2012年中國電影業不樂觀 《泰囧》成功具有偶然性

“一曲新詞酒一杯，去年天氣舊亭台，夕陽西下幾時回？無可奈何花落去，似曾相識燕歸來，小園香徑獨徘徊。”12月12日，《人再囧途之泰囧》(下稱《泰囧》)上映，投資方光線傳(chuan) 媒[29.00 -1.19% 股吧 研報](300251.SZ)總裁王長田揮毫寫(xie) 下北宋詞人晏殊的《浣溪沙》。

作為(wei) 一部殺入賀歲檔中小成本的影片，前有《一九四二》、[注冊(ce) 新加坡公司]《王的盛宴》，後有《十二生肖》、《一代宗師》，《泰囧》可謂生死未卜。

兩(liang) 周後的今天見證了《泰囧》的不囧。昨天出爐的票房數據顯示，《泰囧》國內(nei) 票房已經累積至7.6億(yi) 元，成為(wei) 中國電影史上票房最高的國產(chan) 片。本報記者計算發現，《泰囧》上映以來，光線傳(chuan) 媒流通市值增幅超過5億(yi) 元。而自《一九四二》上映以來，華誼兄弟[13.59 -1.88% 股吧 研報](300027.SZ)市值縮水超過2.3億(yi) 元。

《一九四二》是發行與(yu) 院線票房分賬新模式的樣本，《泰囧》則不是。得失之間，《泰囧》成為(wei) 跨越文化產(chan) 業(ye) 和資本市場的研究樣本。

《泰囧》賬本

24日，光線傳(chuan) 媒發布公告稱，《泰囧》上映12天，票房達到約6.9億(yi) 元，預計為(wei) 公司帶來票房分賬收入約2.62億(yi) 元。

光線傳(chuan) 媒宣傳(chuan) 總監李海鵬對[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]《第一財經日報》記者稱，《泰囧》的成功是具有偶然性的，不能因為(wei) 這種偶然性而賦予太多東(dong) 西在其身上。

“其實，對於(yu) 中國電影產(chan) 業(ye) 而言，今年的情況並不是很樂(le) 觀，但《泰囧》的成功的確注入了一針強心劑。”中信建投證券股份有限公司投資銀行高級副總裁董軍(jun) 峰告訴本報記者。

[ 分析人士指出，損失了兩(liang) 個(ge) 點，對目前《泰囧》7.6億(yi) 元的影響僅(jin) 有1000多萬(wan) ，但這樣的合作模式客觀上提高了院線力推《泰囧》的積極性。事實上，《泰囧》第一個(ge) 周六放映高達3.336萬(wan) 場，占到當日總場次的六成，已經壓縮了競爭(zheng) 對手的放映空間 ]

事實上，作為(wei) 一部製作成本僅(jin) 有3000萬(wan) 元的影片，《泰囧》算是“弱勢群體(ti) ”。

根據此前華誼兄弟宣傳(chuan) ，《一九四二》投資高達2.1億(yi) 元，按照票房分賬模式預計，這部片子票房至少要達到5.5億(yi) 元才能盈利。但從(cong) 目前的票房來看，《一九四二》難超4億(yi) 元。

賀歲檔之前，就票房分賬問題，五大發行公司一度與(yu) 院線僵持，最終達成院線占55%、發行公司占45%的新協議。這意味著發行方“漲薪”2個(ge) 百分點的訴求得到滿足。根據一些院線與(yu) 華誼兄弟簽署的階梯分賬協議，《一九四二》3億(yi) 元票房內(nei) 發行方占43%、院線占57%，超過3億(yi) 元不到8億(yi) 元發行方升至45%，超過8億(yi) 元發行方分賬比例進一步升至47%。

如果按照4億(yi) 票房計算，華誼兄弟將分得約1.74億(yi) 元，依然入不敷出。

至於(yu) 《泰囧》，一位院線負責人告訴本報記者，“《泰囧》的看片會(hui) 上，大家感覺雖然還不錯，但對票房預測在2億(yi) 左右。我們(men) 也沒來得及與(yu) 光線傳(chuan) 媒就票房比例分成進行商談。”

“但《一九四二》上映兩(liang) 周並未達到人們(men) 的預期，而《王的盛宴》更使賀歲檔的頭炮未打響，這種頹勢給了未參與(yu) 階梯式分賬比例的《泰囧》機會(hui) 。”該人士稱。

分析人士指出，損失了2個(ge) 點，對目前《泰囧》7.6億(yi) 元的影響僅(jin) 有1000多萬(wan) ，但這樣的合作模式客觀上提高了院線力推《泰囧》的積極性。事實上，《泰囧》第一個(ge) 周六放映高達3.336萬(wan) 場，占到當日總場次的六成，已經壓縮了競爭(zheng) 對手的放映空間。

檔期也有講究。

“按照徐崢(導演和主演)的製作周期，我們(men) 原定於(yu) 是12月初上映，但其要對音樂(le) 等方麵有更高的要求，進行了修改，最終決(jue) 定是在21日上映，沒想到，徐崢又提前完成，最終定在了12日上映。”李海鵬說。

