拜耳擬36億全盤收購滇虹藥業

以中國OTC市場前三為(wei) 目標的跨國藥企拜耳藥業(ye) ，昨日宣布擬收購滇虹藥業(ye) 集團公司的所有股份，收購價(jia) 及其他財務細節目前暫未公開。待並購審查等相關(guan) 審批通過，將預計在2014年下半年完成此並購交易。

滇虹藥業(ye) 一位前高管昨日告訴《第一財經（微博)日報》記者，此次拜耳整體(ti) 收購滇虹開出的價(jia) 格是36億(yi) 元人民幣。[武漢 注冊(ce) 香港公司服務]拜耳管理董事會(hui) 主席馬爾金·戴克斯博士(Dr. Marijn Dekkers)表示：“這次收購會(hui) 有助於(yu) 拜耳成為(wei) 中國非處方藥領域領先的跨國企業(ye) 。”

北大縱橫管理谘詢集團高級醫藥合夥(huo) 人史立臣在接受本報記者采訪時稱：“由於(yu) 仿製藥競爭(zheng) 激烈，很多全球藥企在難以短期獲得研發業(ye) 績的情況下，看中了中國的中藥市場。外資藥企在業(ye) 內(nei) 有句話，‘要做好全球醫藥，必須做好中國市場，要做好中國市場，必須深入中藥市場’，所以，很多全球藥企包括拜耳在內(nei) ，早就盯上了中藥這一塊業(ye) 務。”

“白加黑”後再布局

OTC領域很早就成為(wei) 拜耳在華的必爭(zheng) 之地。為(wei) 了在中國做大OTC業(ye) 務，拜耳曾在2008年以12.64億(yi) 元完成收購了東(dong) 盛科技旗下“白加黑”感冒片、“小白”糖漿、“信力”止咳糖漿等抗感冒、止咳類西藥OTC業(ye) 務及相關(guan) 資產(chan) ，這一收購也成為(wei) 當時國內(nei) 最大的醫藥並購案。

通過這起收購，拜耳在華OTC業(ye) 務排名從(cong) 20多位一舉(ju) 上升到前十。此後，拜耳藥業(ye) 更是表明其長遠目標是成為(wei) 在華OTC的前三名。

拜耳醫藥保健首席執行官Olivier Brandicourt博士說：“滇虹強大的非處方藥品牌與(yu) 我們(men) 的產(chan) 品品牌組合將會(hui) 大力推進我們(men) 在中國的業(ye) 務發展，對我們(men) 未來的成長也意義(yi) 深遠。”

史立臣對此分析稱，[重慶 注冊(ce) 香港公司服務]拜耳非常看重中國市場，為(wei) 此，拜耳在之前重金買(mai) 斷了SciLin胰島素的中國商業(ye) 經營權。目前中國普藥市場已經占據拜耳普藥業(ye) 務的80%，而拜耳在中國已經形成了以北京、上海、成都為(wei) 中心的三大市場區域。

“和當年收購的白加黑一樣，滇虹藥業(ye) 旗下的康王也是優(you) 質品牌，拜耳應該是看中了滇虹的品牌效應。在目前中國醫改的背景下，跨國藥企向基層市場擴張早已成為(wei) 趨勢，要深入基層，勢必要在普藥、OTC等領域有一席之地。”有OTC行業(ye) 資深人士告訴記者。

他表示，中藥研發周期短、費用低，市場成熟，消費者認可，所以，中藥已經成為(wei) 全球藥企窺視的新業(ye) 務。拜耳一直重視多元化的醫藥產(chan) 品結構，多元化業(ye) 務自身就是抗醫藥經濟周期的一種戰略手段，可以避免新產(chan) 品研發失敗、專(zhuan) 利懸崖、仿製藥競爭(zheng) 等不利因素，而拜耳進入中藥領域就是拜耳醫藥多元化戰略的一種模式。

事實上，盡管感冒藥“白加黑”還是拜耳中國最大的OTC品種，但“白加黑”在感冒藥領域的影響力早已不在。中康資訊“2013年OTC銷量排行榜”顯示，白加黑已經跌出感冒藥銷量前三位，2013年銷售額為(wei) 3.43億(yi) 元，且近三年複合增長率為(wei) 負值，2013年受國家食品藥品監督管理總局“限麻令”的影響同比下降了20%。

當年，“白加黑”在兩(liang) 年內(nei) 從(cong) 2001年2000多萬(wan) 元的年銷售額上升到2.6億(yi) 以上，離不開該品種原有的銷售團隊。然而在拜耳收購白加黑後，雖然連同銷售體(ti) 係一並收購，但原銷售團隊核心關(guan) 平離職，原有銷售團隊也逐漸散去。

