電力供給缺口壓製行業產能

5月份發電量增速略有回升，提高上網及工業(ye) 用終端銷售電價(jia) 一定程度恢複了電力企業(ye) 的發電意願。全社會(hui) 用電量的小幅回落主要由於(yu) 工業(ye) 用電增速回落帶動，一季度以來由高耗能用電形勢旺盛帶動的全社會(hui) 用電加快增長的勢頭逐步減弱。

上網和工業(ye) 用終端銷售電價(jia) 上調並沒有緩解電企嚴(yan) 重的虧(kui) 損局麵。上網和終端銷售電價(jia) 的非對稱調整對電力供應行業(ye) 的利潤壓縮明顯。電價(jia) 的局部微調帶動了煤價(jia) 的繼續上漲，煤炭價(jia) 格目前的聯動上漲基本將此前電價(jia) 上調的效果抵消，三季度再次上調終端銷售電價(jia) 的可能性較大，上調的幅度在2分~3分左右。

我們(men) 采用投入產(chan) 出法計算出，電價(jia) 上調2分~3分將抬高PPI0.32~0.48個(ge) 百分點、CPI0.224～0.336個(ge) 百分點左右；電力提價(jia) 對單位總產(chan) 值的成本影響的成本彈性係數是0.0370。如果電價(jia) 上調2分~3分，單位國民經濟總產(chan) 值的成本將上升0.15%~0.22%左右。從(cong) 行業(ye) 看，電價(jia) 上調加重上遊的煤炭、有色金屬、石油石化、公用事業(ye) 以及中遊的化工、鋼鐵、水泥等行業(ye) 的成本負擔。

電價(jia) 調整更深遠的影響在於(yu) 對部分行業(ye) 的產(chan) 能壓製。在電力的供需缺口持續存在的情況下，政府隻能采取“分次上調電價(jia) +行政調控抑製用電需求”的手段。6、7、8月份是我國典型的用電高峰，“有序用電”的行政舉(ju) 措還將對重點的高耗能行業(ye) 的產(chan) 能形成壓製，這將成為(wei) 促進二季度庫存消化的力量。而結構性的供給缺口將支撐主要工業(ye) 品價(jia) 格三季度維持高位。電力供給短缺對部分工業(ye) 行業(ye) 產(chan) 出的影響顯著，我國工業(ye) 生產(chan) 將繼續低位運行，二三季度經濟呈現結構性的供給、需求“雙緩落”格局。