當日達太燒錢 分析師下調亞馬遜目標股價

據外媒報道，多年來，亞(ya) 馬遜已經說服股東(dong) 專(zhuan) 注於(yu) 長期目標，讓他們(men) 相信該公司需要保持巨額開支才能推動增長，才能保持領先於(yu) 沃爾瑪等競爭(zheng) 對手。但當亞(ya) 馬遜於(yu) 美國當地時間周四表示，其在“當日達”遞送服務的支出超出預期時，投資者們(men) 依然感到震驚，至少短期內(nei) 是這樣。這筆投資迫使亞(ya) 馬遜公布了自2017年初以來首次同比季度利潤下降。

在周四的分析師電話會(hui) 議上，亞(ya) 馬遜首席財務官布賴恩·奧爾薩夫斯基(Brian Olsavsky)說，該公司在假日購物季投入當日達遞送服務的成本總計約為(wei) 15億(yi) 美元。這促使亞(ya) 馬遜預測這段時期的營業(ye) 收入和營收低於(yu) 分析師的預期，創造利潤的雲(yun) 計算部門AWS增長放緩，這都讓華爾街感到擔憂。

問題在於(yu) ，正如亞(ya) 馬遜經常遇到的那樣，一旦投資者消化了財報中的信息，他們(men) 是否會(hui) 冷靜下來。令人欣慰的是，華爾街對這家科技巨頭的長期增長前景仍持絕對樂(le) 觀態度，匯編數據顯示，54名分析師對給該股“買(mai) 入”評級，兩(liang) 人給出“持有”評級，沒有任何人建議“賣出”。盡管盈利下降，但分析師們(men) 認為(wei) ，投資當日達送貨以及廣告、AWS業(ye) 務都對持續增長有好處。分析人士稱：“亞(ya) 馬遜的整體(ti) 情況表明，短期的痛苦換來了明顯的長期收益。”

以希思·特裏(Heath Terry)為(wei) 首的高盛(Goldman Sachs)分析師在一份致投資者的報告中寫(xie) 道：“AWS減速引發了一些競爭(zheng) 問題，不過我們(men) 仍然相信亞(ya) 馬遜工作負載向雲(yun) 端的相對早期轉移，傳(chuan) 統在線零售業(ye) 務的轉型，以及廣告業(ye) 務的持續發展。由於(yu) 營收增長連續第二季度加快，加上該公司在配送和基礎設施投資方麵的強勁曆史推動了更快的增長和高回報，我們(men) 仍然相信亞(ya) 馬遜代表著領域最好的風險回報之一。”該公司對該股票的評級為(wei) “買(mai) 入”，但將目標股價(jia) 從(cong) 2350美元下調至2200美元。

Jefferies分析師布倫(lun) 特·希爾（Brent Thill）給出的評級是“買(mai) 入”，目標股價(jia) 為(wei) 2300美元。他表示：“第三季度營收超過了市場共識，而營業(ye) 收入則處於(yu) 預期水平的高端。然而，業(ye) 績展望卻不盡如人意。話雖如此，投資當日達遞送服務帶來的短期壓力，對利潤率較高的AWS和廣告業(ye) 務從(cong) 更快的銷售增長中產(chan) 生利潤的能力影響不大。”

瑞銀(UBS)分析師埃裏克·謝裏登（Eric J.Sheridan）表示，他們(men) “對股市最初的負麵反應並不感到驚訝”，並表示“對2020年有長期展望的投資者應該將此視為(wei) 積極跡象，因為(wei) 亞(ya) 馬遜顯然是針對長期目標進行投資的。這種模式在曆史上已有先例，一旦被投資者完全接受，就會(hui) 產(chan) 生高得多的回報。”謝裏登對亞(ya) 馬遜股票評級為(wei) “買(mai) 入”，目標股價(jia) 2100美元。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC)分析師馬克·曼哈尼(Mark Mahaney)的評級為(wei) “跑贏大盤”，但目標股價(jia) 從(cong) 2600美元下調至2500美元。他說：“對於(yu) AWS來說，這是個(ge) 略顯疲軟的季度，可能是由於(yu) 亞(ya) 馬遜進軍(jun) 更大規模業(ye) 務所致，此外可能還有些定價(jia) 壓力。目前最值得關(guan) 注的是AWS的增長和利潤前景，而‘買(mai) 入’評級的其餘(yu) 因素則未受到影響。”