滇虹賣了好價(jia) 錢

對於(yu) 36億(yi) 元的收購價(jia) 格，上述前任高管人士表示：“我認為(wei) 這個(ge) 價(jia) 格很高了。”

史立臣同樣認為(wei) ：“如果從(cong) 滇虹藥業(ye) 的經營業(ye) 績和主銷品種來看，這個(ge) 價(jia) 格有些高，但是對拜耳來說，通過滇虹藥業(ye) 多年積累的中藥品種和市場營銷資源，[香港瑞豐(feng) 會(hui) 計事物所簡介服務]拜耳可以借助這次收購直接進入中藥領域，而且滇虹非處方藥產(chan) 品可以與(yu) 拜耳的產(chan) 品形成優(you) 勢互補，從(cong) 這個(ge) 角度講，拜耳36億(yi) 全盤收購滇虹藥業(ye) ，還是值得的，不過，滇虹藥業(ye) 也的確賣了個(ge) 好價(jia) 錢。”

“跨國藥企收購國內(nei) 藥企後，也常存在無法適應中國市場的情況。”上述OTC行業(ye) 資深人士表示。《第一財經日報》獲悉，此次賣給拜耳後，滇虹藥業(ye) 原有的高管團隊將保留，郭振宇將擔任公司總裁至少五年。在業(ye) 內(nei) 看來，滇虹藥業(ye) 被收購後欲持續發展，前提就是高管不能換血。

滇虹藥業(ye) 成立於(yu) 1997年3月5日，前身為(wei) 中美合資昆明滇虹藥業(ye) 有限公司，2012年1月16日，整體(ti) 變更設立股份有限公司，設立至今始終由中方控股，現注冊(ce) 資本為(wei) 2.05億(yi) 元。旗下最被人熟知的就是上海康王日用化妝品有限公司。

這家主打“康王”品牌的藥企去年3月還曾對外發布擬首次公開發行股票並上市（IPO）。上市環保核查情況公示顯示，公司擬在深交所上市，擬公開發行A股不超過6837.61萬(wan) 股，募集資金6.5億(yi) 元投入與(yu) 主業(ye) 相關(guan) 的3個(ge) 項目。

然而，滇虹藥業(ye) 為(wei) 什麽(me) 僅(jin) 僅(jin) 不到一年之後卻又急轉投身於(yu) 跨國藥企麾下？

一位接近滇虹藥業(ye) 的知情人士告訴本報，最近幾年滇虹藥業(ye) 創業(ye) 股東(dong) 中多數人年事已高，趨於(yu) 保守的思維牽製著滇虹藥業(ye) 的發展。而滇虹藥業(ye) 現任董事長兼總經理郭振宇是以創始人女婿的身份接過帥印的，作為(wei) “海歸派”，郭振宇有很強的事業(ye) 心，一心想把滇虹藥業(ye) 發展得更好。

“從(cong) 滇虹現有的產(chan) 品結構來看，對康王洗劑的依賴性很明顯，產(chan) 品研發後繼乏力，近兩(liang) 年開發藥妝等大健康產(chan) 品也暫時看不到未來。而賣給拜耳，有利於(yu) 滇虹的持續做大，郭總（郭振宇）肯定是這樣的想法。”上述知情人士說。

史立臣則表示：“滇虹藥業(ye) 主要產(chan) 品是康王係列，其他的藥品競爭(zheng) 力都較低，同時作為(wei) 中美合資公司的滇虹藥業(ye) 的主銷產(chan) 品結構多年來變化不大，這說明滇虹藥業(ye) 的競爭(zheng) 力在下降。在被收購之前如果滇虹藥業(ye) 上市的話，市盈率不會(hui) 太高，但經過拜耳收購，市場預期值提升，這時上市，其估值肯定會(hui) 遠遠高於(yu) 之前上市，這說明滇虹藥業(ye) 的決(jue) 策層具有很好的戰略眼光。”

《第一財經日報》從(cong) 業(ye) 內(nei) 獲取的一個(ge) 數據顯示，滇虹藥業(ye) 的主導產(chan) 品康王洗劑2013年銷售額為(wei) 4.75億(yi) 元，三年翻了一番。按照拜耳新聞稿公布的滇虹藥業(ye) 2013年約為(wei) 10.29億(yi) 元人民幣的銷售額來計算，康王洗劑的營收占比逼近50%。