國內食用油9月或大麵積漲價 行業獲得超額利潤概率大

下半年壓榨行業(ye) 獲得超額利潤概率較大

我們(men) 近日的調查顯示， 目前食用油壓榨行業(ye) 的利潤已回升至盈虧(kui) 平衡點附近，我們(men) 預計，食用油的大麵積提價(jia) 將在9月出現，下半年壓榨行業(ye) 獲得超額利潤的概率較大。

根據我們(men) 得到的統計數據測算，大豆壓榨企業(ye) 的現貨壓榨利潤(即不考慮套保因素，進口大豆成本倒推兩(liang) 個(ge) 月)此前由1月份的200元-300元/噸最低降至4、5月份的-500元/噸，而到7月中下旬已回升至盈虧(kui) 平衡點附近。我們(men) 預計，食用油壓榨利潤7月將由負轉正，油脂行業(ye) 迎來拐點。

我們(men) 的調查顯示，生豬存欄從(cong) 4月份開始已經逐月回升，養(yang) 殖業(ye) 高利潤對補欄的刺激將在下半年持續體(ti) 現，從(cong) 而拉動飼料業(ye) 對豆粕的需求，以及拉動粕價(jia) 上漲。三季度壓榨利潤回升的主要因素將是粕價(jia) 的上漲。而食用油的大麵積提價(jia) 將在9月份出現，從(cong) 而成為(wei) 拉動壓榨利潤在四季度繼續上升的動力。

由於(yu) 大豆壓榨行業(ye) 的合理利潤在100元/噸左右，然而上半年由於(yu) 外來因素的擾動(而非價(jia) 格波動)，整個(ge) 行業(ye) 平均虧(kui) 損幅度達到100-200元/噸，因此基於(yu) 合理利潤訴求，我們(men) 認為(wei) ，下半年壓榨行業(ye) 獲得超額利潤的概率較大，預計下半年平均壓榨利潤將達200元-300元/噸，而高利潤的狀況將至少持續至2012上半年。