BMO Capital Markets分析師丹尼爾·薩爾曼（Daniel Salmon）將亞(ya) 馬遜目標股價(jia) 從(cong) 2280美元下調至2000美元，他指出：“AWS的業(ye) 績低於(yu) 預期，但我們(men) 繼續看到強勁的長期增長趨勢。廣告收入增長超過預期，受到針對性改進、廣告負載增加和更容易比較的推動。樂(le) 觀的是，相對於(yu) 一年前，這些業(ye) 務都有更強勁增長潛力。”

Baird分析師科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）稱：““我們(men) 是亞(ya) 馬遜的買(mai) 家，隨著投資者消化Prime當日達遞送服務的成本，亞(ya) 馬遜正在回調。不要相信隱含的增長放緩假象，亞(ya) 馬遜核心領域的趨勢沒有發生任何有意義(yi) 的變化。預計季度營收展望的中低點將被證明是保守的。”他給出的評級是“跑贏大盤”，但目標股價(jia) 從(cong) 2150美元下調至2080美元。

摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）給出的評級是“增持”，目標股價(jia) 為(wei) 2100美元。他評論稱：“第三季度業(ye) 績低於(yu) 預期，但我們(men) 認為(wei) ，當日達遞送服務的效率顯著提高，這是長期增長的關(guan) 鍵。隨著亞(ya) 馬遜迅速提高消費者期望，與(yu) 亞(ya) 馬遜競爭(zheng) 的成本和複雜性正在上升。據估計，美國25%的產(chan) 品在第三季度通過了當日達遞送。”

自亞(ya) 馬遜首次公開募股(IPO)以來，其首席執行官傑夫·貝索斯(Jeff Bezos)就承諾要進行長期投資。他正在再次證明，為(wei) 了擴張，他願意忍受某些短期的痛苦。麵對近年來核心電子商務增長放緩的局麵，亞(ya) 馬遜在4月份宣布了一項舉(ju) 措，為(wei) 其Prime訂閱計劃的付費會(hui) 員縮短數百萬(wan) 件商品的送貨窗口。

貝索斯在一份聲明中表示：“顧客喜歡Prime遞送服務從(cong) 兩(liang) 天減少到一天的轉變，他們(men) 今年已經訂購了數十億(yi) 件當日達的商品。這是一項巨大的投資，但對客戶來說是正確的長期決(jue) 策。”

這一努力幫助重振了銷售，盡管費用有所提高。亞(ya) 馬遜在全球的運輸成本在第三季度飆升了46%，達到96億(yi) 美元，因為(wei) 該公司提供了更多Prime商品的當日達送貨服務。事實上，在線商店銷售額同期增長了21%。

亞(ya) 馬遜不僅(jin) 僅(jin) 在運輸上加大開支。奧爾薩夫斯基表示，該公司將繼續為(wei) 雲(yun) 計算部門建立軟件開發、銷售和營銷團隊，並招聘支持其設備業(ye) 務、流視頻部門和國際業(ye) 務的角色。

這家零售巨頭周四表示，第三季度利潤下降28%，至21億(yi) 美元，這反映出支出增加，但營收也增長24%，這是連續第二次增長，增至700億(yi) 美元。亞(ya) 馬遜的技術和內(nei) 容成本增長28%，至92億(yi) 美元。該公司的員工總數增加了22%，達到75萬(wan) 人。不過，AWS增速是亞(ya) 馬遜開始公布該部門業(ye) 績以來最慢的。

DA Davidson&Co.的分析師湯姆·福特(Tom Forte)說，投資者“絕對”擔心這一點。亞(ya) 馬遜在構建雲(yun) 計算平台方麵領先很長時間，現在麵臨(lin) 來自微軟Azure和穀歌雲(yun) 平台等資金雄厚的競爭(zheng) 對手的激烈競爭(zheng) 。