鋼鐵行業去庫存化近尾聲 經濟回升可持續性仍存疑

作為(wei) 浙江富昌鋼鐵物資公司的銷售人員，他所在公司每天銷售鋼材三四百噸，與(yu) 2009年高峰時期的日銷售千噸，不可同日而語。

目前像三級螺紋建築鋼每噸價(jia) 格才三千多元，[英國注冊(ce) 公司]比過去高峰時期的五千多元，差了很多。“每噸鋼利潤也就幾百元，不敢進貨太多。”9月2日，說起目前的鋼材形勢，他有一肚子話要說。

他的話反映了目前製造業(ye) 出現了明顯加快，但是企業(ye) 利潤難以有大的好轉的情況。統計數字顯示，8月國內(nei) 鋼鐵行業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 53.4％，較上月回升0.9個(ge) 百分點。

而整個(ge) 製造業(ye) 的8月PMI，也出現罕見的逆季節性上升的情況，為(wei) 51.0%，比7月上升0.7個(ge) 百分點，為(wei) 年內(nei) 新高。

不過，去年第四季度PMI也在枯榮線的50%以上，但是經濟增速也僅(jin) 僅(jin) 在7.9%。盡管目前PMI為(wei) 1年內(nei) 新高，但是整個(ge) 中國經濟再回到8%以上的可能性不大。

中國社科院的秋季預測報告目前正在編製之中，預計下月將發布。該課題組專(zhuan) 家沈利生指出，全年經濟可能略高於(yu) 7.5%的年度目標。

去庫存化近結束致製造業(ye) 加快

數據顯示，8月份製造業(ye) 采購經理指數為(wei) 51.0%，比上月上升0.7個(ge) 百分點，連續11個(ge) 月位於(yu) 臨(lin) 界點以上。8月份的生產(chan) 、新訂單、從(cong) 業(ye) 人員指數、在手訂單指數、產(chan) 成品庫存指數、采購量指數、主要原材料購進價(jia) 格指數、生產(chan) 經營活動預期指數，均比上月上升。

其中，反映製造業(ye) 外貿情況的新出口訂單指數為(wei) 50.2%，比上月上升1.2個(ge) 百分點，重返臨(lin) 界點以上；進口指數為(wei) 50.0%，比上月上升1.6個(ge) 百分點，位於(yu) 臨(lin) 界點。

此前在7月份，中國PMI為(wei) 50.3%，[注冊(ce) BVI公司]比上月上升0.2個(ge) 百分點。但是連續2個(ge) 月的回升，到底是整個(ge) 市場需求向好，還是去庫存化即將結束，導致補庫存加快，使得短期經濟加快，意見不一。

中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 的報告指出，目前企業(ye) 補充庫存趨於(yu) 積極。企業(ye) 產(chan) 成品庫存指數、原材料庫存指數持續多月位於(yu) 50%以下，本月略微回升。采購量指數連續兩(liang) 月回升，本月達到52%，較上月回升2個(ge) 百分點。

聯訊證券分析師楊為(wei) 敩認為(wei) ，今年8月PMI的回升具有逆季節性，因為(wei) 曆史上每年7、8月屬年中附近的階段性低點， 從(cong) 根據上市公司財務報表折算的庫存/總資產(chan) （季度）值來看，該數值已經在今年六月落入除2009年一季度外的最低值，說明這次經濟回升很有可能是全產(chan) 業(ye) 庫存底部波動所致。

這種說法，在一些行業(ye) 得到了證實。

蘭(lan) 格鋼鐵信息研究中心博士葛昕認為(wei) ，今年以來鋼鐵的生產(chan) 一直是在加快的，但是庫存在減少，比如7月重點鋼鐵企業(ye) 的庫存比去年要低7個(ge) 百分點。而鋼材的生產(chan) 是比去年同期加快10個(ge) 百分點左右。

“鋼材是實實在在都賣出去了，企業(ye) 和全社會(hui) 庫存都不多，企業(ye) 加快生產(chan) 也是有原因的。”葛昕說。

經濟再難上八

不過，從(cong) 目前製造業(ye) 庫存減少，使得補充庫存的生產(chan) 加快，導致經濟持續快速拉升，這種可能性不太大。中國社科院專(zhuan) 家沈利生指出，未來中國經濟再超過8%的可能性不大，主要原因是，經濟基數太大，目前經濟增長比較快的是西部省份。而全年經濟增速可能在7.5%略高一點。

而經濟要大幅好轉，需要居民收入的快速增加。“就全國而言，目前城鎮居民收入增速不如GDP增速，要實現消費快速增長，需要收入快速增長條件。”他說。

根據了解，今年上半年，城鎮居民人均可支配收入扣除價(jia) 格因素實際增長6.5%，增速比一季度回落0.2個(ge) 百分點，低於(yu) 7.6%的經濟增速。

而盡管目前製造業(ye) 的各項指數一般都在增加，但是製造業(ye) 利潤微乎其微。楊為(wei) 敩認為(wei) ，由庫存重建所帶來的終端需求改善程度有限，經濟回升的可持續性有待觀察。

目前一些行業(ye) 生產(chan) 加快，但是利潤較低，可持續性難定。

以鋼鐵業(ye) 為(wei) 例，鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 的數字顯示，1-7月鋼鐵會(hui) 員企業(ye) 平均銷售利潤率隻有0.23%，虧(kui) 損麵為(wei) 34.9%，同比下降2.3個(ge) 百分點。其中7月實現利潤23.01億(yi) 元，比6月的虧(kui) 損6.99億(yi) 元好轉。

葛昕認為(wei) ，7月全國鋼鐵產(chan) 量為(wei) 9075萬(wan) 噸，同比增長10.9%。企業(ye) 利潤這麽(me) 低的情況下加快生產(chan) ，與(yu) 搶占市場有關(guan) 。目前企業(ye) 容忍虧(kui) 損的能力在提升。而如果企業(ye) 虧(kui) 損停產(chan) ，銀行會(hui) 上門，鐵礦石供貨方會(hui) 停止供貨，下遊貿易商會(hui) 停止打款。

事實上，盡管鋼鐵生產(chan) 加快，且都把鋼材賣出去了，[注冊(ce) 開曼公司]但是鋼鐵行業(ye) 處於(yu) 結構調整，需要消化過剩產(chan) 能的問題無法改變。“這個(ge) 調整，可能需要兩(liang) 三年。”他說。