中國LED產業冬季來了 投資過熱產能過剩致毛利下滑

資本力量加速推動下，大幹快上的本土LED產(chan) 業(ye) 提前進入了冬季。

“由於(yu) LED產(chan) 業(ye) 發展速度低於(yu) 預期，上半年國內(nei) 整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈上的產(chan) 品價(jia) 格大幅度下降。”昨日，高工產(chan) 業(ye) 研究院院長張小飛在上海G20-LED峰會(hui) 上說，階段性投資嚴(yan) 重過熱狀態已經出現。

國內(nei) 9家LED中上遊上市公司半年業(ye) 績顯示，雖然收入同比增長，但毛利表現差強人意。除乾照光電[31.87 1.17% 股吧 研報](300102.SZ)和瑞豐(feng) 光電[20.80 0.48% 股吧 研報](300241.SZ)外，其他上市公司的LED芯片或封裝器件等主業(ye) 的毛利率均大幅減少。其中，國星光電[23.49 0.00% 股吧 研報](002449.SZ)與(yu) 士蘭(lan) 微[15.36 0.39% 股吧 研報](600460.SH)上半年淨利同比下滑。

LED的冬天來了

張小飛不是有意渲染。幾天前，瑞豐(feng) 光電已在財報中坦陳，最近兩(liang) 年，LED企業(ye) 大幅擴產(chan) ，整個(ge) 行業(ye) 將進入一個(ge) 機遇與(yu) 挑戰並存的全新階段。

瑞豐(feng) 光電總經理龔偉(wei) 斌昨日對《第一財經日報》表示，LED電視的拉動力快速減弱，MOCVD(LED芯片生產(chan) 設備)擴充帶來的產(chan) 能過剩，將造成今明兩(liang) 年芯片價(jia) 格下降，降幅達30%至50%。

大幅降價(jia) 的事實正在發生。今年上半年，三安光電[14.38 -0.76% 股吧 研報]芯片收入增長101.6%，毛利率同比卻下滑10.76%；德豪潤達[16.02 0.69% 股吧 研報]LED封裝器件收入增長385%，毛利率卻下滑8.47%；LED封裝龍頭國星光電收入同比增長34%，整體(ti) 毛利率卻下滑9.82%；士蘭(lan) 微LED器件、雷曼光電[32.30 0.78% 股吧 研報]毛利率則分別下降13.31%、8.29%。

毛利率大幅降低，在龔偉(wei) 斌看來，還僅(jin) 僅(jin) 是產(chan) 業(ye) 冬季的征兆。“如果目前MOCVD的布局達到50%，真正的殺戮才會(hui) 開始。”他說。

高工產(chan) 業(ye) 研究院的數字顯示，今年1月~7月，中國MOCVD設備增加超過200台，預計2012年，中國LED芯片產(chan) 能將為(wei) 2010年的10倍。目前中國MOCVD設備已達543台，算上在建的96個(ge) 項目，總台數達1642台。

本報之前報道過，設備數量大增主因在於(yu) 各地政府的設備補貼與(yu) 市政照明訂單。台灣地區光電半導體(ti) 產(chan) 業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長詹益仁說，許多台企遷至大陸，也受此吸引。

設備隻是產(chan) 能過剩風險征兆之一，材料環節更是，尤其是藍寶石。高工產(chan) 業(ye) 研究院數據顯示，國內(nei) LED藍寶石襯底年產(chan) 能已達685萬(wan) 片，在建項目還有41個(ge) ，投資額高達120.8億(yi) 元。擴產(chan) 完成，年產(chan) 能將升至1.01億(yi) 片。而2011年全球LED藍寶石襯底需求不足5000萬(wan) 片，國內(nei) 不到1000萬(wan) 片，風險程度已很高。

張小飛說，今年國內(nei) 封裝投資額同比已下降20%。去年90%以上封裝企業(ye) 盈利，今年許多將麵臨(lin) 虧(kui) 損。他預計年內(nei) 倒閉的封裝企業(ye) 將達10%。

龔偉(wei) 斌透露，產(chan) 能過剩已讓韓係廠家感到警覺，它們(men) 已叫停MOCVD項目。而中國市場資本仍在湧入，已上市、正在上市或準備上市的LED公司，正通過增發、發行企業(ye) 債(zhai) 務等方式融資擴產(chan) 。

公開資料顯示，本土以LED為(wei) 主業(ye) 上市的企業(ye) 有9家，已完成股份製改造的LED企業(ye) 有上百家，國內(nei) 上市公司涉足LED業(ye) 的有40家，收入規模僅(jin) 2億(yi) 元至3億(yi) 元。

