“零利潤”亞馬遜估值逼近阿裏 雲服務是功臣？

阿裏巴巴去年美股上市首日，憑借較發行價(jia) 上漲了30％多的開盤價(jia) ，當日的市值超過了美國電商巨頭亞(ya) 馬遜和eBay兩(liang) 家公司市值總和。那時，走勢遠遠弱於(yu) 美股大盤的亞(ya) 馬遜的角色顯得相當微妙。

不過，在過去的半年多來，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]亞(ya) 馬遜已經成功地將其股價(jia) 由近來285.25美元抬升至452.65美元，上漲了約58.69％。

這背後，以美國東(dong) 部時間6月26日當天的收盤價(jia) 計算，亞(ya) 馬遜的市值為(wei) 2034.47億(yi) 美元，與(yu) 阿裏巴巴當日2052.86億(yi) 美元的市值相差無幾。

隻是對於(yu) 亞(ya) 馬遜而言，成功抬升股價(jia) 的主要動力似乎並非來自電商業(ye) 務。

雲(yun) 服務的想象力

去年9月時，阿裏巴巴的業(ye) 務還沒有直接伸到美國，但就爭(zheng) 奪投資者和資本的角度看，阿裏巴巴創始人兼董事會(hui) 主席馬雲(yun) 和亞(ya) 馬遜創始人兼CEO傑夫·貝索斯(JeffBezos)已經成為(wei) 真正的對手。當時普遍的市場反應是為(wei) 了迎接阿裏巴巴的IPO，一些投資機構很有可能賣出同類型的美國電商股票，以避免在單一板塊敞口過重，不幸的是亞(ya) 馬遜正好與(yu) 阿裏巴巴屬於(yu) 同一板塊。

大半年之後的如今，阿裏和亞(ya) 馬遜已經全麵交鋒。

除了表示成為(wei) 希望向中國出售產(chan) 品的美國小企業(ye) 的盟友，馬雲(yun) 日前在紐約發表演講時還曾對比阿裏巴巴和亞(ya) 馬遜的區別是，“亞(ya) 馬遜是一個(ge) 購物網站，人們(men) 知道要什麽(me) 買(mai) 什麽(me) ;阿裏巴巴則是一種生活方式，人們(men) 買(mai) 到的是驚喜和體(ti) 驗”。

馬雲(yun) 在美國擴大阿裏巴巴影響力的同時，亞(ya) 馬遜也在中國做著同樣的事情。

6月25日，美國駐華大使館商務處與(yu) 亞(ya) 馬遜中國宣布雙方將建立戰略合作夥(huo) 伴關(guan) 係，共同推動中美間貿易發展，為(wei) 中國消費者提供更多源自美國特別是美國中小企業(ye) 的商品。在此之前，亞(ya) 馬遜還與(yu) 美國商務部國際貿易管理局(ITA)簽署了全球框架性協議，而中國是該協議落實的第一個(ge) 國家。

隻不過，有業(ye) 內(nei) 人士指出，如今的亞(ya) 馬遜更像一個(ge) 科技公司，而非傳(chuan) 統的電商企業(ye) ，其中，亞(ya) 馬遜的雲(yun) 計算和平台增值服務已經頗具體(ti) 量。

美國東(dong) 部時間2015年4月24日，此前走勢頗為(wei) 平穩的亞(ya) 馬遜股價(jia) 開盤大漲14.33%，股價(jia) 增至445.86美元。最為(wei) 直接的影響是，在當日開盤前發布的2015財年第一季度財報中，亞(ya) 馬遜首次公布了旗下“亞(ya) 馬遜網絡服務”(AmazonWebServices)部門的業(ye) 績數據，這是自該部門於(yu) 2006年成立以來的第一次。

