工程機械行業緩慢複蘇

行業(ye) 統計顯示，2012年12月，全國工程機械行業(ye) 完成工業(ye) 總產(chan) 值567.35億(yi) 元，同比增長11.39%，環比增長32.06%。

“中聯重科設定的行權條件並不低，[英國注冊(ce) 公司]這一方麵源於(yu) 對行業(ye) 的信心，另一方麵也是公司管理團隊緊抓行業(ye) 機遇的自我加壓行為(wei) 。”中信建投湖南總部研究總監劉亞(ya) 輝表示。

高行權條件“自我加壓”

中聯重科披露，此次股權激勵對象為(wei) 公司董事、高管、核心及關(guan) 鍵技術人員、中層關(guan) 鍵管理人員、公司先進個(ge) 人，基本涵蓋了帶動公司發展的核心團隊。而此次擬授予的1.57億(yi) 份股票期權和7397萬(wan) 股限製性股票，分別占公司目前總股本的2.04%和0.96%。

股票期權首次授予數量為(wei) 1.41億(yi) 份，行權價(jia) 為(wei) 9.3元，限製性股票的授予價(jia) 格為(wei) 4.77元，相比之下，三一重工的股票期權行權價(jia) 為(wei) 9.38元，限製性股票授予價(jia) 為(wei) 4.69元，兩(liang) 者股權激勵價(jia) 格大體(ti) 相當。

中聯重科此次激勵對象為(wei) 1549人，CEO詹純新、董秘申柯等全部高管均位列其中，而三一重工為(wei) 2533人，不包括董事長梁穩根、總裁向文波等數名創始人。

“從(cong) 人數和授予股份數量上看，似乎中聯重科的激勵更偏向於(yu) 高管團隊，但實際上這中間另有原因。”資本行業(ye) 人士坦言，中聯重科帶國企性質，高管在公司發展中付出頗多，而他們(men) 所持股份較少，股權激勵適當傾(qing) 斜更多的是對他們(men) 的一種獎勵。

反觀三一重工，其核心高管團隊成員此前所持股份較多，此次未進入激勵名單的梁穩根、向文波、唐修國等人，持股比例均超過5%。而按照證監會(hui) 規定，直接和間接持股超過5%的高管，不得作為(wei) 上市公司股權激勵對象。

[注冊(ce) BVI公司]中聯重科此次股權激勵設定的行權業(ye) 績條件為(wei) ：以2012年為(wei) 基數，未來三年每年淨利潤同比增幅不低於(yu) 12%，且2015年淨利潤較2012年累計增幅不低於(yu) 40.5%。

“目前是行業(ye) 低穀，我們(men) 的行權條件並不算低，這意味著公司未來三年業(ye) 績必須持續增長，如果其中某年業(ye) 績下滑，股權激勵將不能行權。”申柯直言高行權條件是“自我加壓”。

除了顯性的業(ye) 績條件，中聯重科股權激勵隱形的高行權條件還在於(yu) ：公司將約束力強的限製性股票大部分授予高管團隊，且設定了相應的懲罰性條款，高管們(men) 將承擔更多的風險與(yu) 責任；而將約束力弱、激勵效果更好的股票期權大量授予中層管理團隊。

“我們(men) 的股票期權，平攤到1549人身上，約為(wei) 10萬(wan) 份/人，人均數高，最大限度保證了對支撐公司成長的中層骨幹的激勵，因此效果更好。”申柯表示。

行業(ye) 回暖提振信心

三一重工、中聯重科相繼向員工“送紅包”，除了順應證監會(hui) 要求進行股權激勵，內(nei) 生動力更多來自於(yu) 行業(ye) 的好轉和對公司發展前景的看好：行業(ye) 回暖之際進行股權激勵，以提振信心、加速逆市布局、迎接行業(ye) 轉機。

縱觀近期召開的地方兩(liang) 會(hui) ，投資依然是促進2013年經濟發展的重頭戲。受新型城鎮化建設及基建的拉動，以及隨著年後鐵路、公路、房地產(chan) 、農(nong) 田水利項目的開工，工程機械行業(ye) 開始溫和複蘇。

機械工業(ye) 聯合會(hui) 發布的最新統計數據顯示，2012年12月，全國工程機械行業(ye) 完成工業(ye) 總產(chan) 值567.35億(yi) 元，同比增長11.39%，環比增長32.06%;實現銷售產(chan) 值550.66億(yi) 元，同比增長0.71%，環比增長26.73%。12月份產(chan) 銷率為(wei) 97.1%，較上月相比下降了4%。

此外，去年1-12月，全國工程機械行業(ye) 完成工業(ye) 總產(chan) 值6018.34億(yi) 元，累計同比增長為(wei) 0.59%;完成銷售產(chan) 值5915.71億(yi) 元，累計同比增長1.85%，產(chan) 銷率為(wei) 98.29%。

而作為(wei) 龍頭企業(ye) 的中聯重科在這一緩慢複蘇過程中表現尤為(wei) 搶眼，且業(ye) 績先於(yu) 行業(ye) 開始好轉。

財報顯示，2012年1-9月，公司營收、淨利潤分別為(wei) 391.08億(yi) 元、69.6億(yi) 元，同比增幅分別為(wei) 17.77%、16.75%。

“股權激勵方案公布，彰顯未來增長信心，公司估值進一步修複的空間較大。”長江證券[9.85 -1.20% 資金 研報]分析師劉軍(jun) 直言，工程機械業(ye) 績回暖趨勢確立，預計中聯重科2012、2013年的營業(ye) 收入分別約為(wei) 475億(yi) 、546億(yi) ，[注冊(ce) 開曼公司]每股收益分別約為(wei) 0.95元、1.10元。

2月26日，中聯重科披露，公司擬向包括董事長、CEO詹純新等高管在內(nei) 的1549名員工授予權益2.3億(yi) 份。其中股票期權1.57億(yi) 份，限製性股票7397萬(wan) 股。

相比三一重工，中聯重科的股權激勵更傾(qing) 向於(yu) 激勵公司高層，分析人士稱，這或許與(yu) 中聯重科性質類似國企，高管團隊貢獻較大、持股較少有關(guan) 。

工程機械龍頭力推股權激勵，固然有監管層硬性要求的因素，但更大的內(nei) 生動力源[6.90 -1.29% 資金 研報]於(yu) 行業(ye) 的溫和複蘇。行業(ye) 複蘇之際，正是龍頭們(men) 提振信心，內(nei) 部挖潛的好時機。