就策略而言，21日上映，也就是意味著《泰囧》將與(yu) 《血滴子》、《十二生肖》和《大上海》同一周。這個(ge) 檔期的確觀眾(zhong) 最多，還能兼顧到元旦小長假。但挑戰在於(yu) 要和三部賀歲檔主力影片對決(jue) 。發行公司於(yu) 是將《泰囧》提前到12月12日上映，這一周是《一九四二》公映的第三周。

難複製的情緒化

《泰囧》上市當日，光線傳(chuan) 媒股價(jia) 為(wei) 21.40元，26日已經上漲到29.35元。12月以來，光線傳(chuan) 媒累計上漲40.87%，成為(wei) 年末飆升最快的黑馬股之一。

資本市場對於(yu) 《一九四二》的反應相反，華誼兄弟在該片放映首日股價(jia) 就慘遭放量跌停。後一個(ge) 交易日華誼兄弟股價(jia) 再跌6.02%。11月28日，《一九四二》上映前一天，華誼兄弟股價(jia) 為(wei) 14.5元，昨天為(wei) 13.85元。

按照兩(liang) 家公司的流通股計算，光線傳(chuan) 媒市值增幅超過5億(yi) 元，華誼兄弟市值縮水超過2.3億(yi) 元。

中信證券[12.21 -0.57% 股吧 研報]分析，《泰囧》最終票房將超過9億(yi) 元，因此上調今年光線傳(chuan) 媒每股收益，預計2012年~2014年，光線傳(chuan) 媒每股收益分別可達1.2元、1.5元、1.8元。

有券商認為(wei) ，這是一個(ge) 很奇怪的也很不正常的表現，“影視產(chan) 業(ye) 不同於(yu) 其他產(chan) 業(ye) ，投資者看到不應該是一部影片對股價(jia) 的影響，而是看公司的整體(ti) 發展。”

事實上，對於(yu) 這樣的市場變化，一上市公司的董事長也不解，其曾告訴本報記者，“我也不明白，為(wei) 何因為(wei) 一名演員一夜成名，我們(men) 公司的股價(jia) 就會(hui) 上漲，也會(hui) 因為(wei) 一名演員與(yu) 我們(men) 和約到期解約，我們(men) 公司的股價(jia) 下跌。事實上，[注冊(ce) 塞舌爾公司]我們(men) 公司的現金流一直很不錯，表現一直很穩定。”

中信建投投資銀行董事總經理徐炯煒認為(wei) ，資本應該更多地給這些公司一些寬容。

“不是因為(wei) 一部片子的成敗決(jue) 定一個(ge) 公司的股價(jia) ，而應該是認認真真去看這個(ge) 公司的商業(ye) 模式，今天因為(wei) 一部《泰囧》，光線的股價(jia) 上來了，可是前11個(ge) 月的時間裏麵，光線並沒有太好的市場表現。”徐炯煒說。

金元證券投資顧問韓浩稱，光線傳(chuan) 媒票房帶動股價(jia) 的現象很難複製，說到底這與(yu) 當前的市場環境密切相關(guan) 。比如此前《唐山大地震》高票房並未令華誼兄弟股價(jia) 出現較大漲幅。

另一位券商分析師也認為(wei) ，市場是情緒化的。

中投證券認為(wei) ，短期來看，大投資影片票房不達預期仍對公司業(ye) 績造成較大的波動性和風險性。

《泰囧》冷思考

分析人士稱，《泰囧》不會(hui) 給這個(ge) 行業(ye) 帶來普遍的樂(le) 觀預期。“二八效應”很難改變。

樂(le) 視影業(ye) CEO張昭認為(wei) ，中國的電影公司還是要找到一個(ge) 可持續發展的商業(ye) 模式。

華誼兄弟半年報顯示，華誼上半年實現營業(ye) 收入44913.05萬(wan) 元，較上年同期相比增長35.83%，公司主營業(ye) 務電影、電視、藝人經紀收入均正向上升。受累於(yu) 國產(chan) 電影整體(ti) 低迷，公司電影業(ye) 務利潤持平略增。上半年國內(nei) 電視劇市場整體(ti) 表現不佳，公司電視劇業(ye) 務同樣受到嚴(yan) 峻衝(chong) 擊。

光線傳(chuan) 媒的半年報顯示，衛視節目製作市場電視節目製作及廣告業(ye) 務2012年上半年實現收入1.6億(yi) 元，同比增長10.88%；演藝活動業(ye) 務實現收入3147萬(wan) 元，同比增長7.22%。相較而言，電影同期增長則是最低的，2012年上半年實現收入8669萬(wan) 元，較上年同期僅(jin) 增長0.36%。

“仔細看他們(men) 的財報，電影業(ye) 務其實不是他們(men) 的最核心的收入來源，其贏利模式也是最不穩定的。”一名券商人士表示。

《畫皮2》製片人龐洪則認為(wei) ，中國電影市場應更細分，“如果中國電影都投一種類型的影片，是不是對大家來講也是一種悲哀。”