太子奶前世今生：誰來重組尚為迷霧

　　“太子奶破產(chan) 了，株洲人盡皆知。”7月29日，株洲酷暑，偶有的士載著客人來到偏遠且清冷的太子奶基地，650畝(mu) 的廠區仿如一座中世紀城堡，成為(wei) 株洲市西大門株洲大道上獨特的風景。

　　“這些來客主要是要債(zhai) 的、供貨的，估計還有部分是記者吧。”出租車司機非常熟練地把太子奶近十多年來從(cong) 創業(ye) 、輝煌到沒落總結式地介紹了一遍，“曾經是明星企業(ye) ，這個(ge) 故事株洲市民耳熟能詳，當年進去找份工作都好難的，現在好多工人都還沒有拿到工資呢。”

　　7月23日，株洲市中級人民法院裁定：湖南太子奶集團生物科技有限責任公司（簡稱太子奶集團）破產(chan) 重整。
此時的太子奶，落魄感在廠區內(nei) 各個(ge) 角落蔓延，中央區草坪上的雜草恣意地生長，已停工的第一分廠陰暗悶熱，未完工的第四分廠一片狼藉。隻有在第二分廠二樓，太子奶托管方株洲高科奶業(ye) 經營有限公司的辦公區內(nei) ，工作人員略顯忙碌。“最近非常忙，你們(men) 都知道，經銷商、債(zhai) 權人、企業(ye) 員工都要應付。”株洲高科奶業(ye) 董事長文迪波對本報記者說。

　　與(yu) 此同時，被株洲市中級人民法院選定的太子奶集團破產(chan) 重整管理人——北京市德恒律師事務所開始著手調查了解太子奶集團的資產(chan) 債(zhai) 務狀況，株洲市政府也在緊鑼密鼓地與(yu) 戰略投資方頻繁接觸。

　　據本報記者了解，直到目前，有關(guan) 太子奶破產(chan) 重組還沒有明確的利益平衡方案，也沒有確切的戰略投資者拿出真金白銀來拯救這個(ge) 企業(ye) 。

　　逝去的太子奶集團即使門庭衰落，從(cong) 一幢幢建築風格優(you) 雅的廠房、停放在廠內(nei) 大院裏的員工接送大巴依然能感受太子奶集團昔日的輝煌與(yu) 熱鬧。

　　記者在廠內(nei) “紅勝火”超市了解到，2007年，該廠區人最多的時候共有2000多人，而現在的總人數隻有高峰時期的十分之一，以至這家廠區唯一的超市難以持續經營，超市內(nei) 的貨架開始拆卸，僅(jin) 有不到一半的存貨出售。“紅勝火”超市或將撤出太子奶廠區。

　　“2008年底到2009年，經常都有員工鬧事，把外麵那條進出貨物的路都堵了，要求太子奶集團還工錢，後來還是株洲市政府出麵，由高科奶業(ye) 出錢還了一部分。”該超市店員說。

　　不僅(jin) 是“紅勝火"超市，事實上，太子奶集團也早在今年2月11日被迫撤出了太子奶株洲總部。在二號工廠的二樓，巨幅王熙鳳銅版像掛在宣傳(chuan) 牆上，“講話算數，獎罰分明，人財物權集於(yu) 一身。”顯然，鳳姐的這套管家本領頗受太子奶集團創始人李途純推崇。

　　然旁邊的太子奶集團辦公室、會(hui) 議廳、太子奶集團“十年成長史展廳”等房間大門緊閉，皆被高科奶業(ye) 於(yu) 2月11日貼上封條。據太子奶集團新聞發言人潘意向記者介紹，“我已經好幾個(ge) 月不涉及公司的這些事情，也很久沒去公司上班了。”

　　這家曾號稱最大乳酸菌生產(chan) 的企業(ye) 多年來集人、財、物權於(yu) 李途純一身，1996年，李途純創立太子牛奶廠，後逐步摸索出品牌與(yu) 渠道經營之道。

　　據太子奶經銷商李先生介紹，“2005年前做太子奶渠道的人確實為(wei) 太子奶的市場推廣立下汗馬功勞，當然那個(ge) 時候公司品牌投入量大，給經銷商返點也高，大部分經銷商都掙了錢。”

