家紡行業低訂單高庫存 回暖恐滯後房地產

從(cong) 今年以來，曾被譽為(wei) 紡織行業(ye) “避風港”的家紡市場持續蕭條。“3·15”促銷草草收場；“5·1”促銷聲勢浩大，卻鮮有消費者買(mai) 賬；[注冊(ce) 加拿大公司]
6月的兒(er) 童節與(yu) 端午節也成為(wei) 了家紡商家促銷的噱頭，情況依然不甚理想。

作為(wei) 家紡行業(ye) 中當之無愧的領頭羊，羅萊家紡[55.95 -0.59% 股吧 研報](002293.SZ)在內(nei) 外交困的經濟環境下，一樣未能走出大勢。

今年一季度，僅(jin) 僅(jin) 還是增速放緩，可到了6月底，羅萊家紡淨利潤就同比下滑了17.70%，公司和其母公司庫存分別上升了48.5%和28.4%。

因為(wei) 加大產(chan) 品研發力度，加強渠道建設和管控，羅萊家紡在今年一季報中還預測2012年上半年淨利潤同比增長幅度為(wei) 0～30%。然而，到了7月11日，公司修正預告稱，由於(yu) 銷售收入增長低於(yu) 預期，費用增幅超過收入增幅以及政府補貼少於(yu) 同期，預測2012年上半年淨利潤同比下降0~30%。當天，羅萊家紡股價(jia) 一度跌停。

業(ye) 績不給力，從(cong) 其2012年秋冬訂貨會(hui) 就可略知一二。羅萊家紡雖然訂貨金額接近15億(yi) 元，同比增長20%~25%，[注冊(ce) 巴拿馬公司]但產(chan) 品價(jia) 格增長有限，同比漲價(jia) 小於(yu) 5%，環比基本沒有增長。

中金公司在此前的報告中就稱，羅萊家紡常規品訂單增速較低，反映終端存貨壓力仍在，而且春夏季貨品的補單量不會(hui) 很多，所以中報業(ye) 績超預期的可能性不大。

此外，從(cong) 去年開始，公司存貨也是一路攀升：2011年年底存貨金額為(wei) 5.17億(yi) 元，今年一季報顯示為(wei) 6.16億(yi) 元，今年上半年，公司存貨餘(yu) 額較年初增長48.05%至7.68億(yi) 元；其中，庫存商品較年初增長59.82%；原材料較年初增長56.12%。存貨周轉率由年初的2.82次下降到0.92次，而去年同期為(wei) 1.22次；存貨周轉天數198.33天，較年初增加42.51天，較去年同期增加50.18天。

而羅萊家紡對此的說法是，主要因為(wei) 直營市場擴大和為(wei) 下半年旺季備貨。

不過，高庫存並不是羅萊家紡一家的問題，家紡三巨頭中的另外兩(liang) 家，夢潔家紡[15.74 1.42% 股吧 研報](002397.SZ)和富安娜[40.03 0.33% 股吧 研報](002327.SZ)也同樣為(wei) 之困擾。

夢潔家紡2012年第一季度存貨為(wei) 4.05億(yi) 元，比2011年年報中披露的3.84億(yi) 元，存貨金額增加約2000萬(wan) 元。

富安娜2011年末存貨5.2億(yi) 元，同比增長25%；存貨金額占比為(wei) 36%，有所下降，但是存貨周轉率僅(jin) 為(wei) 1.6，這已是公司2009年以來存貨周轉率連續出現下滑。[注冊(ce) 香港公司]

不少業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，家紡業(ye) 的高庫存問題與(yu) 當前疲軟的房地產(chan) 市場有直接關(guan) 係。有報告顯示，在購買(mai) 商品房的業(ye) 主中，大約隻有30%的業(ye) 主會(hui) 進行家紡產(chan) 品的關(guan) 聯消費，甚至更低。因此，相對於(yu) 房地產(chan) 而言，家紡市場的回暖要稍滯後一些。

而對於(yu) 訂貨量少、庫存高的難題，大部分企業(ye) 仍然采用傳(chuan) 統的開店模式來化解。比如，羅萊家紡計劃今年新開門店600~900家，高於(yu) 2011年全年275家的水平；而夢潔家紡雖然業(ye) 績遠遠落後於(yu) 羅萊家紡和富安娜，但其渠道數量卻處於(yu) 業(ye) 內(nei) 第一。