三元食品引外援應對乳業兼並潮

      在停牌近一個(ge) 月後，3月1日，北京三元食品發公告宣布，首農(nong) 集團、平閏投資和複星創泓以現金認購本次非公開發行的股票，本次募集資金總額不超過40億(yi) 元，扣除發行費用後，北京三元食品乳粉加工廠項目計劃使用募集資金15億(yi) 元，剩餘(yu) 募集資金淨額將用於(yu) 補充流動資金。

　　收編三鹿奶粉之後，[德國商標注冊(ce) ]三元為(wei) 何遲遲沒有把奶粉板塊做起來？現如今，北京三元食品為(wei) 何又要再次豪賭奶粉業(ye) 務？郭廣昌 為(wei) 何選擇北京三元食品作為(wei) 投資對象，借道進軍(jun) 乳業(ye) ？

　　引外援應對乳業(ye) 兼並潮

　　北京三元食品的連續三次停牌，已經引發了外界的種種猜想。

　　此前的2月7日，北京三元食品第一次發公告稱，正在籌劃非公開發行股票重大事項，股票自2014年2月10日起停牌。隨後，北京三元食品又進行了兩(liang) 次停牌，前後經曆三次停牌。

　　對此，一位不願署名的乳業(ye) 人士告訴記者，北京三元食品很可能也要引入戰略投資者，類似於(yu) 蒙牛給法國達能之間的定向增發一樣，這是北京三元食品要開展並購的信號。果不其然，2月28日晚間，北京三元食品正式發公告宣布此次40億(yi) 元定增計劃。

　　據北京三元食品介紹，為(wei) 加快公司乳粉業(ye) 務發展，公司擬在北京市大興(xing) 瀛海工業(ye) 區投資15億(yi) 元建設一個(ge) 年產(chan) 5萬(wan) 噸的現代化乳粉加工廠，該廠投產(chan) 後可生產(chan) 係列乳粉，包括：嬰幼兒(er) 配方乳粉、中老年乳粉等。

　　北京三元食品公司認為(wei) ，“乳粉加工廠項目投產(chan) 後將大幅擴大公司乳粉產(chan) 能，提升公司在中國乳粉市場尤其是嬰幼兒(er) 配方乳粉市場的市場占有率，有利於(yu) 公司實現快速發展。”

　　與(yu) 此同時，為(wei) 加強京冀合作，北京三元食品擬在河北省石家莊市新樂(le) 境內(nei) 籌建以生產(chan) 嬰幼兒(er) 配方乳粉和液態奶為(wei) 主的河北三元工業(ye) 園項目，計劃年產(chan) 能4萬(wan) 噸嬰幼兒(er) 配方乳粉以及25萬(wan) 噸液態奶。

　　其實，北京三元食品此次的動作，同目前的國家政策也密不可分。2013年以來，中央各部委相繼出台多項嬰幼兒(er) 奶粉行業(ye) 監管政策及產(chan) 業(ye) 政策，國內(nei) 嬰幼兒(er) 奶粉生產(chan) 企業(ye) 未來將迎來行業(ye) 規範與(yu) 整合。

　　在此背景下，“奶粉國家隊”的說法也不脛而走。[注冊(ce) 澳大利亞(ya) 商標]2014年1月22日下午，中國乳製品工業(ye) 協會(hui) 在北京召開“第二批嬰幼兒(er) 配方乳粉新品發布會(hui) ”，組織6家企業(ye) 向社會(hui) 和廣大消費者隆重發布嬰幼兒(er) 配方乳粉新品，北京三元食品位列其中。

　　“隨著國家監管要求持續提升，行業(ye) 兼並重組不斷推進，市場需求轉向龍頭企業(ye) 的形勢已初步顯現，這一趨勢將促進公司經營業(ye) 績的持續穩定增長。”北京三元食品毫不避諱地表示，為(wei) 順應嬰幼兒(er) 配方乳粉行業(ye) 兼並重組趨勢，公司需要具備一定的資本實力，本次非公開發行是順應行業(ye) 發展需求，貫徹落實國家對乳製品行業(ye) 的支持政策，為(wei) 公司的長期發展提供強有力的資金支持。

　　“北京三元引入巨資發展奶粉肯定是在政府的支持下做出的戰略之舉(ju) 。”中國奶業(ye) 協會(hui) 理事陳渝接受本報記者采訪時分析認為(wei) ，其實，三元當年收編三鹿集團現在回過頭來看，整合效果沒有達到預期目標，由於(yu) 北京液態奶市場競爭(zheng) 異常激烈，這裏又是三元的主戰場，所以利潤很薄，現在他們(men) 補習(xi) 奶粉業(ye) 務，也是想開辟新的盈利渠道。

　　整合三鹿不力

　　事實上，北京三元食品這些年一直在發展奶粉，卻效果不佳。

　　2014年1月14日，北京三元食品發布業(ye) 績預虧(kui) 公告顯示，經財務部門初步測算，預計2013年年度經營業(ye) 績將出現虧(kui) 損，實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) -1.85億(yi) 元至-2.15億(yi) 元。

　　對此，三元公司方麵解釋稱：“2013年度，受原輔材料價(jia) 格上漲因素影響，導致公司產(chan) 品成本上升；受市場因素影響，產(chan) 品毛利率下降；同時，投資收益同比下降，淨利潤減少。”

