鈦白粉行業拐點顯現 佰利聯迎來發展春天

全球鈦白粉產(chan) 業(ye) 似乎已經完全走出2008年金融危機引發全行業(ye) 虧(kui) 損的陰霾，正在隨著鈦白粉價(jia) 格一浪勝過一浪的漲價(jia) 熱潮而步入景氣周期，市場人士預計，受產(chan) 能建設周期、環保審批等因素的影響，未來兩(liang) 年內(nei) 國內(nei) 產(chan) 能釋放不大，同時需求也在不斷上升，行業(ye) 供需偏緊狀況將有望延續。

受益於(yu) 行業(ye) 景氣度的不斷攀升，產(chan) 品規模位居全國前列的佰利聯(002601)更是以近年來銷售收入和淨利潤呈現快速增長的業(ye) 績而成為(wei) 近期路演詢價(jia) 的中小板企業(ye) 中廣受關(guan) 注的一家公司。

提到鈦白粉，可能很多普通民眾(zhong) 並不清楚它的用途，更不了解它對於(yu) 國民經濟的指標意味著什麽(me) 。其實鈦白粉目前被公認為(wei) 世界上性能最為(wei) 優(you) 異的白色顏料，約占全部白色顏料使用量的80%，主要應用於(yu) 塗料、塑料、造紙三大領域，需求占比分別為(wei) 60%、20%、10%，均與(yu) 宏觀經濟特別是房地產(chan) 關(guan) 聯密切。

在全球鈦白粉需求進入穩定增長的大背景下，我國的鈦白粉行業(ye) 將成為(wei) 全球市場中的一大亮點。經過20年的發展，目前我國城市化率也才達到45%，與(yu) 發達國家平均75%的城市化率相比還有很大差距，另外我國鈦白粉的年人均消費量約一千克，僅(jin) 為(wei) 歐美發達國家的四分之一，這兩(liang) 個(ge) 因素疊加起來將帶動中國鈦白粉的未來需求維持在10%以上的快速增長，預計未來5年中國有望成為(wei) 全球鈦白粉生產(chan) 和消費的第一大國。

在昨天的首場路演推介會(hui) 上，佰利聯在行業(ye) 內(nei) 突出的盈利能力給與(yu) 會(hui) 的機構投資者以很大的信心。公司自2007年起鈦白粉產(chan) 銷量一直穩居行業(ye) 前三強，其出口量自2008年起，連續3年位居全國同行業(ye) 首位。產(chan) 品毛利率近年呈穩步上升趨勢，高於(yu) 行業(ye) 內(nei) 已上市公司水平，位居全行業(ye) 第二位。

高於(yu) 同行業(ye) 平均水平的盈利能力主要得益於(yu) 公司綜合的成本優(you) 勢和合理的產(chan) 品結構。作為(wei) 國內(nei) 鈦白粉行業(ye) 龍頭企業(ye) 之一，佰利聯憑借突出的行業(ye) 地位及每年大量穩定的原材料采購需求，使得公司與(yu) 國內(nei) 外大型原材料供應商均建立了穩定的合作關(guan) 係，提升了公司的毛利率水平。

硫酸法鈦白粉生產(chan) 的合理經濟規模為(wei) 產(chan) 能5萬(wan) 噸/年，最佳經濟規模為(wei) 8～10萬(wan) 噸/年。同行業(ye) 上市公司報告期內(nei) 產(chan) 量均未達到5萬(wan) 噸/年的合理經濟規模，而公司2008年鈦白粉產(chan) 量已達到5.47萬(wan) 噸，2010年更達到10.21萬(wan) 噸，規模經濟之上的產(chan) 量攤薄了單位產(chan) 品的人工成本、製造費用，提升了公司的毛利率水平。

另外公司還采用了“熱電聯產(chan) ”的循環經濟模式，將硫磺製酸產(chan) 生的餘(yu) 熱不僅(jin) 可供公司自備電廠發電使用，同時熱電聯產(chan) 的副產(chan) 蒸汽還可提供鈦白粉生產(chan) 使用，減少外購蒸汽量和外購電量，從(cong) 而降低了生產(chan) 成本，提高了公司的盈利能力。

在產(chan) 品結構方麵，公司近兩(liang) 年基本以毛利率較高、國內(nei) 市場缺口較大的中高端金紅石型鈦白粉為(wei) 主，結構優(you) 化領先於(yu) 行業(ye) 內(nei) 已上市公司，因而提升了公司的毛利率水平。

2011年6月1日頒布的鼓勵氯化法生產(chan) 方式，從(cong) 而導致未來幾年我國鈦白粉產(chan) 能擴張增速出現下滑，供給仍將呈現偏緊狀態。另外據《越南經濟時報》報道，6月14日，越南政府原則同意鈦鐵精礦及其產(chan) 品出口至2011年底止。據了解現在我國從(cong) 越南進口的鈦礦約占鈦礦總消耗量的1/3，鈦礦供應缺口拉大將成為(wei) 鈦白粉漲價(jia) 的又一有力推手。

因此中國塗料協會(hui) 鈦白粉行業(ye) 分會(hui) 副秘書(shu) 長、中國鈦白網總裁鄧捷表示，未來5～10年鈦白粉的價(jia) 格上漲將會(hui) 是大勢所趨。