互聯網行業並購案頻發帶來哪些思考

百度做搜索，騰訊做即時通訊和娛樂(le) ，阿裏巴巴[0.00%]做電商和支付，以前巨頭們(men) 領地分得很清楚，井水不犯河水。但是，隨著各自的業(ye) 務版圖越攤越大，[美國注冊(ce) 公司]相互間交叉越來越多，競爭(zheng) 也越來越密集。近兩(liang) 年來，各大互聯網細分行業(ye) 的巨頭正分別憑借其在搜索、電商、即時通訊和社交網絡的壟斷地位，不斷加快自身的並購擴張步伐，重量級並購投資已進入密集爆發期，互聯網行業(ye) 的巨額投資並購日益頻繁，競爭(zheng) 日趨白熱化。

一、互聯網巨頭通過並購或收購方式加速重構產(chan) 業(ye) 生態圈

（一）阿裏巴巴入股新浪微博業(ye) 務

4月29日，阿裏巴巴集團以5．86億(yi) 美元購入新浪微博公司股票，占到微博稀釋後總股份的約18％，成為(wei) 新浪微博第一大單一機構股東(dong) 。

（二）百度收購PPS視頻業(ye) 務

5月7日，百度宣布以3．7億(yi) 美元收購PPS視頻業(ye) 務，並將PPS視頻業(ye) 務與(yu) 愛奇藝進行合並。這是繼去年優(you) 酷合並土豆之後，中國網絡視頻行業(ye) 又一樁重磅交易。百度愛奇藝收購的PPS視頻最大優(you) 勢在於(yu) 移動客戶端。

（三）阿裏巴巴收購高德地圖業(ye) 務

5月10日，高德地圖宣布，通過增發股份獲得阿裏巴巴集團2．94億(yi) 美元投資，阿裏巴巴將持有高德約28％的股份，成為(wei) 公司第一大股東(dong) 。

二、互聯網產(chan) 業(ye) 鏈加速整合的內(nei) 在因素分析

（一）[注冊(ce) 英國公司]互聯網創業(ye) 企業(ye) 通過IPO變現的路徑基本斷絕

在互聯網行業(ye) 發展初期，公司大多得到VC、PE的投資，而近來我國互聯網行業(ye) 企業(ye) IPO過會(hui) 率較低。從(cong) 2011年下半年至今，中國互聯網企業(ye) 赴美上市的窗口遲遲沒有打開，多家公司短期內(nei) 上市機會(hui) 渺茫。近期並購案主角如新浪微博、PPS以及搜狗等，此前都曾有獨立上市計劃，但遲遲未獲成功。十年前互聯網創業(ye) 者的夢想是獨立上市，如今這個(ge) 夢想離創業(ye) 者越來越遙遠，資本市場遇冷給初創企業(ye) 最好的出路可能就是賣給某個(ge) 互聯網巨頭。另外，在巨頭們(men) 打造了強大的生態係統後，產(chan) 業(ye) 第二、第三梯隊的企業(ye) 發展都舉(ju) 步維艱，在這種情況下，如果還一廂情願地做IPO顯得非常不現實。

（二）互聯網創業(ye) 企業(ye) 創新應用發展遭遇階段門檻

使用戶數達到百萬(wan) 與(yu) 千萬(wan) 級別，是一個(ge) 移動互聯網創業(ye) 企業(ye) 必須跨過的兩(liang) 道坎，其間會(hui) 消耗大量心血，而絕大多數創業(ye) 者都倒在了通往這兩(liang) 個(ge) 目標的路上。從(cong) 創業(ye) 企業(ye) 的角度看，移動互聯網項目基本都需要線下推廣服務，需要建立一支強大的推廣團隊。這對創業(ye) 企業(ye) 來說，就意味著公司不再是隻需幾個(ge) 技術牛人、幾台服務器的輕公司，而是需要投入更多的人力與(yu) 資源，而要做到這點並不容易。它們(men) 一般隻獲得百萬(wan) 級人民幣的天使投資，在A輪也頂多拿到百萬(wan) 美元到千萬(wan) 美元的投資。如果成為(wei) 一家重公司，快速的資金消耗是這類企業(ye) 難以承受的。因此，通過並購方式及時尋找可以依傍的互聯網巨頭，對處於(yu) 發展關(guan) 鍵期的創業(ye) 公司來說，無疑是一個(ge) 不錯的選擇。

（三）大型互聯網企業(ye) 急於(yu) 搶占移動互聯網市場

截至2013年第一季度，我國智能手機用戶規模已達到4．2億(yi) ，PC時代已慢慢走向移動互聯網時代。麵對如此龐大且高速增長的市場，阿裏巴巴、百度和騰訊三大巨頭的當務之急，是要將PC時代的入口優(you) 勢複製到移動端。它們(men) 雖然在PC互聯網時代占據了霸主地位，但麵對移動互聯網的飛速發展，對於(yu) PC互聯網與(yu) 移動互聯網的不同基因，沒有誰有底氣說自己已經拿到了移動互聯網的主導權。移動互聯網發展已進入關(guan) 鍵轉折點，傳(chuan) 統互聯網公司如果沒有最大力度地布局移動互聯網，就將錯過發展機遇。移動互聯網新的應用層出不窮，現在誰都不知道哪一個(ge) 細分領域會(hui) 有市場機會(hui) ，於(yu) 是都選擇廣撒網的布局方式，花千萬(wan) 或億(yi) 級美元來投資或收購，以尋找未來成功的可能性。

