光伏全行業深陷資金鏈危局：現金流銳減百億

近日備受關(guan) 注的江西賽維，隻是光伏企業(ye) 深陷資金鏈緊張危局中的一個(ge) 縮影。統計數據顯示，由於(yu) 需求無力、價(jia) 格暴跌，八成光伏上市公司預計今年上半年業(ye) 績將下滑。而庫存高企、經營性現金流銳減，再加上投資基金和銀行對光伏熱情的消退，[開曼公司法規]全行業(ye) 正麵臨(lin) 資金鏈條緊繃甚至斷裂的風險。

“光伏產(chan) 業(ye) 發展進入瓶頸期，產(chan) 品價(jia) 格由之前的6000元至7000元降至4000元/套左右，企業(ye) 盈利能力嚴(yan) 重下降，新項目陸續後延，企業(ye) 融資能力降低，現金流較小，資金鏈條麵臨(lin) 重大壓力。”中投顧問新能源行業(ye) 研究員沈宏文認為(wei) ，光伏行業(ye) 正麵臨(lin) 著前所未有的挑戰。

2011年以來，蔓延在光伏行業(ye) 的寒意至今仍未散去，這可從(cong) 已經披露2012年上半年業(ye) 績預告的光伏行業(ye) 上市公司中窺見一斑。W IN D統計數據顯示，截至7月19日，兩(liang) 市共有55家涉及光伏概念上市公司公布了2012年上半年業(ye) 績預告，其中46家公布了淨利潤同比增幅(僅(jin) 公布數值的按同比計算)。46家上市公司中，按照淨利潤下限計算，有35家預計上半年淨利潤將出現下滑，其餘(yu) 的9家上市公司也預計淨利潤將出現大幅下滑甚至虧(kui) 損，即國內(nei) 光伏行業(ye) 的上市公司整體(ti) 預減達到了44家，占比高達80%。

其中，有13家光伏企業(ye) 預計將出現首次虧(kui) 損。以向日葵[7.28 0.97% 股吧 研報]為(wei) 例，該公司最新公布的上半年業(ye) 績預告修正公告顯示，預計今年上半年將虧(kui) 損1.6億(yi) 元至1.7億(yi) 元，較去年同期盈利1.3億(yi) 元下滑了221.25%至228.83%。而在4月25日的一季報中，向日葵曾預計上半年淨利潤下滑50%以上。值得注意的是，除了向日葵外，超日太陽[5.94 4.76% 股吧 研報]、維科精華[5.96 3.11% 股吧 研報]、精工科技也進行了業(ye) 績修正，且均為(wei) 向下修正，顯示出企業(ye) 的經營狀況甚至比高管們(men) 當初預計的還要糟糕。

而在國外上市的光伏巨頭當中，也 普 遍 出 現 了 虧(kui) 損 的 情 況 ，來 自W IN D的數據顯示，2012年一季度，包括江西賽維、尚德電力、晶科能源、韓華新能源、英利綠色能源、昱輝光能、晶澳太陽能、常州天合光能、阿斯特太陽能和大全新能源在內(nei) 的在境外上市的光伏企業(ye) 全部虧(kui) 損。其中江西賽維虧(kui) 損達1 .85億(yi) 美元，尚德電力虧(kui) 損1 .33億(yi) 美元，晶科新能源則虧(kui) 損了5660萬(wan) 美元。總的來看，上述10家光伏企業(ye) 僅(jin) 一季度就虧(kui) 損了6.12億(yi) 美元。

價(jia) 格的暴跌是造成虧(kui) 損的重要因素。據中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟提供的數據顯示，2012年1至6月，多晶矽價(jia) 格已經從(cong) 30.5美元/kg下降至23.6美元/kg，降幅達22.6%。電池組件的價(jia) 格也由1月初的0.951美元/瓦降至6月底的0.82美元/瓦，降幅達13.8%。

[注冊(ce) BVI公司BVI公司注冊(ce) ]“今年的出貨量還是很正常的，隻不過由於(yu) 產(chan) 能過剩，價(jia) 格比去年同期下降了差不多有一半，但產(chan) 品成本同比降幅要小得多，使得毛利率大幅下降。”在接受《經濟參考報》記者采訪時，尚德電力媒體(ti) 關(guan) 係部經理張建敏坦言，目前光伏企業(ye) 經營壓力比較大，盈利能力嚴(yan) 重下降。

在這樣的情況下，現金流的問題愈加凸顯。由於(yu) 下遊電池片和組件銷售不力，上遊原料供應商將賒銷改為(wei) 現金交易，增加了下遊光伏組件廠商現金流的壓力。而另一方麵，下遊光伏組件廠商為(wei) 了保住市場份額，給客戶的結算周期就會(hui) 放長一點“兩(liang) 方麵作用之下，對企業(ye) 現金流的要求就高了，現在中國光伏企業(ye) 負債(zhai) 都普遍很高，一大半的企業(ye) 將因資金鏈的斷裂遊離在生死邊緣。”一位不願透露姓名的業(ye) 內(nei) 人士告訴記者。

實際上，早在2012年一季報中，光伏企業(ye) 資金鏈緊繃的跡象就已經顯現。WIN D統計數據顯示，今年一季度，A股79家光伏概念的上市公司經營活動產(chan) 的現金流從(cong) 去年四季度的117億(yi) 元銳減至2.95億(yi) 元，其存貨則從(cong) 去年四季度末的587億(yi) 元進一步上升至628億(yi) 元，均顯示出光伏行業(ye) 現金流極度吃緊、庫存不斷高企的寒冬局麵。

而雪上加霜的是，受到光伏產(chan) 業(ye) 整體(ti) 萎靡的影響，[BVI公司年審]各投資基金及銀行紛紛調低對光伏企業(ye) 盈利的預期，它們(men) 對光伏企業(ye) 的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據C hinaV enture投中集團旗下金融數據產(chan) 品C V Source統計顯示，2012年隻有光伏逆變器生產(chan) 企業(ye) 格瑞特新能源1家企業(ye) 獲得PE投資。