萬達體育嚴重虧損市值縮水50億，王健林體育夢恐難圓

王健林曾豪言：“萬(wan) 達體(ti) 育2020年淨利潤至少要做到10位數”。而如今看，他離這個(ge) 目標越來越遠。

被稱為(wei) 中國體(ti) 育產(chan) 業(ye) “風向標”的萬(wan) 達體(ti) 育(WSG.US)18日發布三季報，三季度總季度收入達2.67億(yi) 美元，同比增長8%。第三季度淨虧(kui) 損3400萬(wan) 美元（約2.39億(yi) 元），同比擴大138%。

受此影響，萬(wan) 達體(ti) 育股價(jia) 應聲暴跌14%，創4個(ge) 月來最大跌幅。截至11月23日股價(jia) 2.75美元，總市值3.76億(yi) 美元，較8美元發行價(jia) 已跌去65.63%，市值蒸發7.19億(yi) 美元，折合人民幣約50.61億(yi) 元。

不僅(jin) 如此，高商譽、高無形資產(chan) ，高負債(zhai) 率也成為(wei) 萬(wan) 達體(ti) 育的隱憂。財報數據顯示，截至今年3月底，萬(wan) 達體(ti) 育負債(zhai) 率為(wei) 83.93%，商譽、無形資產(chan) 價(jia) 值高達103億(yi) 元人民幣，占總資產(chan) 的比例高達60.7%。一旦商譽減值，公司業(ye) 績將會(hui) 受到較大影響。

三季度淨虧(kui) 3400萬(wan) 美元

萬(wan) 達體(ti) 育上市以來，股價(jia) 連跌。

2019年7月26日，作為(wei) 全球最大的體(ti) 育賽事、媒體(ti) 和營銷平台之一，萬(wan) 達體(ti) 育正式登陸美國納斯達克市場。

然而，上市前夕，股價(jia) 一降再降，最終以8美元發行價(jia) 上市。上市首日，又慘遭破發。

18日，萬(wan) 達體(ti) 育發布三季報，三季度總季度收入2.67億(yi) 美元，同比增長8%；三季度淨虧(kui) 損3400萬(wan) 美元，同比擴大138%。

萬(wan) 達體(ti) 育第三季度毛利潤為(wei) 約9250萬(wan) 美元，與(yu) 去年同期增長4%；毛利率為(wei) 35%，去年同期為(wei) 36%。

受此影響，萬(wan) 達體(ti) 育股價(jia) 應聲暴跌14%，創4個(ge) 月來最大跌幅。截至11月23日股價(jia) 2.75美元，總市值3.76億(yi) 美元，較8美元發行價(jia) 已跌去65.63%，市值蒸發7.19億(yi) 美元，折合人民幣約50.61億(yi) 元。

財報顯示，萬(wan) 達體(ti) 育的收入分為(wei) 三大核心部分：大眾(zhong) 型運動業(ye) 務、觀賞性運動業(ye) 務和數字媒體(ti) 業(ye) 務，分別對應萬(wan) 達體(ti) 育三大公司：盈方體(ti) 育(Infront)、世界鐵人公司(WTC)和萬(wan) 達體(ti) 育中國(Wanda Sports China)。

財報數據顯示，萬(wan) 達體(ti) 育總營收同比增8%，其中大眾(zhong) 型運動業(ye) 務同比增長14%（占總營收比44%）、觀賞型運動業(ye) 務同比增長80%（占總營收比26%），然而數字媒體(ti) 物業(ye) 同比減少62%（占總營收比30%）。

公司收入增加，主要因大眾(zhong) 參與(yu) 型體(ti) 育賽事數量增加，2018年第三季度的102場比賽同比增加至2019年第三季度的120場比賽。總付費運動員的數量也增加到2019年第三季度的61.6萬(wan) 人次。

對於(yu) 虧(kui) 損大幅增長的原因，萬(wan) 達體(ti) 育稱是受到財務成本的影響，包括股票補償(chang) 費用、IPO相關(guan) 成本以及融資成本等。

對於(yu) 2019年全年的業(ye) 績，萬(wan) 達體(ti) 育預計總營收預計將在10.20億(yi) 歐元到10.35億(yi) 歐元之間，同比下降8%到10%；調整後EBITDA預計將達到1.67億(yi) 歐元-1.72億(yi) 歐元，較2018年同比下降12%到15%。

王健林10億(yi) 體(ti) 育夢難圓

在上市之際，王健林曾豪言：“萬(wan) 達體(ti) 育2020年淨利潤至少要做到10位數”。而如今看，離這個(ge) 目標越來越遠。

值得注意的是，萬(wan) 達體(ti) 育除了業(ye) 績扭盈為(wei) 虧(kui) ，負債(zhai) 率也居高不下。招股書(shu) 顯示，2017年、2018年，萬(wan) 達體(ti) 育的負債(zhai) 率分別為(wei) 103.26%、100.51%，2019年一季度負債(zhai) 率降至83.93%。

在負債(zhai) 方麵，截至2019年3月底，萬(wan) 達體(ti) 育有息負債(zhai) 總額是10.029億(yi) 歐元（11億(yi) 美元）。迫於(yu) 債(zhai) 務壓力，2019年3月，萬(wan) 達體(ti) 育和摩根士丹利亞(ya) 洲、建設銀行達成一份4億(yi) 美元無擔保定期貸款協議，期限為(wei) 364天，年利率高達11.5%。

隨後，萬(wan) 達體(ti) 育募資1.9億(yi) 美元。截至2019年三季度末，萬(wan) 達體(ti) 育總負債(zhai) 為(wei) 16.40億(yi) 美元。

在商譽方麵，2019年3月底，萬(wan) 達體(ti) 育的商譽、無形資產(chan) 價(jia) 值高達103億(yi) 元人民幣，占總資產(chan) 的比例高達60.7%。

高商譽、高無形資產(chan) ，一旦減值，無疑公司業(ye) 績將會(hui) 受到較大影響。

不過，對於(yu) 未來，萬(wan) 達體(ti) 育首席執行官楊恒明則保持樂(le) 觀，並表示，短期盈利表現受到基於(yu) 股票的薪酬支出、剩餘(yu) 的IPO相關(guan) 成本以及財務費用的影響，但是仍然對業(ye) 務前景充滿信心，有能力繼續執行我們(men) 的戰略，並持續為(wei) 股東(dong) 創造價(jia) 值。

花旗研報指出，近年來，體(ti) 育界一直麵臨(lin) 著包括賄賂、欺詐和洗錢在內(nei) 的各種醜(chou) 聞。即使這些醜(chou) 聞不會(hui) 直接影響萬(wan) 達體(ti) 育，它們(men) 可能會(hui) 損害公司的聲譽、運動行業(ye) 的聲譽和萬(wan) 達的財務表現。