　　然而，相對於(yu) 北京三元食品的虧(kui) 損預期，伊利等乳業(ye) 巨頭似乎正趕上好時候。據伊利股份（600887）日前披露的數據顯示，預計2013年度實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤較上年同期增長80%左右。上年同期，公司淨利潤為(wei) 17.17億(yi) 元。目前，蒙牛乳業(ye) (02319.HK)尚未披露2013年年度業(ye) 績預報，但據其中期銷售業(ye) 績顯示，2013年上半年，蒙牛實現淨利潤7.495億(yi) 元，同比增長16.3%，業(ye) 績穩步上升。

　　據悉，2008年，三聚氰胺事件導致國內(nei) 乳業(ye) 企業(ye) 幾乎全麵虧(kui) 損，三元食品卻一枝獨秀，實現淨利潤4076萬(wan) 元，而2009年的情況則正好相反，蒙牛、伊利、光明全麵扭虧(kui) ，營業(ye) 收入增幅從(cong) 7%至68%不等，唯獨北京三元食品虧(kui) 損。

　　之所以會(hui) 出現這種狀況，是因為(wei) 三元食品並購三鹿所致。2009年3月4日，三元以61650萬(wan) 元的價(jia) 格收購了三鹿集團的優(you) 質資產(chan) 。此後，北京三元食品就陷入持續虧(kui) 損的狀態，幾年過去了，現如今依然沒有走出整合三鹿的泥潭，而原三鹿集團的奶粉銷售渠道和經銷商也沒有發揮多少價(jia) 值。

　　“整合三鹿奶粉並沒有給三元帶來機會(hui) ，因為(wei) 三鹿這個(ge) 品牌已經不好了，這不像蒙牛並購雅士利那樣可以直接填補短板，而三元相當於(yu) 要重塑一個(ge) 新奶粉品牌。”一位國內(nei) 某大型乳企的負責人告訴本報記者，三元奶粉做得不好，[注冊(ce) 伊朗商標]現在的奶粉市場不像以前那樣了，有個(ge) 牌子都能賣出去，現在的消費者比較理性了，不會(hui) 輕易信任一個(ge) 新牌子。

　　不久前，北京三元食品股份有限公司總經理常毅接受本報記者采訪時曾表示，目前，北京三元奶粉的所有奶源都是自給，2013年奶粉業(ye) 務增長很快，銷售額大概在5億(yi) 元左右，相比2012年增長率在30%以上，未來不排除收購其他奶粉企業(ye) ，2014年會(hui) 繼續加大這塊的發展。

　　此外，北京三元食品在公告中還指出，“未來，隨著中國嬰幼兒(er) 配方乳粉市場進一步擴大，國內(nei) 消費者對於(yu) 國產(chan) 嬰幼兒(er) 配方乳粉品牌的信任度進一步提升，預計國產(chan) 奶粉市場需求也將持續增長。”

　　“奶粉市場用錢砸不出來。”對於(yu) 北京三元食品再次發力奶粉的事情，國內(nei) 一位大型奶粉企業(ye) 的掌舵人接受本報記者采訪時直言不諱地指出，北京三元一是沒有優(you) 秀的奶粉經營團隊，二是體(ti) 製沒有競爭(zheng) 力，所以做奶粉很困難。

　　民營機製“改良”三元？

　　這次北京三元的非公開股票發行對象，除了老東(dong) 家首農(nong) 集團之外，另一大戰略投資者就是複星集團。

　　根據發行價(jia) 格6.53元/股計算，本次北京三元食品非公開發行股票數量不超過612557426股，其中，北京首都農(nong) 業(ye) 集團有限公司以現金人民幣20億(yi) 元認購306278713股，複星國際（00656.gdzsgl.com）旗下上海平閏投資管理有限公司以及上海複星創泓股權投資基金認購剩餘(yu) 股份，涉及總額約20億(yi) 元。據悉，認購完成後，複星持有的三元股份將占總股本的20.45%。

　　公開資料顯示，複星集團先後投資複星醫藥、複地、豫園商城、建龍集團、南鋼聯、招金礦業(ye) 、海南礦業(ye) 、永安保險、分眾(zhong) 傳(chuan) 媒、ClubMed、FolliFollie、複星保德信人壽等。

　　除了進軍(jun) 乳業(ye) 之外，複星集團對於(yu) 餐飲行業(ye) 也展開了並購。2013年12月10日，複星集團管理的基金通過旗下子公司GoodChampionHoldingsLimited，參股馬來西亞(ya) 著名餐飲連鎖集團食之秘（SecretRecipe），以人民幣2.105億(yi) 元成為(wei) 後者第二大股東(dong) ，這也是複星集團首次投資海外連鎖餐飲企業(ye) 。

　　“三元不僅(jin) 擁有中國馳名商標稱號，還被指定為(wei) 國家及北京市重大政治、經濟文化活動乳品供應商。”複星國際公關(guan) 部相關(guan) 負責人接受本報記者采訪時表示，公司一直關(guan) 注消費及消費升級領域的相關(guan) 投資機會(hui) ，看好嬰幼兒(er) 配方奶粉行業(ye) 的成長。

　　陳渝分析認為(wei) ，現在發展混合所有製經濟的呼聲很高，三元此次引入上海複星集團這家民營企業(ye) ，或許也是為(wei) 了想借此改良三元的機製，使得這家國有企業(ye) 煥發出新的活力。因為(wei) 從(cong) 目前來看，北京三元的機製還不如伊利、蒙牛等企業(ye) ，更沒有那些民營和外資奶粉企業(ye) 的機製靈活，吸引不了優(you) 秀的人才，這是三元發展一直緩慢的原因之一。

　　不過，截至本報截稿時，北京三元食品方麵，並未對相關(guan) 話題做出回應。