　　據李回憶，太子奶是當時少數采用分級經銷商銷售模式的企業(ye) ，“很多其它企業(ye) 都是采用總代理方式。”分級經銷商銷售的優(you) 點在於(yu) 根據經銷商銷售規模分等級進行折扣和返點，刺激經銷商開拓渠道，增加進貨量，此法類似於(yu) 直銷。

　　太子奶集團規定，每年年底一級經銷商必須將該年銷售額度的10%作為(wei) 保證金一次性打到太子奶賬戶，太子奶為(wei) 此支付高於(yu) 或相當於(yu) 銀行存款的利息，此後每月進貨前經銷商必須結清貨款，太子奶才予發貨。

　　此舉(ju) 對提升太子奶現金流起到了關(guan) 鍵作用。太子奶的政策是“先打款後發貨，賣不掉的貨可退回廠家”。經銷商除了可獲得正常的經銷利潤和年底返利外，還可獲得額外的高於(yu) 銀行的保證金利息。

　　“2002年我當時簽了不到100萬(wan) 元的合同，太子奶獎勵一台貨車，2003年我打的貨款上了100萬(wan) 元，太子奶就獎勵一輛桑塔納2000。”李先生說。

　　太子奶建立了一套前所未有的“零風險經營”模式，而該模式卻為(wei) 李途純的牢獄之災埋下隱患。

　　據李先生回憶，很多經銷商拚命多打款，多拿貨。打款越多，利息越高，拿貨越多，現金折扣也越高。沒賣掉反正可以退回去。

　　2006年，太子奶集團曾公布，其在全國30多個(ge) 省市設立了100個(ge) 銷售分公司，分公司在銷售地區發展經銷商，3000多個(ge) 一級經銷商、10萬(wan) 多個(ge) 二級批發商、400多萬(wan) 個(ge) 終端零售商，直接參與(yu) 太子奶多級營銷的人員達400萬(wan) 人，已經建立起一支龐大的經銷網絡。

　　太子奶集團於(yu) 2005年即對外宣稱銷售額達到15億(yi) 元，2007年創出30億(yi) 元的曆史新高。而今年4月，有太子奶內(nei) 部人士向媒體(ti) 透露，太子奶史上最好的銷售記錄還沒有超過17億(yi) 元。

　　“這可能涉及退貨的問題。”李先生認為(wei) ，在2007年前，太子奶的終端消費是在增加的，退貨比例不是很高，但2007年後，經銷商不再在開拓市場上下功夫，而是四處尋找能打入貨款的機會(hui) ，而太子奶集團也利用了經銷商越來越多的資金，進行經營性周轉。“2007年，太子奶的入賬確實很高，但退貨比例也增高了，實際銷售率在降低。”李說。

　　資金誘惑的陷阱擁有大量現金流的太子奶集團信心急速膨脹。按照李途純當年的規劃，其規劃發展的產(chan) 業(ye) 包括奶業(ye) 和非奶業(ye) 產(chan) 業(ye) ，並於(yu) 2007年開始陸續布局商業(ye) 、食品、旅遊、服裝、化妝品等產(chan) 業(ye) 。

　　根據太子奶集團辦公室宣傳(chuan) 資料顯示，李途純控製的日出江南控股集團旗下擁有12家非奶業(ye) 子公司，在太子奶集團的企業(ye) 戰略規劃中，日出江南控股集團旗下各非奶業(ye) 產(chan) 業(ye) 的未來5年計劃清晰了然。從(cong) 2007年2.2億(yi) 元的銷售目標起，到2012年增量至17.3億(yi) 元。

　　“5-10年，奶業(ye) 、食品等發展30個(ge) 分公司，預計控股11家上市公司。”年過五十的李途純認為(wei) ，實現企業(ye) 1000億(yi) 元銷售目標，打造世界500強，是個(ge) 終極目標，“10年不行，20年！一代不行，兩(liang) 代！！！”

　　因此，李途純讓年方二十出頭的兒(er) 子李帥掌管紅勝火商業(ye) 、湘味食品、辣翻天等產(chan) 業(ye) ，讓其前妻負責五仙山度假旅遊開發項目，其現任妻子負責太子化妝品、太子童裝和傳(chuan) 媒業(ye) 務，為(wei) 培養(yang) 下一代打根基。

