風電行業五年高增長多是靠補貼 行業瓶頸已悄然來臨

風電行業(ye) 連續五年的高速增長突然放緩，惡性價(jia) 格競爭(zheng) 、產(chan) 能過剩陰影、技術門檻提高、補貼政策退出，似乎預示著行業(ye) 瓶頸已悄然來臨(lin) 。

今年上半年，華銳風電[26.90 -3.10% 股吧 研報](601558.SH)、金風科技[11.91 -2.30% 股吧 研報](002202.SZ)、東(dong) 風電氣(600875.SH)、湘電股份[10.12 -1.56% 股吧 研報](600416.SH)等主營風力發電機組的上市公司業(ye) 績普遍出現大幅下滑。

行業(ye) 龍頭華銳風電今天發布半年報稱，公司上半年實現營業(ye) 收入53.25億(yi) 元，同比下降29.45%；實現淨利潤 6.59億(yi) 元，同比下降48.30%。

價(jia) 格越來越低是大趨勢

“2011年上半年，中國風電[0.46 -1.09%]行業(ye) 麵臨(lin) 重要轉折。”金風科技在半年報中稱，從(cong) 宏觀經濟環境來看，銀根緊縮給企業(ye) 帶來一定資金壓力、原材料價(jia) 格上漲在一定程度上擠壓風電設備製造商的盈利能力；從(cong) 行業(ye) 政策來看，一係列行業(ye) 政策的出台，不僅(jin) 收緊了新建項目的審批權，暫緩並網核準，而且提出了更加嚴(yan) 格的並網技術、檢測要求，提高行業(ye) 技術門檻，這些措施在短期內(nei) 給市場以及公司本身帶來一定壓力。

上半年，金風科技實現營業(ye) 收入51.94億(yi) 元，同比降低17.61%；實現歸屬於(yu) 母公司淨利潤4.25億(yi) 元，同比減少45.05%。

對於(yu) 業(ye) 績下滑，華銳風電高級副總裁陶剛昨天告訴《第一財經日報》，沒有任何一個(ge) 行業(ye) 能靠政府補貼長期維持高利潤，風電行業(ye) 也一樣，未來價(jia) 格越來越低是一個(ge) 大趨勢，今後行業(ye) 增速將回歸理性。

平安證券[0.00 0.00%]分析師竇澤雲(yun) 表示，經過幾年的高速發展，國內(nei) 整機製造商目前已近百家，市場競爭(zheng) 較為(wei) 激烈，在缺少第三方獨立檢測機構的市場環境中，價(jia) 格戰仍然是市場競爭(zheng) 的主要手段，2011年風機價(jia) 格進一步下滑，1.5MW主流機型的價(jia) 格已跌破3500元。

高增長很大程度靠補貼

受政策鼓勵，從(cong) 2006年到2010年的五年中，國內(nei) 風電工程建設完成投資同比增速分別為(wei) 37.76%、173.54%、208.27%、48.27%和13.97%。2010年中國新增風電裝機容量達到18.9GW，到2010年底累計風電裝機容量達到44.7GW。

行業(ye) 爆發式增長很快讓產(chan) 能開始過剩。竇澤雲(yun) 表示，2011年國內(nei) 整機製造商總產(chan) 能已達到29GW，而需求則為(wei) 15~18GW，過剩產(chan) 能仍難消納。

由於(yu) 風電裝機過快增長及並網技術未解決(jue) ，造成風機閑置嚴(yan) 重，2010年新增的18.9GW風電裝機中，僅(jin) 有14GW並網。2011年，風電設備利用小時數僅(jin) 有2097小時，遠低於(yu) 整個(ge) 發電設備行業(ye) 4660小時平均水平。

過去幾年的高速增長很大程度上得益於(yu) 政策補貼。以金風科技為(wei) 例，2010年公司風電專(zhuan) 項資金補助為(wei) 3550萬(wan) 元，占淨利潤的比例為(wei) 1.66%，湘電股份中風電專(zhuan) 項資金補助占淨利潤比例也為(wei) 1.6%。

近年來，各國逐漸取消對新能源的補貼政策。中國也從(cong) 今年開始取消了風電采購補貼政策，這一政策動向很快體(ti) 現在了行業(ye) 盈利情況上。

稀土漲價(jia) 傷(shang) 及永磁機

風機行業(ye) 永磁直驅風機和雙饋風機兩(liang) 種技術路線，原本不分高下，甚至永磁直驅風機被認為(wei) 在可靠性、電網兼容性等方麵更有優(you) 勢，然而隨著稀土價(jia) 格的暴漲，永磁直驅風機的競爭(zheng) 力開始下降。

金風科技和湘電股份是永磁直驅風機的主要生產(chan) 企業(ye) ，今年上半年，湘電股份風力發電係統業(ye) 務毛利率下滑6.1個(ge) 百分點至8.03%，其主要原因包括風電競爭(zheng) 的激烈使風機價(jia) 格出現進一步下滑、直驅風機主要原材料之一釹鐵硼大幅漲價(jia) 導致毛利率快速下降。

今年上半年，稀土價(jia) 格大幅飆升。永磁直驅風機使用的是永磁釹鐵硼材料，釹鐵硼材料中的釹是稀土元素。中金公司分析師陳華在研究報告中稱，金風科技一台1.5MW永磁直驅發電機大約消耗掉1MT(公噸)永磁材料。受稀土價(jia) 格上漲影響，永磁材料現貨價(jia) 格從(cong) 每公斤約100元飆升至約700元。按此計算，一台1.5MW永磁直驅發電機今年年初采購的永磁材料還隻有10萬(wan) 元，但是目前如果完全按照現貨價(jia) 格，將升至70萬(wan) 元。

而雙饋風機由於(yu) 不需要稀土，所以並未受到稀土價(jia) 格上漲的影響。愛建證券分析師穆運周認為(wei) ，下半年永磁直驅風機產(chan) 量必然會(hui) 下降，對於(yu) 替代者雙饋式機組生產(chan) 企業(ye) 是利好，對於(yu) 永磁直驅風機為(wei) 主的生產(chan) 企業(ye) 來說是一個(ge) 嚴(yan) 峻的挑戰，預計永磁直驅風機銷售增速會(hui) 下降50%。