“方民戀”成型 並購即將出爐

方正證券和民族證券似乎即將進入“蜜月期”。1月13日，“方正證券·民族證券2014年媒體(ti) 新年溝通會(hui) ”在北京舉(ju) 行，會(hui) 上兩(liang) 大券商向外界透露了“方民戀”即將開花結果。

在停牌4個(ge) 多月之後，方正證券終於(yu) 揭開了重大資產(chan) 重組的“麵紗”。根據方正證券近日披露的公告，其將通過向民族證券全體(ti) 股東(dong) 非公開發行股份的方式收購民族證券100%的股權，民族證券全體(ti) 股東(dong) 以各自所持有的民族證券股權按比例認購方正證券新增發行股份；交易完成後民族證券成為(wei) 方正證券全資子公司，民族證券各股東(dong) 成為(wei) 方正證券股東(dong) 。本次交易完成後，民族證券將成為(wei) 其全資子公司。

本次收購對民族證券100%股權評估值為(wei) 132.02億(yi) 元，按定價(jia) 基準日前20個(ge) 交易日公司股票的交易均價(jia) 6.09元/股為(wei) 發行價(jia) ，新增發行股份數量約21.68億(yi) 股。當前方正證券總股本為(wei) 61億(yi) 股，重組後總股本為(wei) 82.68億(yi) 股。

據方正證券披露，截至2013年8月31日，民族證券資產(chan) 總額為(wei) 150.91億(yi) 元。方正證券截至2013年9月底的總資產(chan) 為(wei) 309.31億(yi) 元。此次收購完成後，其淨資產(chan) 和淨資本規模將升至行業(ye) 第七，總資產(chan) 升至第十左右。經紀業(ye) 務、投行、資管、融資融券排名均提升至中上水平。受此影響，複牌後首日，方正證券早盤走強，一度漲逾7%，最終收於(yu) 6.01元，漲幅1.69%。

方正證券董事長雷傑告訴《第一財經日報》:“在人員整合方麵雙方之間進行了深入的探討，有非常詳細的方案，按照大的重組計劃而言，[瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司，注冊(ce) BVI公司服務]在法律意義(yi) 上的合並完成後，我們(men) 會(hui) 立即啟動相關(guan) 的業(ye) 務資產(chan) 和人員整合，整合之後大的方向是：未來在證監會(hui) 允許的過渡期內(nei) ，我們(men) 會(hui) 將民族證券發展成為(wei) 一個(ge) 投行業(ye) 務子公司，其他的業(ye) 務會(hui) 陸續地整合到方正證券中去。”

此次並購財務顧問西南證券相關(guan) 負責人表示，目前合並方案還需上市公司第二次董事會(hui) 對交易方案進行審批、國資主管部門審批、方正證券股東(dong) 大會(hui) 審議通過及證監會(hui) 審批通過等流程。

合並方案“一波三折”

對於(yu) 上述合並方案的出爐過程，從(cong) 民族證券董事長趙大建一天忙碌的安排似乎可略見端倪。“1月10日當天我一共參加了三場會(hui) 議，先是東(dong) 方集團的股東(dong) 會(hui) ，其中涉及到東(dong) 方集團要放棄對於(yu) 民族證券的二次投資，這也是方正證券收購民族證券得以成行的充分必要條件；下午兩(liang) 點是民族證券的股東(dong) 會(hui) ，涉及內(nei) 容是重新通過放棄東(dong) 方集團二次投資，以及新的合並方案；一個(ge) 小時後，是方正證券的董事會(hui) 。”趙大建稱。

自2013年8月26日停牌以來，雙方對合作方案進行了持續探討，合並方案的出爐也是“一波三折”。趙大建直言：“從(cong) 我們(men) 兩(liang) 家確定了重組合並意向之後，經過了5個(ge) 多月的困難期，遇到了很多的障礙，但是兩(liang) 家券商都做出了不懈的努力。”

券商行業(ye) 集中度將進一步加強是業(ye) 內(nei) 人士對未來券商業(ye) 發展的共識。雷傑指出：“方正證券的目標是成為(wei) 大型綜合的全功能證券公司。從(cong) 監管部門規劃驅動方麵，行業(ye) 將培育5家左右的重要性的券商，在各項政策扶持和業(ye) 務的新方向都享有優(you) 惠。從(cong) 海外發展曆程方麵，隻有大型綜合類券商才能全方位地服務客戶，具有較強的抗風險能力。”

對於(yu) 合並後的發展，雷傑介紹：“民族證券和方正證券網絡有高度的互補性，合並帶來的益處除了規模變大、[瑞豐(feng) 注冊(ce) 美國公司,注冊(ce) BVI公司服務]整體(ti) 資本實力和抗風險能力方麵提升，還拓展了渠道。”

對於(yu) 此次合並，趙大建則表示：“從(cong) 民族證券的角度而言，股東(dong) 之間對此次收購的意見高度統一，均支持並購案完成，大股東(dong) 曾幽默地形容此次收購為(wei) ‘傍正款、走正路’，同時民族與(yu) 方正有很大的優(you) 勢互補。”

據雷傑介紹：“一開始我們(men) 通告的方案是吸收合並的方案，後來變成購買(mai) 資產(chan) ，這是雙方股東(dong) 相互溝通，確保合並工作平穩順利地進行，也涉及與(yu) 監管部門溝通方麵。”

如果是吸並方案，方正證券已有一個(ge) 投行子公司，會(hui) 存在同業(ye) 競爭(zheng) 的問題。綜合考慮之後，方正證券股東(dong) 之間也和監管部門達成一個(ge) 最終的共識，就是把方案由“吸並”變成發行股票購買(mai) 。

全線業(ye) 務整合

雷傑透露，合並實施後，未來以擴充規模為(wei) 目的的並購可能性較小，未來的並購主要是以提升業(ye) 務能力為(wei) 目標，而由於(yu) 雙方在業(ye) 務線上的互補，也將進行業(ye) 務線的深度整合。

除經紀業(ye) 務的互補之外，雙方在資產(chan) 管理業(ye) 務、信用業(ye) 務、證券投資業(ye) 務即投行業(ye) 務方麵均存在互補關(guan) 係。在資產(chan) 管理業(ye) 務方麵，未來合並後方正有望進入行業(ye) 前十。

渠道資源方麵，雙方渠道資源將優(you) 勢互補，市場占有率將快速提升。除了網點優(you) 勢外，雙方網點渠道所積累沉澱的客戶資源是重要財富源泉，有利於(yu) 新三板、財富管理、兩(liang) 融業(ye) 務的進一步拓展和滲透。

針對以上三項業(ye) 務，雷傑亦進一步對本報表示，內(nei) 部一直非常重視新三板業(ye) 務，希望在今年掛牌方麵能進入業(ye) 內(nei) 前列。在兩(liang) 融業(ye) 務方麵，方正證券的證券餘(yu) 額已經是80多億(yi) ，民族證券的證券餘(yu) 額已經30多億(yi) ，二者總和是110億(yi) 左右的規模，在業(ye) 內(nei) 排名12名左右，2014年還會(hui) 更快速地增長。此外，財富管理是我們(men) 未來業(ye) 務的重要方向。