餐飲行業投資降至冰點

由於(yu) 證監會(hui) 提高內(nei) 地餐飲企業(ye) IPO門檻，使得俏江南、廣州酒家、小南國、金錢豹、順峰集團等多家餐飲企業(ye) 上市計劃全麵擱置。昨天，清科注冊(ce) 德國公司研究中心的最新報告顯示，這種二級市場難突破的現狀，加之VC、PE退出心切，中國餐飲市場投資降至冰點。

清科研究中心分析師張亞(ya) 男向表示，“其實不論是什麽(me) 行業(ye) ，投資的退出渠道都應該是MBO和IPO並行的，而對於(yu) 現在的餐飲行業(ye) 來說，兩(liang) 種退出渠道都同樣不暢，連續4年來餐飲行業(ye) 的投資額度和投資頻率一直在下降。2008年還有很多PE公司投資餐飲業(ye) ，而2011年上半年，公開披露對餐飲行業(ye) 的投資隻有一起。”

管理或成餐飲業(ye) 上市瓶頸

2010年證監會(hui) 曾開會(hui) 內(nei) 部討論餐飲企業(ye) 上市15條。張亞(ya) 男認為(wei) ，財務問題、財務風險和規範化運營管理成為(wei) 證監會(hui) 質疑餐飲行業(ye) 的最集中的問題。

從(cong) 曆年投資情況來看，2008年是中國餐飲行業(ye) 投資注冊(ce) 百慕大公司的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC、PE資本注入。2009年，隨著中國相關(guan) 監管部門加大對餐飲行業(ye) 的上市監管力度，中國餐飲企業(ye) 二級市場難以破局，使得VC、PE對中國餐飲企業(ye) 投資熱情銳減。而直到2011年，俏江南等多家公司上市擱置的消息，使得2008年不少投資餐飲行業(ye) 的VC、PE騎虎難下。

俏江南與(yu) 鼎暉的矛盾注冊(ce) 汶萊公司就是矛盾凸顯的一個(ge) 代表，前者是知名餐飲企業(ye) ，後者是知名投資機構。然而這樣的組合卻沒能讓俏江南在2011年末成為(wei) 上市公司。俏江南董事長張蘭(lan) 甚至稱“引進鼎暉創投是俏江南最大的失誤”。

證監會(hui) 受理了俏江南的材料後，既沒將材料打回去，也沒有給出任何意見。遭遇同樣命運的還有小南國、金錢豹和山東(dong) 淨雅食品等申請上市的餐飲企業(ye) 。

北大縱橫管理谘詢公司副總史俊認為(wei) ，餐飲企業(ye) 普遍的管理體(ti) 係和管理素質以及經營狀況都不是很理想。而張亞(ya) 男注冊(ce) 安圭拉公司認為(wei) ，除了此前行業(ye) 內(nei) 人士提出的現金交易不開發票等問題外，財務風險、信譽問題和標準化管理，都是餐飲行業(ye) 普遍存在的幾大頑疾。

實際上，因家族管理人員內(nei) 鬥而導致上市受阻的真功夫最終馬失前蹄也是因為(wei) 同樣的原因。

行業(ye) 投資降至冰點

清科研究中心數據庫最新數據顯示，2005~2011年上半年，已經披露的中國餐飲行業(ye) 的投資事件為(wei) 33起，其中已經披露投資金額的投資案例為(wei) 20起，披露的投資金額總額為(wei) 4.27億(yi) 美元，平均投資金額為(wei) 2134萬(wan) 美元。

相比於(yu) 其他行業(ye) 而言，中國餐飲行業(ye) 的投資事件較少，這與(yu) 中國餐飲行業(ye) 的規範管理程度緊密相關(guan) 。從(cong) 已經披露的單筆投資金額來看，投資金額主要分布在1000萬(wan) ~2000萬(wan) 美元及3000萬(wan) ~5000萬(wan) 美元區間。

“2011年上半年，中國餐飲行業(ye) 僅(jin) 有唐宮中國[1.53 2.00%]獲得蘭(lan) 馨亞(ya) 洲600萬(wan) 美元的投資。無論是投資筆數還是金額均降至冰點。”張亞(ya) 男如是說。

清科研究中心分析認為(wei) ，從(cong) 餐飲業(ye) 態來看，較具投資價(jia) 值的餐飲業(ye) 態主要集中在火鍋企業(ye) 、西式正餐企業(ye) 、休閑餐飲企業(ye) 等。另外，從(cong) 餐飲市場的產(chan) 業(ye) 鏈角度來看，除了上述各類餐飲業(ye) 態，冷鏈物流企業(ye) 的需求將不斷提升，這類市場尚屬於(yu) 新興(xing) 市場，投資機會(hui) 巨大。

紅杉資本中國基金創始人沈南鵬表示：“中國正處於(yu) 消費經濟的拐點，消費類產(chan) 品的需求會(hui) 呈爆炸式增長，很多領域都蘊含著建立帝國的機會(hui) 。”

盡管餐飲行業(ye) 在中國已經有幾千年的文化，但上市公司僅(jin) 僅(jin) 有8家。清科研究中心數據庫顯示，這8家企業(ye) 分別是百花村[15.63 -1.08% 股吧 研報]、西安飲食[8.94 0.45% 股吧 研報]股份有限公司、福記食品服務、全聚德[28.91 1.23% 股吧 研報]、小肥羊[6.38 0.16%]、北京湘鄂情[19.06 2.58% 股吧 研報]股份有限公司、鄉(xiang) 村基、唐宮中國。其上市地點有香港主板、紐交所、深交所、上證所等，上市企業(ye) 中僅(jin) 有兩(liang) 家企業(ye) 具有VC、PE支持。

清科認為(wei) ，從(cong) 上市公司在二級市場的表現來看，餐飲行業(ye) 上市公司業(ye) 績表現優(you) 於(yu) 市場平均水平，這或許可以成為(wei) 幫助未上市餐飲企業(ye) 上市的一線光明。