3個(ge) 月前，全球第二大LED設備巨頭Veeco首席執行官Peeler曾對本報表示，中國增長主要受惠於(yu) 產(chan) 業(ye) 轉移，政府補貼則當了“一副猛藥”。他坦陳，現在到2015年，LED業(ye) 一定會(hui) 大調整，“何時發生還不知道，但不會(hui) 長”。

企業(ye) 忙自救

為(wei) 了生存，LED正使出渾身解數。低價(jia) 搶市已成必需。

張小飛介紹，截至7月31日，LED 2寸藍寶石襯底從(cong) 年初最高35美元/片下降至13至15美元/片，平均降幅超過50%；封裝器件均降23%，最大降幅達37%；LED應用產(chan) 品價(jia) 格均降21%。

價(jia) 格之外，它們(men) 也開始借助地方保護主義(yi) 提高競爭(zheng) 門檻。上海亞(ya) 明燈泡廠技術總監李誌君透露，LED照明價(jia) 格體(ti) 係混亂(luan) ，市場充斥大量低劣產(chan) 品，整個(ge) 行業(ye) 麵臨(lin) 嚴(yan) 重信用危機。

“LED射燈的價(jia) 格離譜，從(cong) 10元到200元都有。”大連九久光電公司總經理施偉(wei) 力說，有些地方市政照明項目明顯偏向，一盞路燈甚至賣出6000元天價(jia) 。

三安光電、德豪潤達的財報或能說明部分問題。上半年，兩(liang) 家公司的LED應用產(chan) 品毛利率分別高達40.68%、42.72%。個(ge) 中原因在於(yu) ，三安光電來自淮南市城鄉(xiang) 建設委員會(hui) 、蕪湖市住房和城鄉(xiang) 建設委員會(hui) 的市政照明工程銷售收入，分別達9615萬(wan) 元、8549萬(wan) 元，占LED應用產(chan) 品總收入比重高達97%；德豪潤達財報顯示，其蕪湖、大連LED 產(chan) 業(ye) 基地下半年陸續進入產(chan) 能釋放期，公司對策是，以市政照明為(wei) 切入點，商用照明為(wei) 突破口，等待普通家用照明市場爆發。

知情人士透露，德豪潤達LED產(chan) 業(ye) 項目落地蕪湖和揚州的其中一個(ge) 條件就是，當地市政照明訂單，已獲得的此類意向訂單保守估計超過6億(yi) 元，揚州可能已達4.5億(yi) 元。

蕪湖高新技術產(chan) 業(ye) 開發區一位人士承認市政照明訂單價(jia) 格偏高。但他表示，如果沒有此類支持，LED企業(ye) 不太可能到蕪湖投下幾十億(yi) 元。

“不過，每年地方財政收入就那麽(me) 多，不可能全部補貼給LED企業(ye) ，補貼力度會(hui) 逐年減弱。”他說。

有些LED應用企業(ye) 認為(wei) ，國家補貼政策應該修改，政府補貼不應局限於(yu) LED產(chan) 業(ye) 的中上遊，而應該補貼給LED下遊的應用廠家，甚至最終消費者，以刺激產(chan) 業(ye) 真正成長。張小飛說，必須要有基於(yu) 市場的準入機製，否則市場太亂(luan) 了。

不過他們(men) 也有一些樂(le) 觀在。龔偉(wei) 斌認為(wei) ，產(chan) 能釋放、競爭(zheng) 加劇，對企業(ye) 來說，“是一個(ge) 非常適合表現差異化的時期”，中國LED真正進入照明市場還有很長的路，價(jia) 格戰隻是第一關(guan) ，它可以讓LED照明市場格局放大。

張小飛強調，產(chan) 能過剩有“階段性”和“相對性”特點：一是LED上遊自我滿足率不足，藍寶石襯底全球範圍產(chan) 能過剩，而中國進口數量巨大；二是LED芯片集中於(yu) 中低端產(chan) 品，生產(chan) 效率低，且高端材料以進口為(wei) 主。

之前，SEMI中國半導體(ti) 照明與(yu) 平板業(ye) 分析師戚發鑫也表示，中國LED產(chan) 業(ye) 上遊，應謹防“結構性產(chan) 能過剩”。由於(yu) LED最大市場在通用照明領域，該領域的產(chan) 品中國仍依賴進口，如果未來1到2年本土廠家仍競逐低端產(chan) 品，產(chan) 能過剩將顯而易見。