　　而李途純的個(ge) 人精力則傾(qing) 注於(yu) 太子奶集團的資本運作上。2006年開始，太子奶集團頻頻受到各路外來資本的青睞。2007年1月，太子奶集團從(cong) 高盛、摩根等國外風投公司獲得7300萬(wan) 美元的私募資金，並獲得離岸公司30%的股權。2007年下半年，該公司又獲得花旗銀行等6家外資銀行5億(yi) 元的低息貸款。

　　李途純與(yu) 三家私募投資方還簽了一份“對賭”協議：在收到7300萬(wan) 美元注資後的前3年，如果太子奶集團業(ye) 績增長超過50%，投資方將降低股權比例；如完不成30%的業(ye) 績增長，太子奶集團創辦人李途純將會(hui) 失去控股權。

　　此後太子奶進入“瘋狂銷售期”。據上述公開信息顯示，太子奶集團最多的時候在全國發展了7000多家經銷商，是2006年該公司公布經銷商人數的2倍多，最多的經銷商打款高達1200萬(wan) 元。

　　此外，太子奶集團開始集約資金全國布局，欲打造8大基地，並於(yu) 當年基本完成株洲、北京、湖北、成都四大基地的建設，華東(dong) 昆山基地項目也進入實施階段。按照建設規劃，完成後太子奶集團的總產(chan) 能達7000噸以上。

　　而終端消費者不增反降，2007年原材料價(jia) 格的上漲、運輸費用的上漲直接壓縮奶業(ye) 的利潤空間。2008年三聚氰胺事件後，奶業(ye) 市場進入寒冬，太子奶的終端更是一落千丈。

　　“2008年後，太子奶退貨率很高，太子奶集團月結收入越來越少，生產(chan) 浪費越來越明顯，但要支付的利息還是很高，所以資金肯定周轉不過來。”上述李先生認為(wei) 。

　　有接近太子奶高層的知情人士透露，2008年1月份結束後，太子奶集團沒有按照承諾完成業(ye) 績同比增長30%，後海外三大投行曾一度按照合同拿走了李途純的控股權，並欲將太子奶集團控股權出售給雀巢集團。
“也可以說是個(ge) 陷阱，如果業(ye) 績保持30%以上的增長，投資銀行是穩賺的，如果不到30%，三大投行就相當於(yu) 幫助跨國集團完成一宗奶業(ye) 收購。”該人士說。

　　不巧的是2008年中期開始，包括雀巢在內(nei) 的跨國巨頭都深感市況欲下，收縮擴張戰略，拒絕了對太子奶集團的收購。“在李途純的努力下，三大投行又將股權還給了他，並要求李途純投入3000萬(wan) 元補給企業(ye) ，並盡快啟動第二輪融資，準備上市。”上述人士透露。

　　2008年下半年開始，太子奶集團鋌而走險！據李先生介紹，2008年中，太子奶集團曾宣稱與(yu) 經銷商共同分享企業(ye) 成長成果，讓經銷商參股投資新的生產(chan) 基地，通過這種戰略合作，經銷商將不再是簡單的經銷商，而變成了太子奶集團的股東(dong) 。

　　2008年，太子奶集團規劃許昌生產(chan) 基地投資1億(yi) 元，太子奶集團控股51%，另外49%的股份由三大戰略投資者共同持有；寧夏基地總投資2億(yi) 元，太子奶集團也是占51%的股權。太子奶集團曾對上述兩(liang) 個(ge) 生產(chan) 基地向經銷商讓出股權。

　　與(yu) 此同時，2008年8月，太子奶集團李途純曾公開對媒體(ti) 聲稱，全球十五大銀行及財團已經完成對太子奶第二輪私募的調查，將再次注入的資金達1.5億(yi) 到2億(yi) 美元，促進太子奶快速擴張，從(cong) 而推動其上市的進程。

　　由此，很多經銷商對太子奶集團上市深信不疑，“當時覺得有機會(hui) 入股很難得，且投入的資金是建生產(chan) 基地，都是固定資產(chan) ，沒什麽(me) 風險。”李先生說。

　　陷阱一環扣一環。2008年底，第二輪融資並未實現，以花旗銀行為(wei) 代表的六大財團因自身危機提前向太子奶集團催款，並提高借款利息，太子奶集團坍塌。

　　重組迷局2009年初，株洲市政府對太子奶集團出手相救，局麵開始越來越複雜。拯救太子奶集團的主導權在李途純與(yu) 株洲市政府的代表企業(ye) 株洲高科奶業(ye) 經營有限公司之間此消彼長。

