生命人壽增持金地集團 意在商業地產

生命人壽正以強硬攻勢加速增持金地集團的股票。短短數周內(nei) ，生命人壽動用22.386億(yi) 元責任準備金再度增持5%，所持股份達到24.8%，逼近其內(nei) 部計劃的增持上線30%。

證券時報記者通過多方采訪了解到，在生命人壽激進、凶悍的舉(ju) 牌行為(wei) 背後，有可能存在著巨大的商業(ye) 利益，除了金地集團本身價(jia) 值不菲外，還可能有另一塊價(jia) 值窪地—商業(ye) 地產(chan) 值得深度挖掘。

據上海某券商研究員稱，[英國公司注冊(ce) ]他們(men) 在生命人壽去年首度成為(wei) 金地集團大股東(dong) 之際已經注意到，金地集團通過對商業(ye) 地產(chan) 會(hui) 計政策的調整（采用公充價(jia) 值計算商業(ye) 物業(ye) ），大幅提升現有商業(ye) 地產(chan) 價(jia) 值。

經初步預算，僅(jin) 此項調整將增加金地集團2013年度淨利潤約13億(yi) 元，生命人壽作為(wei) 金地集團第一大股東(dong) ，投資收益將明顯增加。

有意思的是，上周五金地集團股價(jia) 連續暴漲之際，商業(ye) 地產(chan) 龍頭股金融街和中國國貿也紛紛大幅上漲，可能是場內(nei) 資金沿著商業(ye) 地產(chan) 價(jia) 值重估這一思路在跟風炒作。

那麽(me) 下一步，金地集團還可以利用金融杠杆，將高端商業(ye) 地產(chan) 項目做成房地產(chan) 投資信托基金（REITs），可增加金地集團及生命人壽等股東(dong) 的收益來源。

另一種觀點更為(wei) 激進。某業(ye) 內(nei) 人士在接受證券時報記者采訪時猜測：未來生命人壽是否將通過資本運作獲取金地集團旗下大量的商業(ye) 地產(chan) 資源，為(wei) 擴大其資本金規模帶來可操作空間？

證券時報記者通過對金地集團商業(ye) 地產(chan) 項目進行梳理發現，雖然目前商業(ye) 地產(chan) 對金地集團的收入貢獻很小，但公司近年來已通過搭建的商業(ye) 地產(chan) 業(ye) 務發展平台，實現了在國內(nei) 一線及中心城市的布局，且多個(ge) 高端商務綜合體(ti) 項目將於(yu) 今年起陸續開業(ye) 。

2012年，金地收購香港聯交所上市公司星獅股份，後更名為(wei) 金地商置。這家公司主營業(ye) 務包括城市綜合體(ti) 、銷售物業(ye) 、寫(xie) 字樓、產(chan) 業(ye) 園、酒店，為(wei) 金地集團旗下獨立運作的商業(ye) 地產(chan) 投資、開發及運營管理業(ye) 務平台。據不完全統計，除金地商置早期開發的北京搜狐大廈、深圳威新軟件科技園等項目外，目前還有北京、天津、鄭州多個(ge) 高端商務綜合體(ti) 金地廣場項目。金地中心係列則包括北京金地中心、深圳金地中心、大連金地中心、西安金地中心多個(ge) 項目。

目前北京金地中心、北京金地廣場已開業(ye) ，[注冊(ce) BVI公司]天津金地廣場啟動招商，其餘(yu) 大部分項目將於(yu) 今年起開始陸續開業(ye) ，未來幾年金地集團旗下商業(ye) 地產(chan) 板塊的發展有著較大的想象空間。而從(cong) 商業(ye) 地產(chan) 發展後勁來看，自2012年開始，金地集團每年在商業(ye) 地產(chan) 領域的投資額度大概保持在集團總投資額的20%左右，這也就意味著商業(ye) 地產(chan) 將會(hui) 在金地集團業(ye) 務結構中占據一席之地。

此外，近年金地商置的注資動作不斷，從(cong) 中不難看到金地集團加速打造商業(ye) 地產(chan) 平台的步伐。

龐大的獵物緩緩前行，同處深圳一隅的野蠻舉(ju) 牌人又豈容錯過這次絕好的獵殺機會(hui) ？不過讓市場為(wei) 之驚歎的不僅(jin) 是它的強悍和霸蠻，還有狡詐和精準。

在生命人壽初露鋒芒之際，曾於(yu) 2013年11月18日將其所持金地集團2.15億(yi) 股股份（占比為(wei) 4.808%）全權授予福田投資行使股東(dong) 表決(jue) 權，期限截至2014年6月30日。生命人壽有表決(jue) 權的持股比例由此暫時降至3.2%。

就在外界普遍認為(wei) 生命人壽鳴金休戰之際，9天後，也就是2013年11月27日又一次強勢增持，生命人壽持有金地集團的份額增至9.8%，首度成為(wei) 金地集團大股東(dong) 。

短短數十日之內(nei) ，生命人壽幹淨利落地完成了一套先拉後打的動作，這葫蘆裏到底賣的什麽(me) 藥？

兩(liang) 天後的11月29日，金地集團發布公告稱，將決(jue) 定對投資性房地產(chan) 采用公允價(jia) 值模式進行後續計量，此次會(hui) 計政策變更將對金地集團利潤帶來巨大影響。經初步測算，此舉(ju) 將增加2012年初所有者權益約21億(yi) 元，增加2012年淨利潤約4億(yi) 元，增加2013年度淨利潤約13億(yi) 元。

有市場人士猜測，這究竟是時間上的巧合，[注冊(ce) 開曼公司]還是在生命人壽步步緊逼的高壓態勢下，金地集團不得不做的一次妥協呢？答案不得而知。但無論如何，通過金地集團這次會(hui) 計政策的變更，金地商業(ye) 地產(chan) 巨大的利潤貢獻會(hui) 對金地集團的股價(jia) 和市值帶來更好的支撐，這自然也明顯增加了第一大股東(dong) 生命人壽連續增持的投資收益。

近期中信證券推出了中信啟航專(zhuan) 項資產(chan) 管理計劃，市場分析人士普遍認為(wei) ，該計劃是REITs產(chan) 品在國內(nei) 的有效推進。有房地產(chan) 行業(ye) 研究員認為(wei) ，REITs不僅(jin) 是商業(ye) 地產(chan) 發展的基礎平台，並且還具有直接融資的功能。如後期REITs政策進一步推進，擁有多個(ge) 優(you) 質商業(ye) 地產(chan) 項目的房企有望較大程度受益。生命人壽舉(ju) 牌金地的背後，是否已經看到這一步棋呢？

目前金地集團比較成熟的高端商業(ye) 地產(chan) 項目有北京金地中心項目，該項目位於(yu) 北京中心商務區，擁有11萬(wan) 平方米寫(xie) 字樓、3萬(wan) 平方米時尚購物中心、20萬(wan) 平方米國際住區。

也有市場分析人士認為(wei) ，目前金地集團旗下成熟商業(ye) 地產(chan) 的總量並不大。不過隨著公司多個(ge) 優(you) 質商務綜合體(ti) 項目近3年內(nei) 將陸續上市，未來可持續融資的體(ti) 量不容小覷。這些將大大提升金地集團商業(ye) 地產(chan) 的市場價(jia) 值，生命人壽作為(wei) 大股東(dong) 有望享受價(jia) 值重估帶來的最大利益。

生命人壽通過暴力舉(ju) 牌搶奪的利益遠不止目前所見。下一步，保險業(ye) 與(yu) 地產(chan) 業(ye) 的結合，還能碰出什麽(me) 樣的新火花呢？