亞(ya) 馬遜網絡服務部門為(wei) 創業(ye) 公司以及流媒體(ti) 視頻服務提供商Netflix等企業(ye) 提供計算能力，該部門第一季度營收為(wei) 15.7億(yi) 美元，這意味著全年的營收應該至少會(hui) 達到62.6億(yi) 美元，相比之下分析師預期在60億(yi) 美元到90億(yi) 美元之間。

有意思的是，阿裏巴巴也在通過阿裏雲(yun) 開展雲(yun) 計算業(ye) 務，並在矽穀新建一個(ge) 數據中心，且與(yu) Equinix達成了合作，希望擴大其在美國的影響力。

零利潤模式爭(zheng) 議

2014年的亞(ya) 馬遜依然很忙。

除了憑借著流媒體(ti) 電視機頂盒、Firephones智能手機和LocalRegister支付服務，挺進了三大硬件領域，亞(ya) 馬遜發布了本地化服務集市、不限數量的電子書(shu) 訂閱服務、Pantry雜貨配送服務(及其配套的條形碼掃描儀(yi) )，以及一款流媒體(ti) 音樂(le) 服務。

此外，亞(ya) 馬遜還在嚐試無人機送貨，並向自製劇領域投入了數百萬(wan) 美元。

大量新業(ye) 務的投入導致亞(ya) 馬遜2014年全年的財報表現並不理想。其財報顯示，整個(ge) 2014財年，亞(ya) 馬遜的淨虧(kui) 損為(wei) 2.41億(yi) 美元，相比之下2013財年的淨利潤為(wei) 2.74億(yi) 美元。

隻不過，上述業(ye) 績虧(kui) 損並不影響資本市場對亞(ya) 馬遜股票的追捧。

發布2014財年財報的當天，亞(ya) 馬遜股價(jia) 在納斯達克常規交易中報收於(yu) 311.78美元，上漲7.87美元，漲幅為(wei) 2.59%。在截至當天美國東(dong) 部時間17:55的盤後交易中，亞(ya) 馬遜股價(jia) 再度上漲38.96美元，至350.74美元，漲幅達到12.50%。

事實上，美國東(dong) 部時間2015年4月24日發布的2015財年第一季度財報使得亞(ya) 馬遜股價(jia) 一開盤就飆升14.33%，股價(jia) 增至445.86美元。但這一季度，亞(ya) 馬遜依舊保持了虧(kui) 損狀態。

其財報顯示，在這一財季，亞(ya) 馬遜的淨虧(kui) 損為(wei) 5700萬(wan) 美元;而在此前的2014財年第一季度，亞(ya) 馬遜的淨利潤為(wei) 1.08億(yi) 美元。

長期的虧(kui) 損背後是亞(ya) 馬遜一直堅持的零利潤方針。多年來始終在虧(kui) 損和盈利的邊緣波動，把每一分錢都花出去，使得亞(ya) 馬遜在過去10多年來基本保持了每年20%以上的增長率。

有報道稱，亞(ya) 馬遜內(nei) 部專(zhuan) 門聘用了一些人，他們(men) 的職責就是確保亞(ya) 馬遜的淨利潤為(wei) 零。

事實上，亞(ya) 馬遜的發展軌跡被普遍解讀為(wei) 著眼於(yu) 長期，敢於(yu) 製定大膽的決(jue) 策，通過投資來獲取市場領導地位，通過保持零利潤甚至是負利潤的狀態把自己打造成一個(ge) 超級巨無霸。

對此，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]貝索斯在上市之初的股東(dong) 公開信中曾這樣寫(xie) 道，“有些投資將收到回報，有些不會(hui) 。但無論如何，我們(men) 都能從(cong) 中吸取有價(jia) 值的經驗教訓。”

業(ye) 界的擔憂是，電商業(ye) 務高增長，為(wei) 投資提供充沛動力，如果這一主血管出問題，亞(ya) 馬遜的經營模式將遭遇挑戰，畢竟進入如此之多的業(ye) 務領域會(hui) 讓亞(ya) 馬遜變得過“薄”。