭博資訊分析師Deborah Aitken在最近的一份報告中寫(xie) 道：“它將成為(wei) 奢侈品珠寶全球市場的領導者。”

收購珠寶行業(ye) 巨頭蒂芙尼，或將明顯提振LVMH集團在珠寶領域的影響力。而蒂芙尼也有望借LVMH集團的力量拯救不斷滑坡的業(ye) 績。