（四）大型互聯網企業(ye) 通過傳(chuan) 統途徑來發展公司新型業(ye) 務遭遇巨大風險

中國互聯網經過十幾年的積累，終於(yu) 造就了如今的巨頭格局。過去，這幾大巨頭往往更傾(qing) 向於(yu) 自己去做某項業(ye) 務，而非通過收購方式進行擴張，這種轉變直到最近才漸漸形成。究其原因，是這些巨頭公司已有過多次失敗的嚐試，逐漸意識到自己做不如收購簡單。在阿裏巴巴、百度和騰訊三大巨頭看來，國內(nei) 互聯網業(ye) 正處於(yu) 產(chan) 業(ye) 變革的十字路口，關(guan) 係鏈、移動用戶積累以及流量入口的開拓等，都不是一朝一夕可以完成的，與(yu) 其耗時積累，不如收購來得簡單快捷。不過，通過傳(chuan) 統“拿來主義(yi) ”的手段發展公司業(ye) 務應用，已備受業(ye) 界詬病。在2012年4月Facebook宣布以10億(yi) 美元現金加股票的方式收購Instagram時，中國互聯網上就滿是“羨慕嫉妒恨”：羨慕嫉妒Instagram創業(ye) 時間那麽(me) 短，團隊那麽(me) 小，就輕輕鬆鬆賣了10億(yi) 美元的天價(jia) ；痛恨的是國內(nei) 山寨泛濫、創新被火速模仿的環境。

（五）大型互聯網企業(ye) 力圖通過收購來增強公司主打業(ye) 務的競爭(zheng) 能力

百度大的收購策略是優(you) 勢實力提升型，它更樂(le) 意收購那些能夠加強其搜索實力，有利於(yu) 地圖業(ye) 務延展的公司。例如，收購“今晚看啥”就是想加強其在視頻垂直搜索領域的個(ge) 性化推薦。阿裏巴巴則一直補充自己在電商方麵的不足，在物流方麵，力圖構築涵蓋物流、數據服務、代運營、站長資源的電子商務生態鏈，更多的是尋找無線、社交類項目，以便在未來競爭(zheng) 中取得戰略性優(you) 勢地位。遊戲則是騰訊投資最看中的領域。在國內(nei) ，熱酷、行雲(yun) 、智明星通、易樂(le) 網、順網科技[1.56% 資金 研報]等都接受了騰訊的投資；在韓國、東(dong) 南亞(ya) 、俄羅斯，騰訊更是大手筆，韓國的Kakao、Riot Games、Epic Games、ZAM、Raptr等知名遊戲公司都接受了騰訊的投資。現在騰訊正扮演著遊戲平台的角色，它希望將這種實力延展到移動領域。

三、關(guan) 於(yu) 應對互聯網企業(ye) 加速整合和並購的政策建議

在近期頻發的互聯網巨頭並購或收購創業(ye) 型中小互聯網企業(ye) 的案例中，對被收購或並購的中小互聯網企業(ye) 而言，資金短缺導致業(ye) 務發展受阻是主因。[英國公司注冊(ce) ]中小互聯網企業(ye) 處於(yu) 創業(ye) 發展期，行業(ye) 的特殊特征決(jue) 定了其發展處在輸血期，必須依靠大量的外部長期投資才能維持企業(ye) 持久發展。風投的快進快出策略決(jue) 定了互聯網企業(ye) 如果沒有其它援助，就必須快速成長，才能健康發展。然而，目前國家各種針對企業(ye) 的發展政策，進一步迫使中小互聯網企業(ye) 在商業(ye) 模式成熟、手握大量資金的大型互聯網企業(ye) 麵前，隻能屈居其下。中小互聯網企業(ye) 在推動應用創新發展上的作用不言而喻，建議國家對中小互聯網企業(ye) 實行特殊的扶持政策。

（一）加大對中小互聯網企業(ye) 發展資金和人才政策扶持力度

一是降低對中小互聯網企業(ye) 的寬帶資費政策。互聯網寬帶接入費是中小互聯網企業(ye) 日常經營活動的重大支出，很多企業(ye) 都占到了其日常經營支出的1／3。對處於(yu) 發展投資期且沒有主要收入來源的互聯網企業(ye) 來說，降低互聯網寬帶資費能夠大幅降低企業(ye) 的日常經營負擔。

二是出台降低中小互聯網企業(ye) 稅收的政策。稅收“營改增”政策實際上普遍加重了互聯網信息服務企業(ye) 的稅收負擔，應切實根據中小互聯網企業(ye) 的特殊性質，適當降低稅負比例。

三是對中小互聯網企業(ye) 實施特殊的人才引進扶持政策。中小互聯網企業(ye) 處在發展初期，對當地稅務部門的納稅貢獻遠不如大型互聯網企業(ye) ，而很多地區都把人才引進入戶指標和納稅指標相掛鉤，導致中小互聯網企業(ye) 在人才引進方麵的競爭(zheng) 力又被削弱。

（二）強化信息消費激勵政策，以需求拉動互聯網產(chan) 業(ye) 發展

一是加大政府對中小互聯網企業(ye) 信息服務采購的扶持政策。中小互聯網企業(ye) 由於(yu) 規模小，發展處在初創期，在政府采購招投標中往往處於(yu) 弱勢地位，難以與(yu) 國有企業(ye) 、大型互聯網企業(ye) 競爭(zheng) 。因此，建議政府根據項目實際情況，選擇部分具有發展實力的中小互聯網企業(ye) 承擔項目建設，切實提高中小互聯網企業(ye) 的收入。

二是加大對中小互聯網企業(ye) 信息服務采購的鼓勵政策。對於(yu) 企業(ye) 和個(ge) 人購買(mai) 中小互聯網企業(ye) 信息服務，要進行稅收減免和資金補貼政策，以切實提高中小互聯網企業(ye) 信息服務產(chan) 品的競爭(zheng) 力。