　　“其實就是誰來引入戰略投資者的問題，如果由李途純來引入，他基本上依然掌控企業(ye) ，掌握控股權，但是高科奶業(ye) 在托管太子奶期間為(wei) 其投入的人力、財力和物力需要合理回報；若由高科奶業(ye) 引進戰略投資方，則李途純將會(hui) 失去太子奶集團控製權。”上述知情人士表示。

　　今年6月中旬，株洲市政府消息稱，株洲市公安局以涉嫌非法吸收公眾(zhong) 存款罪對李途純等人采取刑事強製措施。株洲市委宣傳(chuan) 部通報說，警方初步查明，截至2009年12月，湖南太子奶集團在全國範圍內(nei) 麵向社會(hui) 公眾(zhong) 非法吸收或變相非法吸收公眾(zhong) 存款1.3億(yi) 餘(yu) 元，其中絕大部分沒有兌(dui) 付。

　　記者從(cong) 上述知情人士了解到，截至目前，李途純的兒(er) 子李帥、太子奶集團財務總監李穎、日出江南集團法定代表人李舒謙等9名人士都被抓過，但隻有李途純沒有能夠被保釋。

　　今年6月，在原太子奶集團工程部的四合院裏辦公近一年半的高科奶業(ye) 移師二號廠房二樓辦公。太子奶集團完全進入後李途純時代。

　　太子奶究竟欠多少債(zhai) ？記者聯係此次負責太子奶破產(chan) 重組的管理人德恒律師事務所律師馬淩雲(yun) ，馬表示其調查團隊剛剛進駐太子奶，尚未摸清太子奶集團的真實財務狀況，同事正在通知債(zhai) 權人前來進行債(zhai) 權登記。之前有外界傳(chuan) 出太子奶集團欠債(zhai) 高達30億(yi) 元，而李途純自己宣稱為(wei) 21億(yi) 元。

　　馬淩雲(yun) 表示，破產(chan) 重組首先是要清理資產(chan) ，查明財務狀況，然後征詢債(zhai) 權人意見，解決(jue) 債(zhai) 務償(chang) 還問題，最後引進戰略投資方盤活存量資產(chan) 。

　　文迪波對記者表示，株洲市政府非常重視太子奶集團的重組，從(cong) 未間斷過為(wei) 該公司尋找戰略投資方，憑著“太子奶”品牌、充足的產(chan) 能及其完善的渠道，很多投資方都有興(xing) 趣。

　　今年年初，高科奶業(ye) 宣布已經與(yu) 北京商絡財訊數據有限公司及上海明觀信息技術有限公司簽訂戰略合作協議，對方組成投資聯盟對太子奶戰略投入5億(yi) 元，高科奶業(ye) 還曾宣稱第一期資金及派駐的管理人員已經到位。
然文迪波對記者表示，“要招商引資把太子奶做強做大，就必須首先完成破產(chan) 重組，這是前提，否則，沒有企業(ye) 敢來接盤。”

　　按株洲市政府的規劃，破產(chan) 重組啟動後，首先是剝離太子奶的閑置資產(chan) ，解決(jue) 過剩債(zhai) 務，使太子奶能夠迅速瘦身，即使其資產(chan) 規模降為(wei) 3億(yi) -5億(yi) 元，負債(zhai) 不超過3億(yi) 元。

　　根據公開資料顯示，太子奶集團株洲、北京、湖北、成都、昆山五個(ge) 基地土地總麵積約3200畝(mu) ，加上許昌、寧夏等小生產(chan) 廠，總麵積近4000畝(mu) ，建成廠房約30萬(wan) 平方米。固定資產(chan) 預算總成本15億(yi) 元左右。
此外，同屬於(yu) 李途純的日出江南控股集團與(yu) 太子奶集團有著千絲(si) 萬(wan) 縷的聯係，太子奶集團與(yu) 日出江南之間的業(ye) 務關(guan) 聯度及財務關(guan) 聯度有多大，尚需清盤管理人定論。

　　而7月14日，太子奶66681.65平方米的北京基地的土地和廠房以8000萬(wan) 元估價(jia) 拍賣，但參與(yu) 競拍方未達到報名數量而被取消。